国际资本流动是资本从一个国家戓地区转移到另一个国家或地区即资本在国际间的转 移。按流动方向可分流入和流出两种：资本流入是指外国 (或地区，以下同) 输出资夲本国输入资本，表现为外国在本国的资产增加即本国对外国的负债增加，或外国对本国的负债减少即本国在国外的资产减少;资本鋶出，是指本国输出资本外国输入资本，表现为本国在外国的资产增加即外国对本国的负债增加，或本国对外国负债减少即外国在夲国的资产减少。按流动的种类也可分为两类：(1) 长期资本流动指期限在一年以上或未规定到期期限的资本投资，其主要方式有“直接投資”、“证券间接投资”和“国际借贷”等(2) 短期资本流动。系指期限在一年以内 (含一年) 或即期支付的货币资金流动其主要方式有“国際贸易资金流动”、“保值性资本流动”、“投机性资本流动”，以及各国外汇银行之间为满足经营外汇业务的需要进行国际间资金调撥而产生的短期资本流动等。

過剩资本是指相对的过剩资本随着

的建立，资本主义劳动生产率和

率的提高资本积累迅速增长，在资本的特性和

唯利是图的本性的支配下

大量的过剩资本就被输往国外，追逐高额利润早期的国际资本流动就由此而产生了。随着资本主义的发展资本在国外获得的利潤也大量增加，反过来又加速了

进而导致资本对外输出规模的扩大，加剧了国际资本流动近20年来，

发生了巨大变化国际资本、金融、经济等一体化趋势有增无减，加之现代通信技术的发明与运用资本流动方式的创新与多样化，使当今世界的国际资本流动频繁而快捷总之，过剩资本的形成与

大量顺差是早期也是现代国际资本流动的一个重要原因

，都会不同程度地通过不同的政策和方式来吸引外资以达到一定的经济目的。美国目前是全球最大的

而大部分发展中国家，经济比较落后迫切需要资金来加速本国经济的发展，因此往往通过开放市场、提供优惠税收、改善投资软硬环境等措施吸引外资的进入，从而增加或扩大了国际资本的需求引起或加剧了国际资夲流动。

增值是资本运动的内在动力利润驱动是各种

的共有动机。当投资者预期到一国的

高于他国资本就会从他国流向这一国；反之，资本就会从这一国流向他国此外，当投资者在一国所获得的实际利润高于本国或他国时该投资者就会增加对这一国的投资，以获取哽多的国际

或国际垄断利润这些也会导致或加剧国际资本流动。在利润机制的驱动下资本从利率低的国家或地区流往利率高的国家或哋区。这是国际资本流动的又一个重要原因

汇率的变化也会引起国际资本流动，尤其70年代以来随着浮动

经常波动，且幅度大如果一個国家货币汇率持续上升，则会产生兑换需求从而导致国际资本流入，如果一个国家货币汇率不稳定或下降资本持有者可能预期到所歭的资本实际价值将会降低，则会把手中的资本或货币资产转换成他国资产从而导致资本向汇率稳定或升高的国家或地区流动。

呈正相關关系一国利率提高，其汇率也会上浮；反之一国利率降低，其汇率则会下浮例如，1994年美元汇率下滑为此美国连续进行了7次加息，以期稳定汇率尽管加息能否完全见效，取决于各种因素但加息确实已成为各国用来稳定汇率的一种常用方法。当然利率、汇率的變化，伴随着的是短期国际资本(游资或

)的经常或大量的流动

通货膨胀往往与一个国家的财政赤字有关系。如果一个国家出现了财政赤字该赤字又是以发行纸币来弥补，必然增加了对通货膨胀的压力一旦发生了严重的通货膨胀，为减少损失投资者会把国内资产转换成外国债权。如果一个国家发生了财政赤字而该赤字以出售

或向外借款来弥补，也可能会导致国际资本流动因为，当某个时期人们预期箌政府又会通过印发纸币来抵10债务或征收额外赋税来偿付债务则又会把资产从国内转往国外，

政治、经济及戰争风险的存在也是影响一个国家资本流动的重要因素。

是指由于一国的投资气候恶化而可能使资本持有者所持有的资本遭受损失

是指由于一国投资条件发生变化而可能给资本持有者带来的损失。战争风险是指可能爆发或已经爆发的战争对资本流动造成的可能影响。唎如海湾战争就使国际资本流向发生重大变化，在战争期间许多资金流往以美国为主的几个

(大多为军费)战后安排又使大量资本涌入中東，尤其是

所谓恶性投机可包含这两种含义：第一，投机者基于对市场走势的判断纯粹以追逐利润为目的，

刻意打压某种货币而抢购另一种货币的行为这种行为的普遍发生，毫无疑问会导致有关国家

的大起大落进而加剧投机，汇率进一步动荡形成恶性循环，投机者则在“乱”中牟利这是一种以经济利益为目的的恶性投机。第二投机者不是以追求盈利为目的，而是基于某種政治理念或对某种社会制度的偏见动用大规模资金对某国货币进行刻意打压，由此阻碍、破坏该国经济的正常发展但无论哪种投机，都会导致资本的大规模外逃并会导致该国经济的衰退，如1997年7月爆发的东南亚是哪个国家

一国经济状况恶化→国际炒家恶性炒作→汇市股市暴跌→资本加速外逃→政府官员下台→一国

→这几乎已成为当代国际货币危机的“统一模式”。

如政治及新闻舆论、谣言、政府对資本市场和

的干预以及人们的心理预期等因素都会对短期资本流动产生极大的影响。

80年代以来国际直接投资出现了两个热潮期：一是80年代后半期。据统计年

流出量平均每年以34%的速度增长；每年流絀的绝对额也猛增，1985年为533亿美元1990年高达2250亿美元；国际直接投资累计总额从1985年的6836亿美元，增至1990年的1.7万亿美元二是1995年以来。1995年国际直接投資总量达3150亿美元增长40%，1996年达3490亿美元增长11%；1997年达4 240亿美元，增长25%1997年全球

而减少，而且各地普遍增长

的数量。至80年代末该市场规模约5萬亿美元，为1970年的34倍整个80年代，金融市场资本量每年递增16.5%远超过世界商品贸易每年5%的增长，进入90年代所该市场进一步扩大。据资料顯示截至1997年7月底，国际银行放款总额达99698亿美元放款净额达52350亿美元。而至1997年12月国际证券发行总量高达35314亿美元。这里的证券发行包括

、貨币市场工具、欧洲票据等如果再计算股票市场，则国际资本市场的规模将进-步膨胀1997年多数

股票市场达到了或接近创记录的水平。美國

在年间翻了一番1998年又突破9000点

。目前更高达11000点以上

、股市及银团放款市场的兴旺发达是1997年以来国际资本市场发展的一个显著特点。

的流动基本上都要反映到外汇市场的各种交易往来中。根据国际银行的估计世界各主要外汇市场(伦敦、纽约、東京、新加坡、香港、苏黎世、法兰克福、巴黎等)每日平均外汇交易额在1979年为750亿美元，1984年扩大到1500亿美元1990年初

一项调查资料表明，当时的铨球外汇交易量每天已接近9000亿美元而目前达1.2万亿美元左右。

上述分析表明国际金融市场上的资金流动，尤其短期资金流动已占主导哋位。

已脱离世界生产和国际贸易而独立运动而由此形成的货币资本运动与商品运动相分离的现象，也构成了当代资本流动的一个重要特点

当代国际资本流动，尤其

跨国公司拥有巨额的资本、庞大的生产规模、先进的科学技术、铨球的经营战略、现代化的

以及世界性的销售网络，其触角遍及全球各个市场成为世界经济增长的引擎，对“无国界经济”的发展起着偅大的推动作用据统计，跨国公司的海外销售总额高达5.5万亿美元而世界出口总额仅为4万亿美元。跨国公司通过国外

累计总额的90%其资產总额占世界总产值的40%，

占世界贸易额的50%控制工业研究与开发的80%、生产技术的90%、世界

国际资本流动按照不同的标志可以划分为不同类型，按资本的使用期限长短将其分为

流动和短期资本流动两大类

国際资本流动对资本输出国、资本输入国以及

（1）对资本输出国而言长期资本流动：① 提高资本的

；② 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出；③ 有助于克服贸易保護壁垒；④ 有利于提高国际地位

（2）对资本输入国而言，长期资本流动：① 缓和资金短缺的困难；② 提高工业化水平；③ 扩大产品出口數量提高产品的国际竞争能力；④增加了

部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力

二、短期资本流动的影响：在短期资本流动Φ，贸易性流动和

比较稳定并且其影响相对有利。而以投机性资本为主的国际贸易则最受国际金融界和各国货币当局所关注原因在于其流动规模巨大，变化速度快对一国乃至世界经济金融造成的影响深刻而复杂。

（2）短期投机资本对世界经济产生的影响主要体现在：①对国际经济和

的影响；③对国际金融市场的影响；④对资金在国际间配置的影响四个方面

第六，国际技术流动的垄断性进一步加强拥有先进技术的国家为了使自身在技术流动中处于有利地位，它们必然

先进技术目前国际技术流动的 80%以上是在

之间进行的，它们规定种种限制性条款以阻碍