1、5月份疫苗批签发概况

5月中检院合计批签发量为4505.31万剂，同比增长12.62%环比下降18.37%。其中一类苗批签发量为2674.11万剂占5月批签发量的59.35%,较4月份占比下降了3.6%。二类苗批签发量为1831.2万剂占5月批签发量的40.65%，较4月份占比上升了3.61%

1-5月，中检院合计批签发量为2.31亿剂同比增长22.87%。在经历了2018年“长生生物事件”后疫苗批签发量从2018姩3季度开始迅速下降，并一直持续到2019年上半年整个2018年批签发量同比下降9.71%，从2019年Q3开始出现恢复性增长

2、重点疫苗的批签发情况

（1）HPV疫苗：5月，HPV疫苗共计批签发44.64万剂同比下降29.71%，仅HPV 4疫苗获得批签发；1-5月HPV疫苗共计批签发497.22万剂，同比增长53%

（2）肺炎疫苗：5月，PCV 13共计批签发35.12万剂同比增长45.73%， 5月份批签发的PCV 13均为沃森生物生产辉瑞在4月和5月未取得批签发，PPV 23共计批签发84.78万剂同比增长30.47%；1-5月，PCV 13共计批签发190.3万剂同比增長56.56%，PPV 23共计批签发306.88万剂同比增长66.44%。

（3）Hib相关多联苗：5月五联苗共计批签发81.58万剂，同比增长169.6%；1-5月五联苗共计批签发278.27万剂，同比增长79.8%5月，四联苗共计批签发98.71万剂去年5月份未获得批签发；1-5月，四联苗共计批签发253.71万剂同比增长625.5%。三联苗因为铝佐剂问题药品注册文号失效，2019年7月后未获批签发

（4）轮状病毒疫苗：5月，13价和轮状五价先后轮状病毒疫苗共计批签发49.91万剂同比增长48.6%；1-5月，13价和轮状五价先后轮状疒毒疫苗共计批签发191.79万剂同比增长28.8%。5月轮状病毒疫苗共计批签发44.97万剂，同比下降42.3%；1-5月轮状病毒疫苗共计批签发327.05万剂，同比增长50.7%

（5）乙肝疫苗：5月，乙肝疫苗共计批签发392.65万剂同比增长441.6%；1-5月，乙肝疫苗共计批签发2399.45万剂同比下降28%。

（6）脊髓灰质炎疫苗：5月脊髓灰质炎疫苗共计批签发65.75万剂同比下降81.7%；1-5月，脊髓灰质炎疫苗共计批签发3415.59万剂同比增长150.2%。

（7）水痘疫苗：5月水痘疫苗共计批签发292.93万剂同比增長24.85%；1-5月，水痘疫苗共计签发917.02万剂同比增长59.75%。

（8）狂犬疫苗：5月狂犬疫苗共计批签发756.93万剂，同比增长108.73%；1-5月狂犬疫苗批签发量为2710.28万剂，哃比增长17.81%

3、重点公司的批签发情况

（1）沃森生物：5月，沃森生物合计批签发量为336.26万剂同比下降30.72%；1-5月，沃森生物合计批签发量为1933.09万剂哃比增长27.10%。

（2）智飞生物：5月智飞生物合计批签发量为139.99万剂，同比下降19.09%；1-5月智飞生物合计批签发量为1072.95万剂，同比增长36.10%

（3）康泰生物：5月，康泰生物合计批签发量为136.6万剂同比增加37.98%；1-5月，康泰生物合计批签发量为369.93万剂同比减少83.93%。

从整体批签发量来看虽然1月份受春节影响批签发量有所下降，但其余4个月批签发量均有所增长整个1-5月份批签发量同比增长22.87%。我们认为整体批签发量的持续增长说明了两个問题：1）2018年下半年“长生生物事件”的影响已经消退，无论是供给端还是需求端都呈现出高景气度；2）虽然受新冠疫情的影响2020年一季度接种人数有所下降，但是各疫苗生产企业对整年的销量很有信心这次疫情也为公众普及了疫苗接种的重要性。值得注意的是1-5月份，国產13价肺炎球菌结合疫苗批签发量达到71.43万剂占13价肺炎球菌结合疫苗批签发量的比例达到37.54%，说明国产创新疫苗在产品力和营销力上都不落下風批签发量的提升也为下一步的快速放量打下基础。

我们认为随着公众对疾病预防的认知进一步提升，优质的高价二类苗会被逐渐接受而且由于疫苗的特殊属性，新上市的大品种会实现快速放量具有疫苗研发能力的企业会进一步享受业绩和估值的提升，建议关注研發实力雄厚有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。

疫苗安全性事件风险、疫苗研发失敗风险、疫情发展超预期