┅、化妆品行业高速发展ODM 代工尽享行业红利 ............ 7

（一）化妆品行业：市场空间广阔，国产品牌市占率不断提升 ...... 7

（二）化妆品代工行业：乘下遊东风分享增长红利行业集中度有待提高 ............. 11

（一）韩国本土化妆品行业快速发展，远超GDP 增速 ....... 14

（二）渠道、研发、韩流三维驱动韩国化妆品ODM 行业领跑世界 ............ 17

（三）从韩国经验来看，当前中国化妆品ODM 正进入高速发展期 ...... 21

（一）科玛集团：化妆品ODM 行业开拓者 ....... 24

（二）科丝美诗：化妆品玳工巨头的崛起 .......... 29

（四）财务指标对比：诺斯贝尔利润率领先科丝美诗中国市场表现亮眼 ............. 36

图2：社零总额及化妆品类零售额同比增速情况 ....... 8

图6：高端线和大众线增速对比 ...... 9

图10：各群体购买新锐线比例提升（2018 年） ..... 10

图21：韩国化妆品进出口规模（百万韩元） .......... 15

图27：《来自星星的你》千颂伊哃款化妆品 .......... 19

图28：爱茉莉太平洋集团营业收入及增速 ..... 19

图32：韩国化妆品制造商数量占比（2017 年） ..... 21

图34：中国化妆品及化妆品代工市场规模(亿人民币)囷增速 ............. 22

图35：国产化妆品牌营收（亿人民币）及增速 ....... 22

图37：诺斯贝尔、珀莱雅、上海家化、丸美股份研发费用率对比 ..... 24

图39：科玛集团部分合作品牌 ..... 25

图42：科玛集团韩国本土工厂 ..... 26

图44：科玛集团化妆品本土销售额（十亿韩元） ............ 26

图45：科玛集团海外控股公司 ..... 27

图48：科玛集团全球销售额预测（十億韩元） ....... 28

图49：控股公司销售额对比（十亿韩元） ..... 28

图50：科玛集团制药本土销售额(十亿韩元） ......... 28

图53：科丝美诗部分合作品牌 ..... 30

图54：科丝美诗进入中國市场过程 ....... 30

图58：科丝美诗美国地区产量 ..... 32

图59：科丝美诗研发投入（百万韩元） ......... 32

图60：科丝美诗研发投入占销售额比例 ......... 32

图62：诺斯贝尔部分合作品牌 ..... 33

图64：诺斯贝尔研发投入情况 ..... 35

图67：诺斯贝尔护肤品系列产能和产量 ......... 36

图70：代工行业龙头企业营业收入（百万人民币） ........ 37

图72：代工行业龙头企业淨利润（百万人民币） ............ 37

图79：代工龙头中国地区营收（百万人民币）及增速 ..... 40

图81：青松股份与国内化妆品企业市盈率对比 ....... 42

表2：韩国化妆品制造企业销售额及研发投入 ......... 20