作者：时代财经 冯珊珊

7月20日，蚂蚁集团官宣，计划在科创板和港交所寻求同步发行上市。当日下午有网络传闻，“在蚂蚁集团宣布上市消息时，蚂蚁整层楼都沸腾了。”虽然有接近蚂蚁的人士表示事实并非如此，但有网友表示，“这是财富自由的声音？”

的确，外界如同观看日出，多次影影绰绰之后，一轮红日终于喷薄而出。

“蚂蚁集团是中国最大的金融科技公司之一，并多次传出上市准备的消息。但一直没能上市成功，这和监管政策、市场环境、估值以及自身迫切性等因素有关。今年以来，监管政策和市场环境，估值均发生了明显转变，有利于上市的窗口期开启。具体来说，国内监管方不断突出科技对于金融和产业赋能的作用，科创板将金融科技纳入范畴，香港联交所也推出了一系列改革和创新的举措，在市场层面，科创板上市一周年表现良好，市场整体回暖，估值在不断上升。”零壹研究院院长于百程20日向时代财经表示。

北京市中银律师事务所阮万锦律师20日接受时代财经采访时认为，蚂蚁金服上市，孙正义将成大赢家。蚂蚁集团上市融资规模虽然非常大，但是，作为市场上难得可贵的优质资产，计划在两地同时上市，并非因为融资压力，而是希望通过港交所作为世界窗口，打造世界级的科技公司的品牌形象。同时，也意味着国家监管部门对“支付业务牌照”公司的外资监管放宽，蚂蚁集团让全球投资者尽享蚂蚁金服优质资产投资增值的同时，也同时打造了世界品牌形象。“蚂蚁集团不仅是中国的，也是世界的。”

蚂蚁集团上市，不但成为内地最大的造富加速器，还将重排中国互联网江湖座次。有业内人士指出，如果蚂蚁上市后市值达2000亿美元，其将继阿里和腾讯之后成第三大互联网上市公司。

不惟如此，蚂蚁集团上市，将成为移动支付、虚拟货币、区块链等驶上快车道的发令枪。

2014年10月，蚂蚁金服正式成立。2015年和2016年蚂蚁金服先后完成了120亿美元的A轮融资和45亿美元的B轮融资。2018年2月，阿里巴巴宣布入股蚂蚁金服，持股33%。

“蚂蚁金服在2018年最后一轮融资时估值1556亿美元，资本市场上难以找到和蚂蚁集团业务相似行业地位相似的公司，具有稀缺性，结合当前的市场热度，2000亿美元的估值是值得期待的。”零壹研究院院长于百程20日向时代财经表示。

“市场传闻蚂蚁金服近2000亿美元的估值，确实比较高。根据它18年6月最后一次融资，当时的投后估值为1500亿美元。蚂蚁集团19年的净利润预计将在55亿美元左右，跟据市盈率计算，其估值将在1600亿美元左右。”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平20日向时代财经表示。

“在蚂蚁金服的周年庆典活动上，我印象最深刻的是，当时井贤栋讲蚂蚁金服未来的发展方向是要做金融的助推器，这个定位就超出了金融本身的范畴，发展空间就非常之大。这个战略也会给投资者一个很大的想象空间。”中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉20日向时代财经表示。

欧阳日辉认为，“蚂蚁集团到底值多少钱，很大程度上取决于投资者对他的一个认可的程度。现在，估值2000亿美金，除了惯用的估值手法的各种指标之外，也包含着这些投资者对他未来发展潜力的一个肯定。这是一个很重要的支撑因素。”

2020年6月，蚂蚁金服更名为蚂蚁科技集团股份有限公司。蚂蚁金服更名之后，一些解读认为蚂蚁是为了逃避监管；另一些解读则认为蚂蚁是为了淡化金融、突出科技，在资本市场讲好科技故事。据悉，金融类公司的市盈率一般都是5倍左右，能达到10倍就算很好的公司，科技类公司如果有利润，百倍市盈率是家常便饭。

北京市中银律师事务所阮万锦律师认为，蚂蚁金服上市，孙正义将成大赢家。“目前，阿里巴巴集团对蚂蚁金服虽无控制权，蚂蚁金服不在阿里巴巴集团合并报表范围内，但是，阿里巴巴集团通过VIE结构，依然是蚂蚁金服最大受益人。此次，蚂蚁金服上市，将进一步助推孙正义的资产实力。”

根据阿里巴巴香港上市招股说明书，2019年，蚂蚁金服33%的股份转让给阿里巴巴旗下的中国子公司杭州阿里巴巴网络科技有限公司，蚂蚁金服剩余的67%还是内资控制，第二大股东为杭州君瀚股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例28.44%，第三大股东为杭州君澳股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例为21.53%。此外，股东还包括了中国人寿保险（集团）公司、全国社会保障基金理事会、新华人寿保险股份有限公司等。

截至7月20日，福布斯官方数据显示，亚洲最新富豪排行榜中，穆克什·安巴尼（印度）的身价为522亿美元，马化腾的身价为477亿美元，马云的身价为415亿美元。据相关媒体报道，目前马云拥有蚂蚁金服8.8%的股份。若蚂蚁金服成功上市，马云很可能再次成为亚洲首富。

总体上看，蚂蚁金服是中国最牛的科技金融公司，没有之一。

“蚂蚁集团拥有三大业务板块：支付、数字金融、科技。支付平台是地基，数字金融和科技则是蚂蚁最重要的变现手段。在支付平台上，蚂蚁的支付宝做到了国内行业第一，虽然身后还有微信的步步紧逼，但是蚂蚁的优势是它的全球化布局，目前已覆盖了36个国家和地区。在变现手段上，数字金融是其优势所在。蚂蚁提供的产品非常齐全，覆盖了财富管理、融资贷款、保险等，并且蚂蚁将用户流量输出给合作的金融机构，不承担风险敞口，实现了轻资产化发展。”张奥平表示。

“作为支付行业的绝对领头羊，蚂蚁一直活在聚光灯下，2000亿美金的估值也值得同行羡慕。”易观分析师王蓬博20日向时代财经表示，支付不光是线下小店的扫码，作为现代商业的毛细血管，早已渗透到商业的各个层面，包括转账、信用卡还款、红包、金融服务、理财、保险等等，每一笔资金的转移对支付工具来讲都是一个有价值和意义的事情。

“蚂蚁已经从简单的支付机构升级成生活服务平台，四年四个跳跃。从支付一步步转型到金融，再到线下去结合各种消费场景，进行整体数字化转型，通过金融去连接整个中小微企业，蚂蚁走出了自己的特色道路。”王蓬博表示。

从业务布局上看，蚂蚁在境内积极拓展支付场景，近年场景类对外投资达50笔以上，涉及医疗、体育、出行等9大行业；在境外积极布局支付网络，目前在全球范围内已经布局十个电子钱包，实现全球支付用户数12亿以上（含中国内地用户9亿）。

易观智库数据显示，2019年前三季度第三方支付综合支付规模182万亿，其中支付宝市场份额稳定在47%左右。

王蓬博认为，支付业务一直是蚂蚁集团发展的基础，未来发展的最大挑战有两个方面：

一个是对于即将到来的5G时代，流量从单屏到多屏，蚂蚁是否能够把握住，比较C端用户，流量仍然是基础中的基础，不然蚂蚁也不会变成开放平台；另一个是科技方向的问题，支付宝的APP现在已经有过载的迹象，从多维的角度来讲没有问题，但和美团对商户的争夺是一个看点。

“未来趋势来讲，产品和用户一定是更加多元化。平台都面临这样的挑战。”王蓬薄表示。

移动支付网行业分析师慕楚20日向时代财经表示，“对于整体金融业务来说，支付业务是入口，未来挑战是提升用户活跃度以及如何更好的为商户提供增值服务，帮助商户实现数字化转型。”

欧阳日辉认为，蚂蚁集团能够成为独角兽企业，除了股东背景，战略布局也是一个重要的因素，“紧扣我们国家金融体制改革这个大的背景，让科技推动金融行业发展。”

另外，相比于传统金融企业，蚂蚁集团在文化理念和制度建设方面，也有它的长处。“蚂蚁集团在发展过程中，培养了一批人才，建立了一个强大的团队，这个支撑是很重要的。蚂蚁的企业文化，让年轻人能够在企业里面充分的发挥自己的聪明才智，为企业做出贡献。”欧阳日辉表示。

事实上，蚂蚁金服官方对于上市时间表和上市地点一直三缄其口。

“这很正常，很多上市公司在筹备上市计划之初，尤其是在有上市意向但尚未正式进入上市筹备阶段期间，都需要进行保密。这也是为了避免内幕交易。尤其是想蚂蚁集团，它的大股东阿里巴巴是上市公司，在此次蚂蚁集团正式官宣同步上市计划后，阿里的美股股价瞬间上涨。如果蚂蚁集团没有正式启动上市筹备计划，提前散布上市意向，也容易造成阿里操纵股价之嫌。”张奥平表示。

张奥平认为，港交所、科创板同步上市的难度在于，要同时协调中国证监会、香港证监会、上交所和港交所四方机构，还要同时满足两地的上市条件。信息披露、路演、询价定价、发行、上市等环节也都需要保持同步进行。同步上市的优势在于，此次蚂蚁金服的融资体量绝对不小，单个市场难以支撑，所以港交所、科创板同步上市才满足蚂蚁的大规模融资需求。“蚂蚁集团是一家巨无霸公司，规模非常大，业务全球化，两地同步上市，一方面有利于扩大全球性影响，另外也利于吸引更多境内外的资本参与。此前，多次传蚂蚁可能在香港上市，可能相应准备已经比较充分。蚂蚁集团的业务比较多元，科技应用属性强，同时也已经实现规模化盈利。”于百程表示。

于百程认为，蚂蚁集团从更名，到正式官宣上市，表现出蚂蚁对于上市的十足信心，并且相应的准备应该已比较充分，后续有可能会快速推进。除了蚂蚁集团，京东数科、微众信科等数字科技服务公司或金融科技公司也在科创板上市的路上，这些优秀公司登陆科创板，一方面能够丰富科创板的公司类型，提升科创板质量和影响力，另一方面对于金融科技行业也是一剂强心针，借助资本市场，强者恒强，优胜劣汰的行业结构将会得到强化。

“从国家层面来看，蚂蚁这种巨型企业能够在两地上市，是对上海和香港两个经济中心的支持。从蚂蚁自身来看，这种估值、用户规模的企业需要两地上市才能支撑起来。”王蓬博表示。

王蓬博认为，在5G动能转换时代，想再往上走一步需要大量的资金。无论是物联网还是数字化转型或者是基础服务的变化，下一个时代都需要大量资金去开拓。这也是无论京东和蚂蚁先后准备登陆科创板的原因之一。

“国家层面从没有像今年这样重视二级市场，科创板能享受到的红利空前优惠。作为一家科技公司而不是金融机构，受到的政策羁绊也会更少。”王蓬博表示。

欧阳日辉认为，蚂蚁集团作为这么大的一个平台，对外公布消息是会很谨慎的。这次官宣同时在港交股和科创板同时上市，是对中国资本市场的一个认可。“国内的资本市场一直在进行改革，让一些独角兽企业能够在合适的框架下，满足上市条件，既能够推动这些新兴的独角兽企业的发展，也能够让国内投资者享受到公司发展的红利。”

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文丨铅笔道，作者 | 韩希言

“蚂蚁呀嘿，蚂蚁呀呼，蚂蚁呀呼呼……”2月的最后几天，朋友圈、短视频平台满屏的“蚂蚁呀嘿”，让人仿佛置身蚂蚁窝。截至昨天，关于该话题的播放次数约25亿（抖音）。

只要上传一张照片，照片上的任何人物、动物、卡通形象都能和你一起扭动脖子唱上一首“蚂蚁呀嘿”。

这个玩法来于国外的一款AI软件——Avatarify，该软件也由此在短时间内超越微信、拼多多、抖音的下载量，登顶苹果 App Store 免费榜。

类似的玩法，同样的快速火爆，让人不仅联想其2019年的一款换脸软件——ZAO。上线仅一天时间，这一产品就刷爆各大社交平台，在App Store的免费App下载排名第一，服务器也因为制作量过大而宕机。但是再到App被下架，仅仅用了3天时间。

铅笔道3月2日打开App Store发现，前一日还位居榜首的Avatarify已下架。

Avatarify会是下一个ZAO么？有从业人士表示，版权、隐私、法律风险……这些都限制了此类AI换脸产品的发展。但是，更重要的是，此类App提供的功能并非用户刚需，用户粘性偏低，很容易被用户抛弃，最终成为“月抛型”软件。

“商业早就不是一招鲜吃遍天的年代了。”有投资人表示。在他看来，当行业发展进入到新阶段，需要找到新的盈利模式和商业闭环。

想象一下，马云、马化腾、马斯克、马克·扎克伯格等人一起用夸张的表情对着手机屏幕前的你唱：“蚂蚁呀嘿，蚂蚁呀呼，蚂蚁呀呼呼呼~”这会是种什么样的魔幻体验？

掉入“蚂蚁窝”的还有德云男团、国内外明星、游戏人物与众多二次元角色，以及普通网民。

常刷朋友圈或者短视频平台的用户对此不会陌生。近日，一款以“蚂蚁呀嘿”为BGM特效的短视频在抖音、快手、微博、B站、朋友圈等各大平台迅速走红。截至3月1日，抖音上该话题的播放量已经达到25亿次。

这款特效的玩法非常简单，只要上传一张照片，照片上的任何人物、动物、卡通形象都能和你一起扭动脖子唱上一首“蚂蚁呀嘿。

实际上，“蚂蚁呀嘿”的换脸玩法出自国外的一款AI软件——Avatarify，产品中包含诸多高热度的动图模板，能实现翻白眼、点头、生日祝福等基础功能。

值得关注的是，Avatarify还凭借这种玩法在近期超越微信、拼多多、抖音的下载量，登顶苹果 App Store 免费榜。

另外，“蚂蚁呀嘿”的蝴蝶效应不仅是造就了Avatarify的强势霸榜，同时还带动了剪映与腾讯加速器这两款App。

首先是剪映，得益于“蚂蚁呀嘿”的超高热度，让大量用户开始尝试在抖音上发布类似视频。而发布视频的过程中很多人会使用到剪映的“画中画”以及“圆形蒙板”两个功能来生成多人的动态效果，因此剪映在近期莫名其妙地吃了一波流量福利。

其次是腾讯加速器，因为Avatarify的服务器在国外，一些动效是需要使用加速器来获得，这其中就包括了“蚂蚁呀嘿”的魔幻特效。

看排名图就知道，Avatarify并非一炮而红的新产品，其实这款Avatarify 软件最早出现在2020年初，并且当时因一则“马斯克换脸”视频在国内外一度刷屏。

年初，新冠疫情在全球迅速蔓延，很多人被迫宅在办公，一位来自俄罗斯的程序员Ali Aliev觉得整天在家里开视频会议太无趣，他决定用AI换脸恶搞一下同事，于是就有了Avatarify。

在视频通话过程中，Ali Aliev用Avatarify软件把自己的头像换成了世界首富马斯克，让同事们和“马斯克”在Zoom上开个会。

Avatarify上线才十天，就已经登上了GitHub日榜第一。虽然当时作者在 GitHub 上写出了具体的安装方法，但是 PC 端和使用场景的限制，再加上使用者需要具备一定的编程知识，所以这个方法没有得到广泛传播。

也是考虑到这一点，最近Ali Aliev将Avatarify做成了App的形式，大大降低了用户的使用门槛。

“这种AI特效能够如此火爆，甚至破圈，让大家玩得不亦乐乎，最主要的原因是方便——不需要任何编程知识便可完成。”一位从业者对铅笔道表示。

另外在他看来，不错的人脸呈现效果，魔性洗脑的动图模板，大受欢迎的短视频导流，这三者共同发力让 Avatarify 做出的视频在全时间都建起了“蚂蚁窝”。

从“爆火”到“凉凉”，需要几天？

在此之前，其实这种AI特效在网络里也有火过，Cycle GAN、Face2Face还有给明星换脸的Deepfake。

其实，还有一款更让中文互联网熟悉的产品——ZAO。Avatarify走红后，有体验过的用户评论道：这不是ZAO玩剩下的么？

2019年8月底，ZAO上线App商店，让本只流行在科技界和电影界的换脸技术“白菜化”。只要有一部手机，一个普通人就能在几分钟内把自己的脸嫁接到明星身上，做一段“明星梦”。

然而，ZAO的流行神话不过昙花一现。伴随着ZAO的蹿红,开始有人质疑ZAO在隐私等方面存在的风险。用过ZAO之后,你的脸的肖像权很可能就不属于你自己了,甚至还有可能被非法使用。

ZAO的用户协议中的条款让无数人担心——在人脸识别环境下自己的肖像会被非法使用,甚至被用于人脸支付继而造成经济损失,或是肖像被直接用于非法视频制作导致名誉权受损。

与Avatarify一样，ZAO也曾短时间内占据过App Store 免费榜。不过，ZAO刚刚开始火爆就被工信部约谈，App下架被封杀，仅仅不过3天左右的时间。

Avatarify再度携带“换脸”玩法来袭，这次能活多久？

下架原因暂不得知，在视频类产品创业者海伦看来，与ZAO一样，还是因为那些老生常谈的因素导致。

对于ZAO的质疑，从更深的层面来说，其实是对AI换脸技术的质疑。用户在ZAO平台上上传个人信息照，图像信息大概率是要留下来，那这些图像会被用来做什么呢？AI人脸识别亦或是继续被换脸，谋取更多非法利益。

“欧美国家很早就认识到这一技术的弊端，监管也趋于严厉。不仅Facebook、Google 等科技巨头面临来自立法者和其他人对其隐私做法的强烈反对，微软更是删除了此前全球最大公开人脸识别数据库。”海伦说道。

他还表示，就跟ZAO之前踩过的雷一样，在用户注册协议中就有很多关于用户隐私的“规定”，比如平台拥有你的照片使用权，而你还要针对于所上传使用的合成照片、视频承担一定的负责。“这种单方面的协议本身就存在问题。”

版权、隐私、法律风险……这些都限制了AI换脸玩法的成长。

在海伦看来，从产品的角度，Avatarify也未必能够保持长久的生命力。“它的使用门槛依然存在，想要做一个‘蚂蚁呀嘿’视频，用户还需要开加速器，或者用剪辑应用，多一重麻烦就多一种劝退方式。大部分人因此只做视频内容的消费者，不做创造者。”

也有产品与技术方面的专业人士对铅笔道表示，这类软件的技术含量并不高，门槛低，做出这一特效有很多开源方案，容易复制。在他看来，Avatarify功能过于单一不适合作为独立的产品与运营，更适合作为短视频或者其它平台的补充。

现实也确实如此，“蚂蚁呀黑”火热后，剪映就很快出现相关的玩法模板。

对于用户而言，娱乐类软件本来就是玩个新鲜劲，要想让用户留存下来，需要在玩法上不断创新。如果只有一种单一的玩法，用户跟风过后就会被迅速抛弃。

此类App提供的功能并非用户刚需，用户粘性偏低，很容易被用户抛弃。软件低迷和火爆来得一样快，从业者将此类软件称为“月抛型”软件。

事实也确实如此，从2月25日左右刷爆朋友圈到3月1日，Avatarify和换脸玩法只“活”过了一个周末，基本上就在朋友圈销声匿迹。单一洗脑的玩法也让用户产生审美疲劳，话题热度迅速消退。

“商业不是一招鲜吃遍天的年代了。”投资人孟谦表示。

他解释道，正是因为ZAO、Avatarify的这种新奇且容易上手，所以，能看到在很短的时间内ZAO与Avatarify便在朋友圈刷屏。然而，它们从高潮跌落到低谷的经历告诉我们，经历了互联网时代的培育，当下的用户已经相当成熟，以新奇的方式固然可以在短期内引爆，但是若想走得长远，或许还是依然要真正以客户为中心。

在他看来，当行业发展进入到新阶段，需要找到新的盈利模式和商业闭环。

Avatarify采用的是免费下载+内购的形式，软件可以免费下载动图和视频，但用户若想在生成的动图及视频中去除水印、增加内存，则需要付费。此前，Avatarify一周的使用价格为人民币18元，包年价格为253元，首周免费。

对于这个价格与服务，用户的接受度并不高。“太贵了，不值得”，网友普遍如此评价。

赚钱的反倒是网店。有网店挂出了“蚂蚁呀嘿全家福特效图片视频代做动画效果”的服务，表示可以代为制作，收费9.9元，并表示“10人团队，30分钟出单”。据商家称，近两日接单很多，“赶上了这个风口”。

以“蚂蚁呀嘿”为关键词在淘宝店铺中搜索发现，类似店铺有将近百家。

ZAO与Avatarify大热之后，新的现象级产品在哪？

孟谦认为，尽管ZAO与Avatarify的火爆和冷却异常迅速，但是，依然可以透过它找到新的发展机会。“以新技术的深度应用为切入点，新的现象级产品在新技术身上。如果我们可以将新技术深度应用到更多的行业身上或许可以获得更加颠覆性的改变，从而可以创造出新的现象级的产品。”

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