山东温和集团是以酒业为龙头、集饮料、制药、造纸业为一体的大型企业拥有总资产2.2亿元，员工2000人,厂区六处,占地30万平方米年销售收入2亿元,利税4000多万元,是500家饮料制造企業,山东白酒10强企业。 集团具有年产白酒6万吨优质粮食酒3000吨，浓缩果汁2000吨,铜板纸2000吨的生产能力近几年,以其惊人的发展速度,迅速崛起为山東省一轻系统的重点骨干企业。连续5年实现利税突破3000万元.成为费县利税大户,县财政收入支柱企业.1993年被国家统计局列入"500家饮料制造业"企业,1994年被列如全省白酒业"综合实力50强"企业,连续九年被授予"重合同守信"企业,1999年通过ISO9000质量体系认证,温河系列产品自1999年以来连年被评为山东省产品、山東省产品2003年，“温河牌”注册商标被评为山东省商标温和集团被食品工业协会授予“食品示范单位”荣誉称号，同时公司还被山东省喰品工业协会授予“山东省食品行业质量管理十大示范企业”荣誉称号公司主导产品“温河牌”温河特曲1999年被评为山东产品，连续５年被评为山东省免检产品温河王酒2004年被评为山东白酒行业十大品牌，2005年荣获酒类产品质量诚信推荐品牌温和集团也被评为山东省消费者滿意单位。 
    尊顾客为衣食父母视质量为企业生命是温和集团的质量方针，产品百分之百合格顾客百分之百满意是永恒的质量目标。 
    在市场经济的新形势下山东温和股份有限公司正抓住机遇，深化改革强化管理，以前所未有的速度迅猛发展 
    温和集团总经理王法生热忱欢迎各界朋友光临惠顾，拓展经贸共谋大计。

东北证券-泸州老窖-000568-高端国窖稳健增长特曲提价优化成长空间-200618

　　公司近年发展态势如何？公司1999年推出国窖1573提升品牌价值定价高于茅五，重回一线高端品牌在2005年至2012年間，公司整体营收复合增速34.4%超越行业增速及高端茅五增速。年行业调整期公司营收从115.6亿下滑至53.5亿元，2014年下半年公司开始进行针对性调整1）国窖1573产品价格调整，品牌方面大力清理开发产品聚焦五大单品实现量价齐升；2）梳理渠道库存，以品牌专营公司替代柒泉模式恢复渠道动力。2015年以来伴随行业回暖公司渠道调整逐步见效，年公司营收复合增速利润复合增速达到24%/39%。
　　公司未来增长空间及实现方式如何1）从品牌规划来看，国窖1573及中档酒特曲将是重点所在受益于高端酒消费人群的扩张及竞争格局的稳定，国窖1573具备持续的增长動力未来3年增速仍有望引领高端酒行业。次高端竞争格局未定行业维持20%左右增速，2023年规模有望破千亿公司特曲系列品牌底蕴深厚，消费者认知度高特曲提价后进入次高端价格带竞争环境改善，特曲60版深耕团购渠道放量明显将成为公司腰部产品的重要力量。2）从渠噵策略来看公司创新推出三级联盟体系，加强厂商利益协调区域市场协调，共同做大市场2014年后公司设立品牌专营公司替代柒泉模式，有利于终端控制费用管控和市场快速反应；通过省级或城市公司股权的开放，鼓励核心终端享受区域发展红利共同做大市场；通过國窖荟的持续开放，整合核心渠道进行利益共享资源互换3）从市场策略来看，大本营市场将继续下沉到县保持行业平均增速；力求东進南图，寻求高端名酒相匹配的华东华南市场地位；河南市场通过给予前所未有的人力、物力以及资源等方面的支持力求3年突破12亿。
　　盈利预测：预计公司年EPS为3.68元/4.43元/5.45元对应PE为25X/20X/17X，维持“买入”评级目标价110元。
　　风险提示：疫情持续发酵；食品安全问题；行业竞争加劇