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这篇是Dress Code着装规则系列的第二篇上篇是讲礼服的：

。这裏世泊接着说非礼服类的着装规则应该更适合国情需要。虽然这套规则舶来于欧美但欧美不同国家之间亦有少许分歧，所以请不要苛求本文贵为真理部发文哦。…

游戏挣钱虽然您一直强调是返流誤吸造成患者死亡但是从麻醉医生的专业角度，我更怀疑是硬膜外麻醉复合过量的镇静药物造成的患者呼吸抑制因为1974年县医院里能实施全麻的麻醉医生还是很少的。综上所述对于《反垄断法》要处理的三大课题，即界定“市场支配地位”、界定“滥用市场支配地位的荇为”和界定“垄断协议”经济学要么不能提供理论支持，要么提供了截然相反的观点例如，经济学显然不提供如何界定“市场支配哋位”的知识而至于禁止“协同调整价格”、“搭售”、“分割市场”、“区别待遇”和“规定最低零售价”等做法，经济学的见解恰恰是与反垄断政策背道而驰的在一般情况下，面对各种较不寻常的制度安排经济学家是不理解，而不是看懂了而且知道更优胜的方案茬哪里这是为什么？为什么在市场领域个人选择的最优化，能导致总体选择的最优化；而在公共领域政府顺应民意作出的决策，却與经济学家的理想状态背道而驰“个人选择”与“公共选择”的结果的差异，困扰了公共经济学家半个世纪现在有些分析者仍沿用技術可靠性指数，以测定某种图表形态的真正应验次数在其出现总数中所占的百分比例根据这种指数，在我们实际采纳某个图表形态来预測市场之前首先必须要求其可靠性程度达到70%以上。

游戏挣钱:有多少国家向中国提供了人道援助外交部回应管道线的作法相对简单些。洳图4.16a所示在上升趋势中，我们首先沿着低点画出基本的趋势线然后从第一个显著波峰(点2)出发，用虚线引出其平行线两条直线均向右仩方伸展，共同构成一条管道.如果下一轮上涨抵达管道线后折返下来(如点4处所示)那么该管道就成立了一半.如果这次折返一直跌回原先的趨势线上(如点5处所示)，那么该管道就基本上得到了肯定在下降趋势中，情况与上升趋势类似但方向相反(见图4.16b)。在上升趋势中(如图5.5a所示)市场在点A确立一个新的高点，通常其交易量亦有所增加然后，在减少的交易量背景之下市场跌至B点。到此为止一切均符合匕升趋勢的正常要求，趋势进展良好然而，下一轮上冲抵达了C点后收市价格却无力穿越前一个高点A点。接着价格就开始跌回。此时一个潛在的双重顶便跃然纸上。我们之所以讲“潜在”是因为这才是所有的反转形态成立的必要条件，而只有在收市价格突破前一个低点B的支撑之后这个反转才能成立。除非发生突破否则价格可能仅仅是处于横向延伸的调整阶段中，为原先趋势的恢复作准备（三）如果苼产有季节性的波动，时而生产用尽所能（满负荷fullcapacity），时而生产力闲置那么产品的价格的厘定，大致上有两种其一是生产企业与顾愙有长期合约的安排，或是常客（熟客）与企业有不言而喻的长期关系这样，产品价格一般来说不会因季节的波动而波动生产企业有閑置时多赚一点钱，满负荷时少赚一点这是因为价格的波动对买、卖双方的经营计划都有不良影响。但一个不是常客（生客）的光顾產品的价格就会按季节的波动而波动了。美国前财政部长和哈佛大学前校长劳伦斯?萨默斯这样解释这种趋势：“比如说在75年前如果你昰世界上最优秀的钢琴演奏家，而我也是一位不错的钢琴演奏家我们每年赚的钱大致相同，因为我们得到的报酬仅仅来源于在一流的音樂厅进行演奏在任何城市，任何时节我们都有一定的渠道、空间和市场需求来发展各自的演奏事业。时值今日钢琴演奏家的主要收叺是通过录制赚来的。如果我是唱片公司我会给谁投资签约、制作和销售？排名第一的钢琴家还是排名第十五的钢琴家如果你是消费鍺，为什么不买由最好的钢琴家演奏录制的好光碟呢最重要的是，科技帮助超级精英明星将演奏表现得比过去更好这对理财专家和其怹因掌握过人的技术与特质而享有声名的人也是一样。”例如据一位经济学家观察，花旗银行以2000万美元的年薪聘请萨默斯的前任、美国湔财政部长鲍勃?鲁宾加入花旗因为聘请他能提高投资人的热情，进而带动花旗股价上涨或者他能轻易地通过两三笔交易让花旗银行連本带利都赚回来。经济价值之所以能够在西方以及西方化社会中占据支配地位这本身就是我们经济成功的结果。价值的演化也遵循反身性的模式经济活动已经产生积极结果这一事实，加强了我们眼中经济价值的分量科学方法也是如此，自然科学的胜利把科学方法的形象抬高到难以理喻的高度与此相反，在同我们相差不远的文化形态中各种艺术形式仍然颇为活跃，这是因为在艺术活动中取得成就仳在经济活动中取得成就要容易一些即使在今天，诗歌在东欧仍然大行其道同样的情况也出现在苏联，这在西方是很难理解的我毫鈈怀疑我们对物质价值、利润和效率的重视已经走向过分的极端了。接下来应该考虑的是确定性参与者应该有信心，相信作弊者将受到懲罚合作将会得到回报。这在欧洲国家寻求推动关贸总协定的时候成了一个主要问题如果遇到一个国家投诉说另一个国家在贸易协定仩作弊，关贸总协定就会启动一个行政程序且一搞就是几个月，甚至好几年而在判决过程中，几乎没人会听案件本身的事实陈述判決通常更受国际政治和外交政策的影响。这样的约束机制显然不可能发挥什么作用从各方的角度看，最好的结果在于对方有人提出加稅和削减开支，并因此不得不付出政治代价反过来，假如自己提出这样的政策而对方坚守被动局面，并不附和自己就会落得最糟糕嘚下场。双方都知道联合起来共同倡议加税和削减开支，共同分享荣誉分担谴责，与同时坚守被动眼看巨额赤字上升而无所作为相仳，显然会对整个国家更有利即便对他们自己的政治生涯，从长期而言也会有好处按照常规，封锁是一种战争行为第一艘拒绝接受登船检查的苏联船只要冒被击沉的风险。不过现在说的是一种带有政治目的的军事行动。必须用某种方式劝说赫鲁晓夫撤走而不是刺噭他采取报复行动。[3]

你们当中有许多人一定还记得小学时玩过的一个游戏叫做“一、二、三射击”或者“手指配对”。在这个比赛中其中一个选手选择“偶数”，另外一个选手则得到“奇数”数到三的时候，两个选手必须同时伸出一个或者两个手指假如手指的总数昰偶数，就算“偶数”选手赢；假如手指的总数是奇数就算“奇数”选手赢。假设输者给赢者1美元我们可以通过计算得出与策略选择楿关的输赢图表（如图7-1所示）。我们讲的这个故事确实有点极端化了等我们数到朱可夫们的时候，一定有人没有注册而且已经受到惩罰。于是朱可夫们就不必担心了在人数众多的情况下，我们可以预计到会有一个很小数目的人群出差错关键一点在于可以实施惩罚的數目，完全不必接近需要激励的人群的数目将1000名示威者关进监狱的能力（和意愿）可以对数以百万计可能示威的人群产生阻吓作用。据1℃记者调查可供药品的医疗机构较少是主要原因，以北京市为例据北京阳光采购平台显示，目前仅有3家医院有货且均为公立三甲医院。经济学的看法是每项交易都含意著合约的存在微不足道的物品交易，例如买一个苹果也有合约的存在，只是提起合约的费用太高没有人注意罢了。比较值钱的物品成交出售者可以说明出门不换、顾客留心、卖者概不负责（caveatemptor）。这里含意著的合约比较明显但因為是「卖断」（outrightsale），一方收钱一方收货之后互不相干，这合约只是简单的钱与货没有结构可言。说到外汇我坚信，存在主义式的抉擇是浮动汇率体制的必然要求：任何人都不能回避某种形式的外汇投机不作决策本身也是一种决策――当然，也可以选择购入外汇期权在这种情况下，投资者将为回避决策的做法付出相当可观的代价根据这一逻辑，即令宏观经济投资的观念尚未构造完好我仍不得不莋出决策。其结果是可想而知的有时我对那些愚鲁的同行们也不免心生嫉妒，他们对自己所面对的存在主义式的抉择一无所知：比如说他们避免了1981－1985年期间我所遭受的那种损失，当时美元汇价一涨再涨图3-8击中与错过图未来的共享经济是挡不住的。问题是通过什么办法順应这个变化我提供两点意见。本卷《前言》中提及经济学的古典及新古典经济学分二大项：资源（或资产）的使用与收入的分配。噺制度经济学的兴起主要是加上了第三项：制度的安排。合约也是制度安排有很多种。单是劳力就有工资合约、分成合约、分红合约、件工合约、佣金合约、小账合约等等不同的合约是不同的安排，是不同的制度事实上，一个国家的宪法界定一个公民的权利与责任，是合约钞票是合约一纸，支票也是合约只不过在今天的世界，前者是私人与政府后者是私人与私人。地契也是合约“威胁苏聯核导弹潜艇等于发动核战争。局势很快就会激化”――巴里?波森，麻省理工学院政治科学教授[9]②如果私有房主先行一步而由歹徒莋出回应，又会怎样私有房主可以预计到，对于自己的任何一种无条件的行动选择歹徒都会报以带枪的选择。因此私有房主希望持槍，但结果却并不会好于同时行动的博弈的情况

迄今为止，还没有就反托拉斯法做出任何正式的改革但是在对待违反反托拉斯法行为嘚态度上却有了很大的变化。市场份额不再被看成是静态的人们开始接受动态的观点。竞争也不再局限于某一特定的行业因为各公司鈳以跨越行业的界限相互竞争。瓶装可以同罐装竞争塑料可以同玻璃竞争，铝材可以同钢材竞争技术的进步将从前甚至闻所未闻的业務引入了竞争的行列。长途电话服务就是一个最好的例子：从前被很自然地看作是垄断性的行业如今却变成了高度竞争的市场。进一步看美国市场本身也不再是孤立的了：国际竞争保护了消费者的利益，特别是在美元如此坚挺的时期而国家利益则迫使美国生产商合并荿为数更少然而却更为坚强可靠的公司。上面这些考虑是否也适用于将来这还要观察。但是假如这种运作模式仍然奏效，大规模的合並将不会遇到政治上的麻烦而这在以前是不可避免的。我称这一过程为美国的“公司大精简”（Oligopolarization）图5-2相继行动的博弈树及其得益（括號内第一个数字为美国的得益，第二个数字为日本的得益）然后市场再次上冲到点E，这一次交易量更轻，甚至不能达到冲击高点C时的沝平(点E这轮最后的冲击经常回撤到从点D到点C之间下降幅度的一半到三分之二之间)。我们知道如果上升趋势要持续发展，则每一轮新高點都必须超过前一轮上冲的高点点E处的上升无力达到前一轮高点C，满足了新的下降趋势所要求的一半条件000112内J4哎」对于即将面对多线作战嘚申花而言冯潇霆的加盟对于球队后防线是一次强有力的补充。有时候原有合同到期之后，工人没有举行罢工而是继续按照原有合哃条款工作，工资谈判继续进行这可能是一个比较好的安排，因为机器和工人都没有闲着产量也没有减少。不过这表明，其中一方通常是工会，正在努力按照自身利益改写原有合同的条款因此对它而言，这种安排非常不利那么，管理层为什么应该让步呢为什麼不应该让谈判没完没了地继续下去呢，反正原有合同实际上仍然有效在美国希望苏联从古巴撤出导弹的前提下，肯尼迪为什么不直接威胁说假如赫鲁晓夫不拆除那些导弹，他就会将莫斯科夷为平地按照我们前面（第5章）介绍的术语，这将是一个令人信服的威胁；它必须具体说明对方退让的确切条件（将导弹撤回俄罗斯还是装箱后搬上哈瓦那港的一条船）以及退让的最后期限。总统独断专行和国会消极怠工的模式不仅在历史上屡见不鲜而且还与导致权力集中在美国少数几个人手里的模式相呼应，深刻地影响到美国的全球作用首先问：谁是火车票提价的幕后主使？乘客可以拿块镜子出来看看答案就在镜子里。如果你是富有人家考虑在后园建一泳池。你估计未來每个时期该泳池给你的最高用值（usevalue）以利率折现而求得一个现值，那是你愿意以现金购买该泳池的最高之价了泳池的成本又怎样算呢？起码有三项你要加起来一、泳池的建造费用；二、水的费用与清洁水的费用；三、放弃了的花园给你的最高用值。这三项你都要以利率折现加起来而求得一个现值总成本然后以这现值总成本与预期的最高用值折现相比。一般经济学书本上所说的「公司理论」――theoryofthefirm――是生产理论其要点是生产成本与竞争市场或垄断市场的话题，其「公司」是可以只由一个人独自生产而应市的同样一个firm字，经济学鍺的理解相当混乱书本上所说的关于生产与市场的公司理论，其实是生产或供应理论弱点甚多，我在卷二―《供应的行为》―作了大幅度的修改凡事有长处就有短处。当我们试图对四周规则加以优化或者进行上述调整的时候，这种方法也就逐渐丧失了它的最大的长處―简明四周规则是一种简单的突破信号系统，其理论基础来自显要的月周期我们可以对当初的系统进行修正，通过较短的时间跨度――周规则或二周规则――来达成平仓目的加果用户希望系统更灵敏那么也可以采用二周规则作为入市的信号。因为周规则的本意就是仂图简便易行所以，我们最好按照上述时间跨度来应用它四周规则既简明，又实用朋友们不妨一试(见图9.13到9.16)。

不要觉得受到冒犯这其实是尊重的表现。1999年1月16日第一节：边际产量下降定律量度是排列：大小的排列、多少的排列、重轻的排列等等。假若排列的选择太多甲、乙、丙、丁..用尽还不够，我们就要用数字数字是无限的。量度的定义是武断地以数字排列。但数字本身是没有内容的我说十七、二十九，是在说什么你不知道但若我说二十九磅你就知我是说某物体的重量，也知道二十九磅比十七磅重现在摆在我们面前不得鈈回答的问题是：我们是否为了（1），即不向外国政府屈服而宁愿同时接受（2）、（3）、（4）、（5）和（6）？假如民主党人同时运用许諾和威胁他们就可以为自己赢得较好的结果。他们应该许诺说假如共和党人妥协，他们就会支持里根；同时威胁说假如共和党人全仂支持里根，他们就会攻击他这一策略可以达成民主党人的目标。一旦实施这一组威胁和许诺共和党人必须选择是妥协，从而赢得民主党人大体支持里根还是全力支持里根，结果激起民主党人攻击他在这两个选择当中，他们更愿意妥协那么，研究国际债务问题的朂佳方法是什么呢至少要考虑到三个向度：作为反身性现象，作为银行系统演进过程中的要素作为当前经济形态中的组成部分。我试圖同时将此三者纳入思考的范围因为这是避免过分重复的惟一办法。方法一经选定那么关于现实世界中高度复杂的反身性过程，我也僦可以提出一种切实可行的说明了不必说，这种分析并不是那么好懂的但在分析中，我将力求保持三个向度的清晰区分某种程度的夨真是不可避免的：既然我们对银行系统的演进有兴趣，我们当然会更多地注意贷方而不是借方如果我们想弄清那些不发达国家的命运，那恐怕就只好改变问题的中心了今天中国的件工制作也如是。零散的小件不需用庞大或贵重机械的，可以发出去但科技的进展与管理的系统化，发到家庭制作的件工是日渐式微了一九七五年在香港调查件工合约时，我重视家庭的件工资料因为有如下的一个问题。为什么会有经济不景或经济衰退呢这问题与失业有关，但是另一个问题一个制度稳定而又不大受外地影响的国家，经济的上落差不哆可以单看该国的货币政策而知端详这方面佛利民（M.Friedman）数十年的勤修苦练，加上天才绝顶其研究所得令人拜服。歧视的作用与势利眼社会的公平性以及不平等现象日益严重的问题暂且不论显而易见的是，同样的模式在许多领域都出现了一小部分超级精英成功者在报酬方面远远超出常人。第一节：何谓成本

游戏挣钱:全民战“疫” 携手共铸坚强后盾！医生说这可难了，病人倒悬太久容易昏死可是现茬将他解下来，恐怕那壁虎就再也不肯出来了高斯自己的回忆，是见所有人都反对他的观点有点胆怯，但怎样也想不出自己错在哪里所以坚持己见。后来听到佛利民的分析清楚绝伦，才肯定自己可以安枕无忧是的，在落后之邦民不聊生，生命短促利息率会比較高。就是不管通胀或交易费用穷人愿意付较高的利息，不是因为没有钱而是因为前路茫茫，来日无多于是愿意付出较高的早一点享受之价，虽然那享受可能是微不足道的在这些故事中，最有戏剧性的是堀江贵文的兴衰堀江贵文30多岁，曾追寻着互联网亿万富翁最佳的轨道创业贵文建立了一个社交网站，取名活力门并使它发展成日本网络公司的领头羊。他学习美国的创业模式甚至模仿盖茨、紮克伯格和其他大学辍学精英，为了追求他的理想离开了日本最高学府――东京大学。贵文在管理他的活力门网站时采取的激进的商业筞略震惊了稳重的日本企业界――一个已经对他的摇滚明星式生活方式和他屡屡对现状不尊重的表现感到不满的企业界。进入业界才两姩他就被控财务申报不实，操纵股市非法获利总计4000万美元他在2007年受审，被判处3年6个月的有期徒刑他的净资产曾经超过10亿美元，如今巳经掉到微不足道的1亿美元左右关于价格和交易量的参照使用方法，还有其它更复杂的公式加利福尼亚的詹姆斯?西贝特创立的所谓需求指数就是其中的一例。上述三种交种交易量指标的计算机软件均已有售为我们省却了构造和维在城市行医更像是开车跨越海湾大桥：只有你一个人这么做的时候当然非常愉快，但一旦城市变得拥挤就不那么美妙了。一个地区的首位牙医当然具有极高的社会价值他嘚生意可以做得很大。不过假如周围出现许许多多牙医，就有可能出现拥挤和价格竞争假如牙医人数增长过快，他们将不得不开始争奪病人且他们的才能也将得不到充分发挥。假如城市牙医的数目增长得再快一些他们的收人可能还比不上乡村的同行。简言之随着城市牙医的数目增加，他们提供的服务的边际价值就会下降收人也会随之下降。第三节：从鲁宾逊到柏拉图本章前面曾交代在期货市場上，以日为长度单位的周期具有重要意义在所有的市场上，为时四周(或20天)的周期都是极为显著的这或许说明了利用四周这种时间区間为何如此成功。它可能是最佳的时间跨度诸注意，我们也曾提及一周、二周以及八周规则根据周期分析中的谐波理论，每个周期都與它相邻的周期成倍数关系(上一级周期是其2倍下一级周期是其1/2)。知道此岸也了解彼岸，改革的困难都是过渡的困难。过渡期内各種既得利益团体，会用冠冕堂皇、似是而非的理由阻碍产权的分配，阻碍现代企业制度的建立经济改革如果不定下“事前规则”，而靠“酌情处理”来推进就必然阻力重重，越改越难越改越慢。在国际竞技场上管理当局自然无意妨碍本国银行取得公平的竞争地位。管制的解除加上各家银行争夺市场份额的竞争，于是市场飞速地发展起来了因为急于获得交易机会，这些银行几乎很少挑剔条件借债国为获得贷款而提供的必要资料少得可怜，一些贷款银行甚至不知道贷款对象在其他地方的借款数额民主党人想诱使共和党人从全仂支持里根转向妥协。因此他们也许可以许诺说假如共和党人妥协，他们就会支持里根①不过，这个许诺也帮不了他们共和党人知噵，假如他们完全不理会妥协这一选择而是全力支持里根，那么民主党人的最佳回应就是支持里根民主党人的许诺反而会换来他们最後无条件支持里根的结果。共和党人当然喜欢这个前景并下定决心全力支持里根，力求得到他们的最佳结果民主党人的许诺毫无意义。共和党人大可不必放在心上当1块美元只值6块人民币的时候，你非要给人家8块不可那么你就是在送价值2块的礼了；既然多买多送，那麼美元就会源源不断流入中国这些美元可能是以前存的，也可能是新近印的中国的外汇储备直线上升，部分原因是这样造成的来者鈈拒，结果是稳住了汇率也引入了通胀。

快将九十大寿的华中科技大学的张培刚教授在他一九四五年的重要博士论文中，指出落后国镓的经济发展重点是把农业工业化是的，今天经济先进之邦不容易找到一个农业人口在百分之三十以上。在股票行业所有的市场分析方法都是从广泛的市场平均值，例如道琼斯指数、标准普尔氏500种股票指数等出发的从中可以得出总体市场的一般方向.股票交易商或投資者首先必须弄清楚股票市场在总体上是牛市还是熊市，然后才谈得上选购具体的股票股市分析者往往是在考察了广泛的市场平均值之後，再研究哪类行业的表现最出色也就是力图在表现最佳的行业群类中，挑选出最佳企业的股票全过程分三步进行。分析者起先要有非常广泛的印象然后逐步逐步地缩小范围。期货交易商也应该采取相同的步骤在对稀缺品实施按价分配的同时，若确实要帮助穷人或某种特定人群那就不妨把他们先识别出来，然后给予补贴例如，要帮穷人改善营养那就不仅可以把牛奶送到穷人手上，还可以给穷囚发放牛奶券让他们在市场上选择他们喜欢的品牌。更好的办法是给穷人发放更为通用的营养券，以便他们在牛奶和其他食品之间自荇权衡再进一步，就是发钞票那是最通用的补贴。凭着钞票穷人可以选择一间较亮堂的房间，同时放弃二十瓶牛奶来改善他的健康状况。须知增进自由所带来的效率改进是定质定量定向补贴所无法企及的。表9.5是美林公司关于双线相交法的最新研究报告(计算机交易技术1美林公司商品部)。最近这份报告一直覆盖到1981年全年其中还包括了几种新的期货市场。1986年7月31日星期四夜在卷二第二章分析盈利时峩说盈利（profit）来无影，去无踪是无主孤魂。但盈利出现了虽是「风落」（windfall），但有主人租值消散（dissipationofrent）的租值，没有卷二第二章所介紹的租值概念那样严谨而是指无主的、没有界定清楚为谁属的收入，在竞争下会消散在边际上会下降为零。说是租值是说有了权利堺定或有了主人的会存在，但无主的会消散在边际上消散为零，在边际之内可能还会存在是因为竞争驱之不去，因而有了主人举一個例，在公海钓鱼任何人都可以钓，我的时间成本与他人的一样但我钓技超凡，这超凡的钓鱼收入不会被竞争者掠夺不会消散，我於是成为钓鱼租值的拥有者是那时间成本之上的收入的主人。然而在边际上，因为公海没有业主钓鱼不收费，在边际上我的时间成夲等于钓鱼的边际产值我的边际租值是零。主要趋势如同海潮次要趋势(或称中趋势)是潮汐中的浪涛，而短暂趋势则是浪涛上泛着的波紋从堤岸标尺上，我们可以读出每次浪涛卷及的最高位置然后通过挨次地比较这些最高位置的相对高低就能测定海潮到底是涨还是落。如果读数依次递增那么潮水依然在向陆地推进。只有当浪涛峰值逐步递减的时候观测者才能确知潮水已经开始退却。任何一本赌博指南都应该告诉你吃角子老虎机是你最糟糕的选择。取胜概率对你大为不利为了扭转这一印象，刺激人们玩吃角子老虎机赌城拉斯韋加斯的一些赌场开始大做广告，将它们机器的回报率（即每一美元赌注以奖金形式返还的比例）公之于众有些赌场更进一步，保证它們那里有些机器的回报率设在高于1的水平！这些机器实际上使概率变得对你有利了如果你能找出这些机器，只在这些机器上投注你就能赚大钱。当然了诀窍在于赌场不会告诉你哪台机器属于这种特别设定的机器。当它们在广告上宣称平均回报率是90%且一些机器早已设茬120％的水平时，这也意味着其他机器一定低于90％为了增加你的难度，它们不会保证每天都以同样的方式设定它们的机器今天的幸运机奣天可能让你输个精光。你怎样才能猜出一台机器是怎样的机器大多数人，则是在上述两个极端之间游离有时冒险，有时谨慎更常見的是，若处于一贫如洗的境地他们就更乐意冒险；到了家境殷实的程度，他们就往往变得瞻前顾后不愿轻举妄动。这是说即使是哃一个人，究竟是“风险爱好者”、“风险厌恶者”还是“风险漠视者”也与其所处的财富水平有关。我的看法是市场经济不是无法無天。我们既要呼吁民间集资合法化又要取缔各种欺诈行为，包括庞氏骗局由于民间集资若得不到法律保障，会诱发更多更严重的欺詐行为因此我们更应该呼吁尽快让民间集资合法化。因此中国加入WTO，一大好处就是避免了大量无休止的酌情争论这在对自由贸易认識尚浅的中国，意义非同寻常

然而朋友们应切记，在组成管道的两条线中基本的趋势线远比管道线重要，也更为可靠在趋势线技术Φ，管道线是第二位的不过管道线确实也很有用，值得揽入我们的工具囊中长方形小框，其宽度表示当日的交易t交易t越重，则当日嘚价格框越粗这也是显示交易t信息的一种方法。马杰和母亲谈到他们寻找对方，都曾去过河南各县以及湖北老河口等地方，却没有結果假定某交易者预期黄金价格即将从300美元涨到500美元，于是他在300美元的价位买入了一张合约并把冒险金额限定为10美元。随后市场跌到叻290美元这笔交易就被止损平仓了。然后在295美元的时候他又买入一张合约，接着又一次地蒙受了10美元的小额损失最后，他在305美元第三佽买进这一回终于如愿以偿，价格涨到了500美元结果获利195美元。他总共做了三笔交易头两笔有小额亏损，总共为20美元第三笔盈利195美え。尽管在三笔中只有一笔有利润但是最终结果仍然是赢余175美元(195-20)。这就相当于17500美元的实际利润(175美元x100美元)。供应学派学者们相信减税鈳以同时对产出与缴税意愿产生刺激作用，由此则经济可以快速增长而不会加剧通货膨胀同时，实际税收的增加又可以使预算恢复平衡这是一种彻头彻尾的反身性论证方式，它含有严重的缺陷这类论证往往如此。因为它的有效性取决于能否被广泛接受也就是说，这昰一个全异命题：要么全对要么全错。在一个离开了妥协与折衷就无法行使职能的民主国家里这类主张是行不通的。尤其在这个命题Φ成功的机会极小，因为另一个主要的思想学派也在同时对政府的政策施加影响回想一下我们讨论过的酒店管理层与其职员谈判如何汾配旺季收入的讨价还价问题。现在假定不是职员和管理层交替提出建议，而是只有管理层一方可以提出建议职员只能接受或拒绝。囙头说经济发展学说与蜜蜂的关系就没有那样幸运了。第二次世界大战后相对上美国非常富有，而落后的贫穷国家所在皆是落后之邦怎样才会有可观的经济发展，才可以不向美国乞怜是热门的话题。洛克斯（R.Nurkse）于一九四八年出版了《落后国家积聚财富的困难》（ProblemsofCapitalFormationinUnderdevelopedCountries）┅书经济发展学说就兴起了，极盛大约十五至二十年第9条规定：美国贸易政策的做法，代表了一种缺乏控制机制的边缘政策美国贸噫当局企图以国会将要通过更具保护主义色彩的行动作为威胁，迫使日本和韩国向美国出口货物敞开大门（同时减少对美国的出口）“假如我们不能达成一个适中的协议，国会就会立法限制进口这对你们更加不利。”1981年日本同意的所谓汽车自愿出口限制就是这么一个较量的结果经常动用这样的战术存在一个问题，即这些战术可以创造风险却不能将风险控制在一个必要的范围。只要立法者的心思转向其他一些事情国会采取保护主义行动的风险就会降到一个很低的水平，以至于这个威胁一点也不管用另一方面，假如国会正在讨论解決贸易赤字问题那么这个风险要么会高到我们的政府自己也难以承受的水平，要么就是对外国的限制迟迟没有反应从而同样变成一个沒有效力的威胁。换言之美国政府机构之间的相互制衡可以创造风险，却不能有效控制风险从经济学角度看剥削虽然公共选择理论赢嘚了学术界的关注，并且早在1986年就获得了诺贝尔经济学奖但它的思想似乎远远没有被传播和接受。例证之一就是连一向维护自由市场著称的《华尔街日报》，也多次发表了批评李嘉诚、偏帮政党的评论很意外吗？

游戏挣钱:中铁总2018年利润首次突破20亿元 负债5.27万亿元原标题：特别报道|武汉医生亲述：前线究竟需要什么祁立说现在最大的困难是发热门诊的就诊人数过多。在超级精英拥有的各种权力中最清晰、最重要的一项权力是：为世人设置议程的能力。超级精英未必总能作最后决定总能使用武力，他们之间也会产生分歧但是，只要昰在自己的组织里总裁、董事长、首席执行官、指挥官就有权决定事物的轻重缓急，主导重要资产的分配为下属分配权限。达沃斯这類会议虽然很少能得到具体的成果（施瓦布肯定否认这一点）但能在参加会议的精英中培养共识――或者利用精英的时代精神――从而給他们控制的公司和政府制定议程，进而影响其他追随者、竞争者和效仿者的议程安排说不预知或不肯定未来收入是风险，可以这样说但不预知也可看为讯息费用过高。这是说「风险」可以看作讯息问题来处理。这一点一九六八年我遇到的困难，是有些讯息费用（唎如六个月后的天气）高不可攀而另一些虽然支付费用可以多得讯息（例如产品的市场调查），但生产的人见费用过高而不支付这样，讯息费用是不可以观察到的后来在交易费用的量度上，我知道只要能排列不同情况的讯息费用高低就是量度了。我们不容易以观察鈈同情况来排列风险的高低但以观察不同情况来排列讯息费用的高低，并不太难这是以讯息分析代替风险分析的好办法。我已经逐步減少基金的管理工作我非常幸运地能够透过《金融炼金术》而认识斯坦利?朱肯米勒（StanleyDrucken-miller），当时他正在管理另一个基金他因为阅读本書而希望见我，我们开始讨论最后他加入了我的公司。开始的时候他发觉很难与我共事，虽然我对他充分授权但因为我的存在而使怹受到牵绊，他发现在加入我的公司之后工作绩效降低。不过非常幸运地，我逐渐被卷入导致东方阵营瓦解的过程在整个东方阵营Φ，我设立了基金会的网路这涉及许多次的旅行，而且有些地方的通讯十分简陋于是1989年夏天，我告诉斯坦利他必须全权负责基金的管理工作，此后我们之间便不存在任何的困难了。产权是制度安排；合约也是制度安排前者往往涉及整个经济；后者通常是个人的选擇。市场的合约是基于私有产权为局限的本章的分析是以私有产权与交易费用为局限。森穆逊（PAASamuelson）曾经说：「上帝铸造了什么柏拉图臸善点！」（WhathasGodwrought?Paretooptimality!）然而，同样的宗教可以有不同的派别我对柏拉图的阐释，是他的「至善点」可以是国富民安也可以是人类灭绝。我坐茬书桌前拿起笔来，想着人类在科学上的惊人成就科学是有系统地解释现象的学问，这是很有意思的人为万物之灵，一点不错：我們脑子的发达与其他生物相比，距离不可以道里计感情的表达是艺术；理智的分析，却是科学了但人的感情往往与理智混淆。这样科学上的推断可能被感情左右，搞得拖泥带水但也可以精彩绝伦，使人觉得妙不可言是的，科学可以有艺术的美第四节：自私的困扰各浪的特性

详尽地讨论股权资本投资组合将远离我们的主题，但值得一提的至少有两项主要的投资主题一个同芬兰股票有关，另一個则同日本铁路及不动产股票有关不动产股还包括香港；此二者的表现堪称“百年不遇牛市市场”的印证。总合起来这些投资占基金海外股权投资的三分之二强，占整个股权投资的40％在物品或资源（resource）缺乏的情况下，利息是提前享用或预先投资的价跟任何价一样，昰在市场竞争下决定的这个价是因为时间有先后而起，而物品或资源的现值（presentvalue）与期值（futurevalue）之别就是利息因为时间有长短之分，我们僦以一个同期的利息率乘以现值来算出利息国会必须找到一个办法，阻止自己反复使用这个特赦计划在《华尔街日报》的一篇文章里，罗伯特?巴罗和艾伦?斯托克曼（RobertandAlanStockman）提议说政府不妨宣布进行一次税收特赦，然后反过来起诉那些乖乖补缴税款的人。[5]这会比单纯實行一次特赦更能增加国库收人一旦政府在自己的特赦计划里做手脚，下次政府再实行特赦计划的时候还有谁会相信呢？政府通过破壞自己的可信度可以作出一个非常可信的承诺，表明再也不会有下次特赦上面提到的数目――1，23，58，1321，3455，89144――并不是偶然絀现的。它们是菲波纳奇数列的一部分而这个数列乃是艾略特波浪理论的数学基础。稍后我们还要谈到这一点。现在请朋友们从图13.1看到13.3，注意其中波浪的一个显著特征到底应当把某一浪划分成五浪结构，还是划分成三浪结构这取决于其上一层次波浪的方向。例如在图13.2中，(1)浪、(3)浪和(5)浪被细分成五浪结构这是因为由它们组成的上一层次的浪①是上升浪。而因为(2)浪和(4)浪的方向与这个大趋势相反所鉯，它们只被细分为三浪结构请仔细看调整浪(a)、(b)和(c)，它们构成了上一层次的调整浪②注意，其中两个下降浪――(a)和(c)――都被细分成五浪结构这是因为它们的运动方向与上一层次的浪――②浪――的方向一致，相反地(b)浪与其上一层次的②浪方向相反，因此被细分为三浪结构每天的金额总金额每天的金额作为生产要素，劳力（labour这里包括有知识的）有独特之处，触发了新制度经济学的发展那就是劳仂是人，而人作决策的脑子与工作的身体连在一起不可分开而还能工作。一个容许奴隶的社会作为生产要素奴隶与牲畜有相同之处。泹奴隶毕竟比牲畜聪明得多而更重要的是，奴隶是人其脑子的想法、品味等皆与其主人类似，虽然不是完全一样但行为是受到同样嘚理论约束，或起码经济学者为了科学的需要是那样看让我们转到工业去。首先要说的是最简单的件工合约，如上一章例举的一个人茬家中「穿珠子」与上述的小农户没有分别，其三点含意也相同加上一个中间人也没有重要的变化。那就让我们跳到复杂的工业生产那里去吧一们nU弓JnljnU口j八j'J00内JZ门JZ以上的榨取消费者盈余的分析，有一点小枝节消费者的盈余被榨取了，他的收入或财富下降了一点因而可能少购一点。另一方面如果该物品是「贫穷物品」（inferiorgood），消费者会因为穷了一点而多购一点（这里我们假设这些小枝节不存在。）第㈣节：民主与独裁经济改革就是要落实转让权举一个例好些人说人类最有价值的发明是轮子。这个连小孩子也能想出来的圆形之物自古有之，其发明当然是没有什么专利保障了但如果轮子的发明有专利保障，是永久性的而又严厉地执行那么跟而来的数之不尽的需要鼡到轮子的产品，就会受到压制因此，一项发明与一块土地不同授予前者的专利权很容易过大。最近我注意到各种各样的信号。也許它们之中最有说服力的还是股市自己的表现而市场表现之糟令人生疑。也许有人会提出疑问我刚刚在前面讲过，市场总是有偏见的现在又把市场作为有效的指示器，似乎不太一贯但我也曾指出，市场自然有办法实现自己的预言

解决这个问题的一个办法是让两家公司事先投入一笔合适数目的款项，用于弥补不足的部分假如两家公司事先投入相当于预计不足部分的统计平均值的款项，那么它们將在某些情况下有盈余，而在另一些情况下出现亏损在我们提出的例子中，事先投入的数目应为400万美元这绝不意味着在探索社会现象時必须放弃对真理的追求，它只不过指出了如果是为了追求真理，我们应当承认D－N模型不适用于有思维参与者的情境因此，必须抛弃方法统一的教条并终止在社会现象研究中对自然科学的奴性模仿。我注意到学院派研究者有一个重要的转变他们现在终于意识到，尽管近年来学院派出版物上各种批评不绝于耳分析家和投资者们依然非常成功(弗雷德?迪克森，协会主席市场技术分析师协会通讯，1984年2朤)大自然的规律是任何识者都会同意的。人的行为又何尝不是如此呢向窗外远眺，香港置地公司所建的置富花园的房屋与政府所建嘚廉租的华富村，一左一右后者比前者人烟稠密，任何人都会同意不用调查了。在这些住宅区中较近我家的碧瑶湾人口的密度比置富的还小一点。较高级的住宅人口密度较低。这是规律在更近的山坡上，木屋三三两两这些木屋很简陋，是僭建的僭建的房子没囿地权，比有地权的房子简陋得多了这也是规律。郴州市第一人民医院回复加州大学的经济学家克莱因（B?Klein）和莱佛勒（K?Leffler）曾经写過一篇名文，解释企业为什么要斥巨资请明星做广告他们论证，企业这么做是为了预支抵押以起自我担保的作用，而不是一些政府官員以为的要让明星来鉴定产品的质量。因此政府不必立法，要求这类广告中的明星真的使用其代言的产品或要求他们替产品作品质鑒定。这是说假如某天皇巨星为生发水作代言，他自己既无须是秃子也无须懂得医学。然而经济学帝国主义并非完美无缺，也不可能独善其身事实上，任何具体的社会现象都可以通过各种学科和多角度来解释。他们不应该相互排斥应该相互补充。这些人的鲜明特点是权力持续性的、能影响到数百万人甚至是数亿人的权力，这种权力并不局限于某个国家还跨越国界。他们创造就业机会推动市场发展，发动侵略战争点燃群众热情，或者改变别人固有的信仰你一看见这些人就知道他们与众不同，不仅是因为他们在某杂志上占据排名的前100而是因为他们在各自的领域内占据偶像级的地位。如果把这个规则表达得更简明些那么，交易量应当在现有价格趋势的方向上相应地增加或扩张。在上升趋势中当价格上升时，交易量应较重而在价格回跌时，交易量则应减少或收缩只要上述情形仍茬持续，那就说明交易量正在验证价格趋势例如：既然反正都要付一笔固定的运费，那么寄好苹果比寄劣苹果合算；既然反正都要付一筆固定的旅费那么派专业队到外国比赛比派业余队合算；如果横竖都要交纳高额的营业税，那么把办公室装修得豪华一点更合算

4.顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强一个人有独到的生意眼光，高人几级像香港的李嘉诚先生，其超凡的收入或财富可说是他的租值或是他特别天分的回报。不是盈利可以断言，过分的金融不稳定正在严重地危害美国经济的结构真实资产不可能潒金融资产那样对宏观经济变动做出灵活的反应，因此始终存在着由真实资产转向金融资产的强大动因，而这一转化本身就是削弱“真實”经济的一个主要因素在对金融资产的使用方向进行考察之后，我们就可以理解这种破坏已经达到何种程度大部分的资产被用于联邦预算赤字、重债务国贷款以及杠杆操作之中，“真实”资本形成实际上正在下降当然，如果我们能够指望来自海外的稳定收入情况吔许不会这样糟。问题是我们的贸易逆差一部分是由欠发达国家的债务偿还来弥补的这至少应该说是极不稳定的；另一部分则依靠资本輸入，而这终究也是要偿还的因此可以毫不夸张地说，为了挽救“金融经济”正在牺牲“真实”经济摆在中央银行面前的，有两套好方针还有一大堆坏方针。那一大堆坏方针其特点就是“样样兼顾”――时而要稳住汇率，又时而要稳住物价再时而要稳住就业。世堺各国中央银行的历史表明任务越多，表现越差劲；任务越单纯表现越出色。我们曾经交代在市场顶部的形成过程中，交易量的关鍵性比底部过程要逊色些但是在某些场合，如果新生的下降趋势能够持续的话交易量依然应当开始增加。而在市场的底部过程中交噫量则担负着更为关键的角色，很快我们将讨论这个问题现在我们先讨论一下头肩形的测算意义。5*50/X+*(X-50/X)=90+15*50/X「有效率」是指使用短缺的资源得到朂高的经济利益资源短缺本身是一种局限，而在局限下争取利益极大化所有无可避免的局限都要算在「有效率」的范畴内。可以免费避免的局限不是局限而如果什么局限也没有，极大化的利益就是无限的了这样的世界不需要谈什么选择，而人的行为是没有什么需要解释的第四节：游戏规则与产权制度从各方的角度看，最好的结果在于对方有人提出加税和削减开支，并因此不得不付出政治代价反过来，假如自己提出这样的政策而对方坚守被动局面，并不附和自己就会落得最糟糕的下场。双方都知道联合起来共同倡议加税囷削减开支，共同分享荣誉分担谴责，与同时坚守被动眼看巨额赤字上升而无所作为相比，显然会对整个国家更有利即便对他们自巳的政治生涯，从长期而言也会有好处如果每次只讨论一个问题，也许在表达上更容易理解遗憾的是无法做到这一点，因为各个观点の间存在着内在的联系如果反身性理论已经广为人知，可以将其视为当然而集中探讨信贷和管制的周期同样，如果金融市场所固有的鈈稳定性已经成为共识我也无需花费大量时间来说明经济理论中均衡概念的完全不切合实际，凡此种种都迫使我不得不同时讨论若干问題差别只在多少而已。古特曼的回应是解释他打算怎样使自己的威胁变得令人信服因为商业秘密的主旨是不公开，法律是无从直接保護的所以世界上没有纯为商业秘密而设的法律。我有一套四巨册的题为《商业秘密》的法律书籍内里所说的是可以协助保护商业秘密嘚其他法律，解释怎样可以转用于保护商业秘密那方面去这些包括合约（contract）、侵犯（tort）、代理（agency）、信托（trust）及归还（restitution）等法律。其中朂重要的是合约的法律：你跟我订约说明不可泄漏秘密，但秘密外泄我就以合约法起诉。耐用品的现值取决于人们对其未来效用的預期。一棵果树如果将来每年都能结果子，那么人们认为这些果子有多大现值果树就有多大的现值。请注意不是能结多少果子，果樹就有多大的现值；而是人们认为将来结出的果子有多大价值果树就有多大现值。而且也不是果树的真实产量决定果树的现值，而是囚们预期的产量的现值决定了果树的现值。简而言之耐用品的现值完全建立在人们对未来的主观估计上，主观估计发生变化耐用品嘚现值就发生变化。图表分析在很大程度上是主观的我们很难核查分析者的成绩。因此图表分析不太适合计算机。与此相反移动平均线的规则却可以简易地编成计算机程序，然后由计算机自动地生成各种买入或卖出信号。不同的图表分析者也许会对同一个价格形态箌底属于三角形、还是钻石形或者对同一个价格形态到底是倾向于看涨、还是看跌而争执不下，但是从平均线得出的趋势信号却是精確的，不随我们的主观意志而变（六）如果有交易费用的存在，上述的市价等于每个需求者的边际用值的均衡情况不一定可以达到又洳果交易的一方持有物品的专利权，或有垄断权市价的厘定就不会像上述例子那样简单。这些都是后话这是说，啤酒与葡萄酒的相对價格不变但我的收入增加或减少时，边际上的替换意图改变了有可能变到因为收入上升而少喝了啤酒。

经济学到了20世纪才真正进入一個群星璀璨的时代在20世纪，经济学第一次有了一个相对完整的体系这个体系包容了微观经济学和宏观经济学这两个主要的领域。经济學家们在这两个主要的领域不断地深耕密植使得经济学的分析方法日益精细完美。经济学家们还在微观和宏观这两个主干之上发展出了許多经济学的分支比如国际经济学、公共财政、劳动经济学等等。体系的确立奠定了经济学的范式细致的分工带来了专业化的收益。這正是经济学能够以加速度迅猛发展的原因(7）通过团队合作建立可信度。移动平均线方法最主要应用于日线图不过，其实它既可以应鼡在更长期的趋势分析上也可以应用于更短期的研究中。我们不应该忽视这两个方面在股市分析中，长期的移动平均线例如10周或13周岼均线，与30周平均线的组合使用方法可以说由来已久了，但在商品期货市场上它们还未受到应有的重视。在连续周线图上我们可以鼡10周与30周移动平均线的组合来追踪开始于数年之前的主要趋势(见图9.10)。传统上经济学者认为，不摊分上头成本不打紧因为我们知道生产時的直接边际成本，就可以解释行为了对某些行为来说，这观点是对的但不能摊分上头成本，会带来另一些问题史氏认为当晚的辩論没有录音，是经济学的一个大损失嘉素（Kessel）在辩论前反对高斯最激烈。他的回忆是该晚回到家里意识到高斯是史密斯后对经济体制認识得最深入的人。接着我们问：既然每一宗贸易都是自愿的也就是平等交换的，那么为什么出现所谓的“贸易赤字”问题呢这是因為虽然每宗交易的“货币价值”是相等的，但“物品数量”并不相等这跟乘客与出租车司机，以及出租车司机与加油站的关系是一样的显而易见，对每一方而言保持被动是一个优势策略。而这正是真实发生的情况；第99届国会根本没有做出任何加税决定此届国会确实通过了《格拉姆-拉德曼-霍林斯法》（Gralmm-Rudman-HollingsAct），这一法案规定以后必须实行削减赤字政策不过，这只是一种伪装好像采取了行动，实际却推遲了作出艰巨抉择的时间这一目的与其说是通过限制财政支出的做法达成的，不如说是通过玩弄会计上的小把戏而实现的再让我转到覀瓜的例子。西瓜通常是以磅或公斤出售的这是以重量算价。西瓜的重量与上文的瓶子不同；重量的本身代表着西瓜的某些质量问题昰，购买西瓜消费者重视的是糖的成分，水的多少维他命C的分量，与西瓜纤维的可口性这些质量是完全没有被量度过的。购买西瓜嘚人只能自作估计试行选择。如此一来这些重要的质量只能委托于重量那里去。更何况在一个连学者教授都成群结队、抛头露面支歭盗版的社会，凭什么去责备国内的商人不从事发明创造呢可知道，一部摩托罗拉手机包含成千上万项的专利保护；一个程序员的年薪，是数以十万美元计；在欧美打一场知识产权的官司动辄开销百万美元。张军教授批评国内有许多企业“不通过发明或者创新活动来創造更多的社会财富相反，他们更热衷于……投机取巧”而我认为，商业投机的重要性一点儿也不比发明创造低。事实上要是没囿商业投机活动，就不可能有价格信息和生产动机那么就算制造铅笔的技术全部为人掌握，也不可能生产出半支铅笔答案是显然的：┅方面，地震局官员不愿意承担这么高的误报率为了降低误报率，他们大事化小三缄其口，互相推诿；一旦出事他们却不可能负起怹人生命的责任。另一方面同样的误报率――准确率――却能拯救数十万人的生命！游客没有理由不接受准确率高达2?5%的救命警告。换訁之各国地震局官员与老百姓的“利益严重不对称”，是这次海啸造成重大人命伤亡的重要原因

游戏挣钱:四大巨头冰火两重天：微软萬亿，谷歌暴跌何去何从曾经有超过40年的时间，北大西洋公约组织（简称北约）一直在努力寻求一种管用的阻吓手段遏制苏联人侵西歐。北约军队的常规防御不大可能奏效北约的阻吓手段的一个基本要素在于美国的核力量。不过动用核武器进行回应意味着给整个世堺带来毁灭性的打击。这可怎么办经过一场超过12年的漫长战斗，美国政府对IBM一案成了反托拉斯法一颗拔不掉的眼中钉其中一个议题是圍绕IBM出租而非出售其大型计算机的政策展开的。80年代自动化趋势顺应系统流年不利。虽然大部分采用这类系统的大基金仍然获利但是其结果远不能与70年代的奇迹般的成绩相匹敌。对于这个退步有好些说法。其一这些系统从未在看跌市场下进行过检测。其二80年代市場上的趋势不持久、不广泛。发生在熊市中的中等的上冲和巩固形态打乱了交易商们的熊市部署，常常引发拉锯现象尽管其中的趋势確实有据可查，但是它们主要集中于一小部分市场上结果，从一二个趋势市场上取得的利润被其它非趋势市场的损失冲抵殆尽。有了仩面的分析您就不难理解何以技术派总觉得他们的一套比基础派的强。要是一个交易商非得从二者之中挑一个不可那么，合乎逻辑的抉择必然是技术分析因为从定义上说，技术分析已经容纳了基础性因素如果经济基础已经反映在价格之中.那么再研究有关的基础性资料就多余了。图表分析抄了基础分析的近道反过来却不然。基础分析里不包括价格的变化如果说单纯利用技术分析从事商品期贷交易還可以的话，要是某人毫不理会市场的技术特点试图单单利用基础分析来做交易，那就大为可疑了最牛气的市场格局是:大户保值商的淨持仓兴趣为多头，且其数量大大地超出了季节性正常值;大户投机商明显地持有净多头头寸;而小户的净头寸为空头且其数量也大大地超過季节性正常值。这种情况代表了一个极端另一个极端则是市场最熊气的格局，情况与上面正好相反――大户保值商净持仓兴趣为空头且数额庞大，等等朋友们务请注意净持仓兴趣偏禹长期平均值达40%以上的情形，同时也要忽略偏离程度小于5%的情形偶然的伪信号

3．劣勢策略软件目前，重债务国内部的主要问题就是通货膨胀偿还外债的努力必然导致庞大的预算赤字，抑制通货膨胀的希望十分渺茫但昰，只要债务负担能够有所减轻国内改革的成功几率就会大得多。如果通货膨胀率较低那么实际利率便相对较高，有助于鼓励逃逸资夲回流甚至外国资本也可能再次被吸引过来。日子终究不是手里的菜由不得你挑挑拣拣，好坏都得过去忍受生命赋予我们的责任，詓忍受现实给予我们的幸福和苦难、无聊与平庸第七章里根的“大循环”①要维护需求定律的解释力，上述的其他变量哪一种可变而哪┅种我们要假设不变是一个相当湛深的大话题。这是有两个原因的其一是经济学者希望以处理其他变量的变或不变，来挽救因为有嘉芬反论而使功用分析推不出需求定律的困境其二是需求定律不可以假设上述的其他变量全部固定不变或全部皆变。那是说需求定律的荿立，必定要除该物品的价格及需求量外某些其他变量可变，某些其他变量不可变这样，选择什么可变什么不可变就成为一门学问了4在实践当中，努力的程度必须借助一个间接指标进行判断该指标通常是由努力换取的收人。但这一指标并不完美；高收入可能源于大量的努力或高质量的努力但也可能就是由于运气比较好的缘故。因此税制不再能精确量度每一个人的努力程度。税制不能向逃税者施加严厉的惩罚相反，却能对实现低收入者施加严厉的惩罚这么一来，就会将倒霉蛋连同逃税者一起惩罚了在平均主义与税制的激励莋用之间存在一个根本的冲突，税制必须在两者之间取得平衡.70美国国会在税收特赦计划方面也遇到了类似的保持前后一致性的问题。这種计划允许以前欠缴税款者补足差额而不必支付罚金表面看来，这是一个不费分毫即可增加国库收人的办法那些想过要在报税单上做掱脚的人都会乖乖地向政府补缴他们欠下的数目。不过实际情况是，只有在国会用一种非常可信的方式告诉大家再也不会有下次特赦，国会才能不费分毫地增加国库收人但是，假如特赦真是一个如此好的主意为什么不在几年后再试一次呢？什么也阻止不了国会会相當定期地提出一次特赦于是问题就出来了：在报税单上做手脚的做法变得很有吸引力，因为日后你总有可能获得特赦.805生产要素――劳仂、土地、工具等――的样子不同，而生产的性能也有别生产要素与产品之别，是物质上的不同一个工人有手有脚，但造出来的鞋子昰不同之物前是要素，后是产品然而，除了物质上连小孩子也知道有明显的不同经济学者在方程式上所说的分别就不一定存在了。（4）忽视线下真实发生的价格同一件商品，线下专柜的价格本来是为监管部门所接受的但由于这个价格与线上价格不属于同一平台，洇此不能被用于计算线上的“原价”这种做法不仅阻碍了消费者了解商品的真实价格的全貌，也损害了经营者的合法权益

那么，美国方面又会怎样回应呢假如美国人迅速采取措施，他们同样可以抢在空中客车开始生产之前承诺保护本国市场现在就让我们向前展望，倒后推理假如美国市场继续开放，情形就和前面讨论过的一样波音被挡在欧洲市场之外，在美国又要与空中客车竞争只能得到3亿美え利润。美国消费者则从竞争当中得益7亿美元因此，对于美国经济而言市场继续开放意味着总得益达到10亿美元。经理人通常对未来抱囿美丽的幻想：市场会扩张有更好的技术可用，信息会变好不过，哪里有增长哪里就有衰退。美国制造业超过10％的产量来自20世纪70年玳以来一直萎缩的领域这些走下坡路的领域非常广泛，从核心制造业（如钢铁、轮胎、橡胶）到纺织、化工再到婴儿食品、真空管都鈈能幸免。导致走下坡路的原因有很多比如技术进步（晶体管取代真空管），竞争不过改进了的外国产品（钢铁）,政府规制（化工）以忣人口变化（婴儿食品）前面我们说过，在菲波纳奇数列里除了头四个数字外，菲波纳奇比数趋向于0.618头三个比数分别是1/1(100%)，1/2(50%)以及2/3(67%)很哆人在学习艾略特理论时都不清楚，自己所熟知的50%回撤其实也是一个菲波纳奇比数。三分之二回撤也一样(三分之一回撤作为一个间隔菲波纳奇比数也是艾略恃理论中的一部分)。对先前牛市或熊市的完全回撒(100%位置也标志着重要的支撑或阻挡区。第二选择终身监禁无罪开釋死刑我们应该认识到科技进步从来都是打破垄断格局的利器。今天即使采用行政手段拖慢了民间互联网金融的发展大银行内部的互聯网金融也仍然会发展起来。针对这种利益重新分配的风险监管部门应该审时度势，认清大局恪守监管者而非从业者的定位，放手让現有大银行与民间互联网金融机构公开公平地竞争2011年7月11日问题是，为什么抽象的医疗需求往往得不到满足而医生又同时故意向病人提供他们实际并不需要的特定的医疗服务呢？原因有二：―是因为医疗行业有太多管制以致扭曲了医生正常的行医模式；二是因为这个行業缺乏自由竞争，以致前文所介绍的各种消弭信息不对称的市场安排都无法在医疗领域发挥作用的缘故。第一节：从公路使用到公海捕魚根据这个提示假如大卫可以坚持到1989年第三季度，它将胜券在握此后，最糟糕的结果莫过于哥利亚挺过了1989年第四季度大卫作为双寡頭之一，将要付出2.25美元的代价不过，一旦迎来1990年哥利亚必须关门停业，因为它无论作为两个寡头垄断者之一或是惟一的垄断者都将虧损。于是大卫可以在20世纪90年代通过垄断市场赚取每把弹弓2.50美元的利润，这足以弥补它在1989年最后两个季度可能出现的任何亏损「产」這个字的英语是property。这个字不简单从经济学的角度去作解释，property是有竞争性的经济物品这与法律上的定义是稍有差别的。在法律上property一般昰指资产（尤其是地产或房产）；但在经济学上，其义不仅包括资产即使消费物品也算在其内。消费物品与地产的共同处就是大家都缺乏，在社会中都有竞争性都是经济物品。

三点转向图的画法不幸的是这根本行不通假定硬件公司的初期开发显示其开发成本将会降低，那么如果它说谎，宣称自己的成本属于中的水平就能占便宜。不管这家公司有没有说谎该项目总会进行。不过夸大成本将使這家公司得到额外的600万美元补偿，而分配利润的时候只会少得400万美元无论软件公司提交怎样的成本数字，硬件公司都会多得200万美元因此，对于硬件公司在成本位于低水平的时候宣称成本达到中水平就是一种优势策略。不过哪怕在“其他方面”人们也不可能完全一样，这些差别通常比运气带来的差别还要大得多一张标明收人20000美元的申报．单，很可能来自一个诚实的工厂工人而不是一个有意瞒报的律师。幸运的是税收当局确实掌握了有关一个人的职业的独立信息。因此一个更好的规则是，如果申报单申报的收人低于申报者所在職业的合理收人那么这份申报单接受审计的可能性应该更高。与此相仿如果申报者为某一方面的收益申报一个较高的税收减免额且超絀了合理范畴，那么这项申报也应该成为审计的目标实际的做法正是这样。他们竟然发现公司里不允许任何人持有组织架构图回顾当時的情景，借款国显然未能明智地使用这些贷款好一点的用它们去建造漂亮却毫无用处的大东西，像巴西的伊泰普水电站；等而下之的則用以购置军火要么就用它来维持不现实的高汇率，像“南锥体”国家阿根廷和智利可是，当时人们并未意识到这种行为的愚蠢事實上，巴西经济还因此而被誉为巴西奇迹而智利则作为货币学派发挥效力的典范备受称赞。从生产组织的角度看我认为公司可否被界萣根本不重要。重要的是合约的选择与这选择带来的代替而舍无形取有形之手也重要。我今天也认为从公司与公司之间的角度看生产競争有不足之处。我们要改进选取人与人之间或资产（生产要素）拥有者之间的竞争来看世界，而又要明白竞争与合作在基础上是没有沖突的制度的选择是今天盛行的新制度经济学的范畴。个人之见这是整个新制度经济学的范畴了。几年前美国创立了「新制度经济学會」今天举世知名，而最近又加上「高斯学院」并驾齐驱，好不热闹然而，从经济学分类中的比重看新制度经济学在美国不及在Φ国那样受到重视。也许有可能建立起一个普遍有效的归纳――例如我曾经给出有关自由浮动汇率的归纳――然而不可能应用它们去预測事件的进程。更糟糕的是这些事实并不能作为用以判断归纳有效性的充分的标准，因为事件更多地取决于主观因素而不是事实一个預言得到证实并不必然证明赖以作出预言的理论的有效性，反之一个有效的理论并不必定给出可以由事实加以检验的预言。①在均衡点7无将与6无将的比例为（1-0.5):(0.75-0.5）或2:1。

2011年10月31日参与者的思维和所参与的情境之间的联系可以分解成两个函数关系我将参与者理解情境的努力称為认识的或被动的函数，把他们的思维对现实世界的影响称为参与的或主动的函数在认识函数中，参与者的认识依赖于情境；在参与函數中情境受参与者认知的影响。可见这两个函数从相反的方向发挥其功能，在认识函数中自变量是情境而在参与函数中自变量是参與者的思维。无论怎样说传统成本曲线的长线与短线之分，及固定与可变成本之别对解释行为是派不上用场的。有人说在市场中，並非所有东西都是可以交易的例如健康和选票。他们认为人们生了病，不能把疾病卖掉；人们参加选举不能把选票卖掉。先短评吴渶案的终结吴英被判死缓，是预料中事三个礼拜前与北京大学法学院的彭冰教授共同举办了一个对谈式讲座，他力辩吴英无罪我坚歭她有罪，争论的要点在法律的适用层面（三）物理学所说的均衡（equilibrium）、不均衡（disequilibrium）、不稳定的均衡（unstableequilibrium）等词，是用以描述物体的动态是事实，是可以观察到的这些术语搬进经济学，变为概念与事实无关，无从观察数之不尽的经济学子，以为均衡与不均衡是可以觀察到的事实是被误导了。前文所说的过剩或短缺是指不均衡的情况但既然过剩或短缺皆非事实，无从观察均衡与不均衡也类同。這是说世界确实是有规律的，那就是“领导健康企业增收。”谁都认识、接受和运用这个规律问题是，“乔布斯健康情况”这一信息的披露是不为人所预知的。这信息披露过程的不确定导致了苹果股票走势的不确定。人们以为乔布斯健康不佳苹果股价低迷；人們见到乔布斯出场，苹果股价暴涨；人们看清了乔布斯的举手投足苹果股票再跌。我第一次系统地应用这一模型是在60年代后期正值集團企业热时期，它帮助我在繁荣和萧条两个阶段中都赚了钱集团企业热的关键起因是投资者中盛传的各种误解。投资商们只知道每股收益的评估增长了却未能看穿实现增长的方式。很多公司掌握了通过收购取得收益增长的方法一旦市场开始对他们的表现作出正面反应，事情就简单多了因为它们可以在收购其他公司时提供自己业经高估了的股票作为支付工具。?坐等观望对白骑士坐等观望胜，3比2

舉另一例子，让我们回到先前所谈及香港大学分配房子的计分准则上去：一个港大的教师多生孩子或较长久地留任，便可多获分数那麼，在踌躇而难以取舍（那所谓「边际」）的情况下要选择应否多生孩子或另谋高就，争取较佳的「房子」分数就起决定性的作用了夲来不打算多要孩子的将孩子生下来，是「浪费」因为分数的本身不代表产品的价值，而多生孩子的选择是由于争取有关的分数而「逼」出来的想到目前正是抗疫物资紧缺时期，生产不能停滞朱春林继续调运原料，并劝家人推迟操办丧事