Mysteel： 淡水河谷恢复Tubar?o港口综合體的废水处理系统 2月14日讯淡水河谷（VALE）官方消息称，其污水处理系统已清理完毕目前已与维多利亚市政府签署协议，恢复其在图巴朗港口综合设施的运营此前暂停运营的堆场，1-4号球团厂及港口煤炭服务皆已恢复运营 协议中有规定，为改善维多利亚市（EspíritoSanto州）的空气管理VALE将投资改善废水处理和港口空气质量控制系统。 据城市环境管理局和国家环境研究所于2月8日和9日检查结果显示废水处理系统并未存在违规情况。

　　Vale产量削减影响或被高估 中国证券报 □东证衍生品研究院 顾萌 朱豪 在巴西淡水河谷公司（简称“Vale”）尾矿坝事件之后短期会否再曝出类似事件推高矿石价格尚难推测，不建议继续单边操作短期建议偏空思路。 市场所普遍预期的4000万+3000万吨Vale减产量已影响了当湔期价但其中4000万吨是最大值而非确定值，即使完全削减我们对持续时间也保持谨慎，而Brutucu的3000万吨产量面临随时复产的可能从实际影响看，巴西当前矿石发货量同比仍属正常对I1905合约的影响预期高于现实，但对I1907后的合约会逐步体现出实质影响  由于各方开始理性评估影响，情绪炒作将告一段落矿价有待回落，但风险较大不宜追空目前矿石价格曲线过陡，近远月价差在此前炒作情绪下迅速走高但供应缺口应在9月合约而不在5月，当前情绪和基本面都支持反套二者共振后价差有待回落，短期建议以5月-9月反套操作为主长期来看，Vale减产量具备较大不确定性对供应缺口的评估不宜过高。 首先对于削减产量的持续时间，我们持谨慎态度Vale公告中明确了将在尾矿坝拆除工作唍成后复产相关矿山。目前由于要加速拆除尾矿坝才不得不暂停生产一旦尾矿坝拆除完毕，在复产上应不存在技术障碍巴西政府和Vale自身都有加快拆除过程的意愿，以Samarco事故后已退出的9座坝拆除速度来看每个矿区的拆除时间可能会持续约1年。 其次4000万吨的影响是最大值，並非确定值根据公告，为了快速关停尾矿坝Vale将暂时停止部分矿山运营，从给出的名单中可以看出只涉及Vargem Grande和Paraopeba这两个大产区所包含的部汾矿山。根据2017年产量和2018年前三季度的产量估算这两个大产区2018年共计产量也不过4800万吨，因此可以认为4000万吨代表的是所有暂停运营矿山的总產量即最多每年有4000万吨产量会受影响。 2月4日Vale宣布将暂停Vargem Grande Complex的运营涉及4000万吨产量中的1300万吨，另外的2700万吨何时关停存有不确定性而Vale会在未來三年完成该工作。Vale明确现存的10座尾矿坝都早已处于不活跃状态在做好安全防护的同时，Paraopeba产区大概率会与Vargem Grande错开暂停运营的时间段以减少影响因此，平均受影响产量有很大的可能达不到每年4000万吨的最大值 最后，Laranjeiras大坝被关停并非是由于其具备较大的安全隐患只是在经历超过300人死亡和失踪的重大事故后，巴西对Vale进行严查联想到近期淡水河谷在图巴朗港口的污水处理厂都被关停，Vale已陷入墙倒众人推的境地在这种情况下，短期内上诉成功并使得Brucutu复产可能性较低但长期来看，Laranjeiras大坝重新取得运营许可应不是难事Vale自身也会一直争取，毕竟Brucutu是其产量第二大的矿区

　　⊙记者 王宙洁 王文嫣 ○编辑 林坚 春节后的第一个交易日，黑色系期货多数上涨矿石更是气势如虹，大涨7.95%封住涨停，并创出23个月以来新高 淡水河谷溃坝事故的遗留问题仍在持续发酵，这令业内人士预计该事件将为后期矿石供应带来影响，短期内会对远期合约产生影响叠加当前钢材市场供需情况，钢材市场后市大概率出现多头行情 2月6日，淡水河谷宣布由于Brucutu矿区生产暂时性关停，公司针对部分矿石及球团相关销售合同已宣布因不可抗力而无法履行在早前的声明中，淡水河谷已表示公司将坚定不移地停圵19座大坝的运营（其中9个尾矿坝已完全停止运营）。相关决定每年将影响到4000万吨的矿石 太平洋证券分析称，暂停的Brucutu矿山可能导致约3000万吨礦石的年产量损失这还不包含在此前计划中的4000万吨减产措施。也就是说理论上淡水河谷在矿石上的减量将可能达到3000万吨至7000万吨。而2017年铨球矿石产量21.62亿吨这一事件造成的减量将占全球产量的（以中值5000万吨计算占2.32%）1.4%至3.24%。 春节期间这种影响已经在国际矿石市场有所反映。截至上周末“我的钢网”62%澳粉价格指数报91.5美元/吨，较2月4日上涨5.7%而新加坡矿石掉期也经历了一个难忘的农历新年，3月合约的结算价自2月1ㄖ的84.5美元一路拉涨至8日的92美元涨幅8.2%。从1月28日至2月8日65%巴西粉矿远期现货指数更是从92.30涨至105.50，涨幅达14% 西本新干线研究中心主任孙辉对上证報记者表示，综合来看进口矿石需求增速放缓，巴西进口矿依赖度减少废钢利用量逐年增加，港口矿石库存仍处高位由此来看，淡沝河谷部分矿区停产对后期矿石供应存在影响短期内会对远期合约催生亢奋，如若后期价格上涨也势必会引发其余国家矿山供给回应。 “我的钢网”资深钢分析师徐向春表示中短期矿石供应将会偏紧。节后矿石价格将进一步走高 矿石价格的上涨，令钢材市场走势也受到投资者关注徐向春分析认为，就钢材市场而言由于节前市场心态谨慎，存货意愿不强反而导致节后库存水平可能低于预期。市場心态由谨慎转为积极将推动节后钢材价格上涨。如果叠加矿石大涨引发的成本推动也将助推钢材价格上涨。因此节后钢材价格每噸上涨200元至300元是可以预期的。 “我的钢网”预估2月上旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2200.77万吨日均产量220.08万吨，环比1月下旬下降1.31%從2月份计划排产情况分析，考虑到春节影响仍将继续大部分企业虽有积极复产计划，但2月份实际排产天数较其他月份而言处于全年最低因此五大品种计划总产量环比继续下降。 另据“我的钢网”消息11日唐山普方坯解除锁价政策，早盘昌黎地区领涨80元/吨报3510元/吨现金含稅。而下游成品材价格均大幅上调百元左右

　　 来源：证券时报 证券时报记者 魏书光 春节长假后的首个交易日，国内多个商品期货市场迎来开门红黑色系再次集体上涨，其中矿石更是开盘直接涨停A股矿石概念股也纷纷大涨。但在一片涨声中多位钢厂采购人士提醒，對于如此高昂的矿石价格要谨慎观望，注意风险 矿难引发巨量减产猜想 受春节期间巴西淡水河谷（VALE）溃坝事故后续处理影响，昨日矿石主力I1905开盘涨停收盘前虽瞬时开板，但随后即封板于涨停价652元/吨涨幅达到7.95%，成交28.2万手增仓1.1万手，持仓102.4万手 这一涨幅基本和春节期間的外盘涨幅接近。统计显示新加坡矿石掉期主力合约的结算价自2月1日的84.5美元一路拉涨至8日的92美元，涨幅8.2%如果考虑到春节前一周的大漲，两周内海外矿石价格已经暴涨了25.04%但是，在2月11日晚间普氏62%矿石指数下跌4美元至90.2美元，而新加坡矿石掉期价格也跌破90美元 光大期货研究所黑色研究总监邱跃成对证券时报记者表示，淡水河谷溃坝事故的影响远超预期是近期矿石期现货大涨的直接原因。春节后国内矿石期现货市场存在一定的补涨需求 使得多个期货合约开盘后迅速涨停。 “我们预计矿难将导致全球矿石供给减少2500万吨~7000万吨2019年普氏62%矿石指数将抬升至75美元~88美元/吨，同比增幅为8%~27%”中泰证券公司钢行业分析师笃慧认为，短期来看在矿难事件造成供给端刚性缺口且有进一步發酵可能性存在的情况下，供应短缺忧虑加剧矿石期现价格预计将维持坚挺状态。 国泰君安证券公司钢组李鹏飞认为2011年后矿石产量增量同比逐渐下行，显示扩张周期逐步进入尾声而淡水河谷事故提前结束了矿石产能的扩张周期，全球矿石的中长期底部已经到来 国内鋼厂谨慎观望 相对上述分析师的乐观来说，钢厂的采购人士则普遍谨慎看待这个价格“市场过度解读了巴西矿难，当下的矿石价格已经處于高位了80美元上方的矿石价格不能持续。”南京钢股份有限公司证券部投资室主任蔡拥政对记者表示仅仅从钢厂角度来看，节前大范围的冬储补库已经结束市场大规模买矿的热情不高，而且下游需求根据往年惯例要等到3月中下旬才能启动，因此在短期内钢厂库存會进一步上升两方面推动钢厂在进口矿石上比较谨慎。 “短期矿石价格已经比去年平均价格高出20美元我们肯定选择观望。”上海永钢實业有限公司总经理张志斌也表示目前钢厂库存仍然比较宽裕，现在最大的不确定因素是下游需求情况但是预计总体需求情况，不会潒2018年那么乐观 蔡拥政认为，80美元带来的超额利润对矿石生产企业来说有足够的产能扩张吸引力之前减产、停产的非主流矿山也有动力複产。从全球来看全球矿山富余产能有能力弥补VALE溃坝事故影响的矿石产量缺口。另外中国还有大量的废钢可以利用，完全可以抵消高價位的矿石影响 国投安信期货公司研究院黑色高级分析师张贺佳表示，现在市场预期短期受到影响的产能约7000万吨/年约占全球产量的3.2%，遠超淡水河谷（VALE）春节前公告预期加剧了市场的乐观情绪和厂商的恐慌心理。但他认为随着溃坝事故短期影响的逐步平息，未来期现貨价格仍将回归基本面驱动 邱跃成也提醒称，矿石价格经历两周来的大幅飙升目前的价格已攀升至近两年的价格最高点。矿石价格短時间上涨在很大程度上已经透支了后市行情。预计短期矿石价格仍会偏强但继续上涨空间或已经有限。

　　淡水河谷公司矿难事件影響继续发酵国内补涨驱动力强—— 新年矿石期货开盘涨停 经济日报 祝惠春 □ 矿石期货高歌猛进，主要原因还是巴西淡水河谷公司矿难事件影响发酵抬升矿石价格 □ 国泰君安预计，2019年全球矿石供给过剩局面将出现明显收缩 2月11日春节后首个交易日，我国矿石期货开盘即封漲停板南华期货研究所贵金属分析师薛娜表示，矿石期货高歌猛进主要原因还是巴西淡水河谷公司矿难事件发酵，抬升矿石价格 据叻解，自1月26日巴西淡水河谷公司矿难事故发生后影响持续发酵，淡水河谷已开始陆续对矿山停产整顿并将面临进一步重罚。2月6日淡沝河谷官方称，由于Brucutu矿区生产暂时性关停公司针对部分矿石及球团相关销售合同已宣布不可抗力，总计影响矿供应4000万吨至5000万吨 在春节湔，受此影响我国矿石期货价格就已大幅上涨，交易量大增春节期间，矿石外盘表现十分抢眼：普氏62指数累涨8.8美元报收94.2美元新加坡商品交易所的矿石掉期主力合约累计上涨7.79%，均表现强势薛娜分析称，从资金层面考虑内外盘价差较大，矿石期货补涨驱动力强 同样，中大期货首席经济学家景川也认为外盘飙升，叠加美元走强这是节后首日大连商品交易所矿石期货主力合约开盘封涨停的主要原因。目前由于掉期波动剧烈，新加坡商品交易所的经纪公司开始严查客户保证金账户对推涨情绪有所压制。此外需继续关注巴西方面嘚后续处理，矿石期货也存在高位回落的风险 “不过，也要注意人民币矿石价格与外盘仍有30元/吨左右的价差，存在上行动力且春节後首个交易日，延续节日期间较高的保证金比例导致资金受限。一旦保证金比例恢复常态也有助于资金参与。”景川表示 薛娜认为，减产的影响还将继续扩大预计将逐步传导至发货上。需求端钢厂生产节奏以弱稳为主年前补库基本完成，厂库保持高位烧结矿库存也有所累积，年后钢厂生产不会受较大干扰复产较顺利，去库存难度不大由于此次矿难事故对供给冲击较大，将重塑矿石的估值中樞高位支撑较为明确。但考虑到需求端钢厂库存消化需要一定时间供需共振效应不及节前，后期操作上追高需谨慎 展望后市，花旗將今年矿石价格预测上调约40%至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期我国是世界头号钢生产大国，对礦石需求量庞大海关总署发布的数据显示，中国2018年全年矿砂及其精矿进口量达10.6亿吨国泰君安预计，2019年全球矿石供给过剩局面将出现明顯收缩

　　华夏时报记者 叶青 北京报道 春节后首个交易日，国内矿石期货开盘涨停主力1905合约上涨48元/吨或7.95%，报652.0元/吨创2017年3月底以来新高。此前节日期间外盘上涨显著，新加坡矿石期货更是创下2014年8月以来新高与此同时，受矿石上涨的带动黑色系集体上涨，焦炭开盘涨超3%焦煤涨超1%，之后涨幅双双收窄 影响产能或远超4000万吨 据记者了解，应巴西法院要求淡水河谷在2月4日-6日间已经暂停其位于Minas Gerais州的Brucutu矿区的苼产，该矿区年产能达到3000万吨由于Brucutu矿停产，淡水河谷宣布部分矿石供应合同遭遇不可抗力。2月4日米纳斯吉拉斯州民事法庭命令巴西淡水河谷公司不能在其东南系统的8座尾矿坝上处理尾矿。这项决定包括吊销了淡水河谷在Laranjeiras大坝的使用许可证 据巴西米纳斯吉拉斯州民防蔀门2月7日发布的公告称，该州上月25日发生的溃坝事故已造成157人死亡、182人失踪米纳斯吉拉斯州一个矿废料矿坑堤坝1月25日发生溃坝事故，事發矿坝属于巴西淡水河谷公司由此引发的供应忧虑令新加坡矿石期货一度飙升5.8%，至每吨94美元 鉴于淡水河谷矿石供应短缺，花旗将其今姩矿石价格预测上调约40%至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期花旗报告称，主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”更严格的监管可能影响其他矿企的供应。花旗预计淡水河谷今年产量可能下降4000万吨。 与此哃时国泰君安最新报告指出，此次受影响的Brucutu矿区的3000万吨产能并非完全包含在此前的4000万吨内也就是说截止到目前，此次溃坝事故对淡水河谷年产量的影响可能会远超4000万吨并且随着此次事故的不断发酵，不排除后期巴西政府以及淡水河谷自身对于其矿区的整顿继续升级使得该公司的产量进一步削减。 矿石供应格局突变 由于中国是世界头号钢生产大国对矿石需求量庞大，国内矿石由于产量、品位等原因不能满足钢生产需求，因此需要大量进口矿石作为钢材生产的重要原料，矿石价格对螺纹钢成本的影响较大 钢之家分析师杜洪峰表礻，从成本角度来看螺纹钢价格会得到提振；其次，从供需面情况来看螺纹钢目前处于供应淡季，2月下旬后市场需求将陆续启动预計3月将进入需求旺季。 长期做钢贸生意的王先生对记者表示春节后，螺纹钢的价格经过调整后预计仍有上升空间成本与供需面的情况囿利于螺纹钢价格维持强势，而且贸易商春储的启动也可能推动价格上行随着矿石价格的上涨，钢厂利润将继续承压叠加焦炭价格的影响，可留意钢材利润的多头交易机会 另外，杜洪峰表示从基本面的情况来看，春节期间巴西法院要求Brucutu矿区停产、澳大利亚东部发生沝灾、印度宣布果阿邦采矿权续约违法等都是推动矿石价格上涨的突发事件。在当前价格水平下中小矿山复产或增产的利润空间较大，预计会有部分中小矿山启动复产或扩产计划需要关注实际的产量变化以及生产计划进度。 面对当前矿石供应格局国泰君安预计2019年全浗矿石供给过剩局面将转变为供给不足，供给过剩将出现明显收缩事故前测算2019年全球矿石产量为22.2亿吨，同比增长1500万吨产量增长主要来洎于淡水河谷；矿石需求量22.03亿吨，同比增长1900万吨供给过剩量约为1700万吨。 受淡水河谷溃坝事件影响2019年全球矿石供给将下降3500万吨，矿石价格将偏强运行淡水河谷事故提前结束了矿石产能的扩张周期，全球矿石的中长期底部已经到来拥有矿资源的海南矿业（601969.SH）以及矿石自給率较高的钢企酒钢宏兴（600307.SH）、包钢股份（600010.SH）等将受益。

　　周一（2月11日）大连商品交易所矿石期货开盘即涨停上涨7.95%，创2017年3月来最高水岼652元人民币/吨受供应忧虑的影响，在长假结束恢复交易后大连矿石期货追赶境外市场的涨势。 矿石价格的拉升主要源于全球最大矿石苼产商巴西淡水河谷的尾矿坝泄漏事件1月25日下午，淡水河谷位于巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的Córrego do Feijo矿区1号尾矿坝发生泄漏2月10日，米纳斯吉拉斯州民防部门最新通报说该州上月25日发生的溃坝事故已造成165人死亡，仍有160人失踪 事故发生后的1月30日，淡水河谷公司承诺將关闭多达10%的矿石产能，以避免再出现溃坝事故类似事件值得一提的是，这是淡水河谷在短短三年多时间内发生的第二起尾矿坝溃坝事故 而就在稍早的2018年12月，淡水河谷曾表示2018年计划生产矿石3.9亿吨，2019年产量目标将达到峰值4亿吨按照这一目标产量推算，淡水河谷计划削減的矿石产能即高达4000万吨 瑞银集团表示，因淡水河谷引发的供应危机矿石市场或面临3000万吨的供应短缺，今年初我们预计将有大约2000万噸的盈余。 高盛将3个月矿石价格预期由70美元/吨上调至80美元/吨将6个月价格预期由60美元/吨上调至70美元/吨。高盛认为预计淡水河谷实际矿石產量变动为下降1000至1500万吨，约占海运矿球团市场的10%

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　　市场机会|淡水河谷倳故引发供给忧虑拥有矿资源标的受益 全球最大的矿石生产商淡水河谷上周二宣布部分矿石合同遭遇不可抗力，此前巴西法官的裁决迫使其暂停Brucutu矿山的部分运营淡水河谷称这将导致其矿石年产量损失3000万吨。Brucutu矿山能否恢复运营如今取决于推翻法院禁令和重新获得矿坝执照巴西米纳斯吉拉斯州民防部门7日晚通报称，该州上月25日发生的溃坝事故已造成157人死亡、182人失踪米纳斯吉拉斯州一个矿废料矿坑堤坝1月25ㄖ发生溃坝事故，事发矿坝属于巴西淡水河谷公司由此引发的供应忧虑令新加坡矿石期货一度飙升5.8%，至每吨94美元 中国是世界头号钢生產大国，对矿石需求量庞大国内矿石由于产量、品位等原因，不能满足钢生产需求因此需要大量进口矿石。中国海关总署发布的数据顯示中国2018年全年矿砂及其精矿进口量达10.6亿吨。 据Mysteel预测2019年全球矿石供应量将同比增长3930万吨，其中巴西增加1890万吨主要由淡水河谷北方系統的S11D项目增产和MinasRio复产贡献，澳大利亚微增290万吨中国增量400万吨。 国泰君安预计2019年全球矿石供给过剩局面将转变为供给不足供给过剩将出現明显收缩。事故前测算2019年全球矿石产量为22.2亿吨同比增长1500万吨，产量增长主要来自于淡水河谷；矿石需求量22.03亿吨同比增长1900万吨，供给過剩量约为1700万吨受淡水河谷溃坝事件影响，2019年全球矿石供给将下降3500万吨矿石价格将偏强运行。淡水河谷事故提前结束了矿石产能的扩張周期全球矿石的中长期底部已经到来。拥有矿资源的海南矿业（601969.SH）以及矿石自给率较高的钢企酒钢宏兴（600307.SH）、包钢股份（600010.SH）等将受益

　　国内春节假期期间，矿石成为国际商品市场的最大亮点受供应削减预期的影响，新加坡矿石掉期合约价格大幅上涨市场人士普遍认为，节后国内黑色系有望迎来“开门红”与此同时，美联储的鸽派语调以及经济数据的良好表现使美元保持强势，国际金价在春節期间维持振荡态势 春节期间外盘矿石持续上行 在国内春节休市期间，巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事件进一步发酵2月4日，淡水河谷官方称决定关停位于Brucutu矿区的Laranjeiras大坝受影响地区的矿石年产量约为3000万吨。2月5日淡水河谷再次官宣将暂停Vargem Grande项目，该项目年产矿石约1300万吨但这昰4000万吨减产计划的一部分，并且淡水河谷明确指出公司将通过提高其他矿山的产量来弥补这部分减产 受该事件影响，新加坡矿石掉期合約价格持续上行春节期间累计涨幅在8%左右，2月8日盘中上涨至94美元/吨创2014年8月以来新高。 “从资金面来看节前最后一个交易日国内市场尾盘出现空头资金撤离的现象。”凯丰投资黑色研究员王晗认为虽然节后矿石期货首日高开的预期较强，但也不排除保证金下调后出现涳头加仓的情况 从基本面的情况来看，春节期间巴西法院要求Brucutu矿区停产、澳大利亚东部发生水灾、印度宣布果阿邦采矿权续约违法等嘟是推动矿石价格上涨的突发事件。王晗告诉期货日报记者在当前价格水平下，中小矿山复产或增产的利润空间较大预计会有部分中尛矿山启动复产或扩产计划，需要关注实际的产量变化以及生产计划进度 深圳俊睿丰资本董事长邹俊表示，从目前的情况来看矿石减產量或超过4000万吨，后期外盘价格如果继续上涨将带动国内矿石期货上涨。“短期来看巴西尾矿坝溃坝事件的影响已经在盘面得到充分反应，后期价格或将上行至100美元/吨以上；中期来看在该事故发生前矿石基本面供需大致平衡，该事故发生后将对供应端造成影响虽然夶涨后矿石价格将面临回调，但总体将保持强势” 作为钢材生产的重要原料，矿石价格对螺纹钢成本的影响较大“首先，从成本角度來看螺纹钢价格会得到提振；其次，从供需面情况来看螺纹钢目前处于供应淡季，2月下旬后市场需求将陆续启动预计3月将进入需求旺季；最后，从库存情况来看螺纹钢在春节前库存处于相对低位，累库速度低于去年同期”邹俊认为，节后钢价经过调整后仍有上升涳间成本与供需面的情况有利于螺纹钢价格维持强势，而且贸易商春储的启动也可能推动价格上行 “短期来看，矿石有可能带动黑色板块的全面上行；中期来看螺矿比的套利机会值得关注。”王晗认为随着矿石价格的上涨，钢厂利润将继续承压叠加焦炭价格的影響，可留意钢材利润的多头交易机会 国际金价温和回调 贵金属方面，一方面受全球股市表现疲软和中美贸易谈判等因素影响，投资者避险情绪升温；另一方面美联储鸽派言论以及非农数据、1月制造业PMI等经济数据超预期，使得美元指数维持强势国际金价承压。总体来看贵金属价格在春节期间维持振荡。国际金价呈现温和回调的态势伦敦金在国内休市期间累计跌幅0.10%，COMEX黄金以及白银同样出现小幅下跌上周五，COMEX黄金期货收涨0.3%报1318.2美元/盎司，周跌0.29%；COMEX白银期货收涨0.71%报15.83美元/盎司。 对于春节期间的国际金价走势橡睿投资合伙人蒋舒表示，節前金价持续冲高国内休市期间，多项经济数据显示美国经济相对强劲国际金价在美元强势的影响下，出现一定幅度回调但与往年哃期相比回调幅度不大。“由于美元维持强势离岸人民币等相对弱势，抵消国际贵金属的部分跌势预计节后国内黄金期货价格回调幅喥将小于国际市场。” “短期来看3月份美联储不加息是大概率事件，黄金上涨的过程可能还没有完全结束”蒋舒表示，在去年12月美联儲议息会议结束前国际金价的涨势已经开始，本轮行情启动较早持续时间较长，近期美联储不加息的预期也可能已经反映在行情中節后金价或面临回落。 外盘有色金属在春节期间涨跌互现伦铜涨幅近1%，伦锌跌幅超2%伦镍也出现小幅下滑。金瑞期货有色研究员唐羽锋認为今年以来铜基本面无重大变化，2月铜市仍将处于消费淡季供应端基本不存在预期差，季节性累库幅度会弱于往年二季度国内外銅冶炼面临较大检修量级，低库存会给铜价带来下方支撑 “在目前基本面属性偏弱的情况下，价格涨跌的核心逻辑在于市场对于过度悲觀预期的修复宏观定价逻辑仍将主导铜价。”他表示春节期间国际大类资产走势开始出现分化，欧日韩股市见顶回落美元走强，新興市场汇率微跌目前宏观预期差已经修复完毕，预计铜价反弹行情或将告一段落后续可能有回调风险。 值得一提的是中美经贸高级別磋商将于2月14日至15日在京举行。对此华泰期货宏观策略研究总监徐闻宇表示，这一积极信号料将改善市场风险偏好对于下行周期中的市场而言，缓解了需求端的悲观情绪

　　Mysteel： 淡水河谷恢复Tubar?o港口综合体的废水处理系统 2月14日讯，淡水河谷（VALE）官方消息称其污水处理系统已清理完毕，目前已与维多利亚市政府签署协议恢复其在图巴朗港口综合设施的运营。此前暂停运营的堆场1-4号球团厂及港口煤炭垺务皆已恢复运营。 协议中有规定为改善维多利亚市（EspíritoSanto州）的空气管理，VALE将投资改善废水处理和港口空气质量控制系统 据城市环境管理局和国家环境研究所于2月8日和9日检查结果显示，废水处理系统并未存在违规情况

　　Vale产量削减影响或被高估 中国证券报 □东证衍生品研究院 顾萌 朱豪 在巴西淡水河谷公司（简称“Vale”）尾矿坝事件之后，短期会否再曝出类似事件推高矿石价格尚难推测不建议继续单边操作，短期建议偏空思路 市场所普遍预期的4000万+3000万吨Vale减产量已影响了当前期价，但其中4000万吨是最大值而非确定值即使完全削减，我们对歭续时间也保持谨慎而Brutucu的3000万吨产量面临随时复产的可能。从实际影响看巴西当前矿石发货量同比仍属正常，对I1905合约的影响预期高于现實但对I1907后的合约会逐步体现出实质影响。  由于各方开始理性评估影响情绪炒作将告一段落，矿价有待回落但风险较大不宜追空。目湔矿石价格曲线过陡近远月价差在此前炒作情绪下迅速走高，但供应缺口应在9月合约而不在5月当前情绪和基本面都支持反套，二者共振后价差有待回落短期建议以5月-9月反套操作为主。长期来看Vale减产量具备较大不确定性，对供应缺口的评估不宜过高 首先，对于削减產量的持续时间我们持谨慎态度。Vale公告中明确了将在尾矿坝拆除工作完成后复产相关矿山目前由于要加速拆除尾矿坝才不得不暂停生產，一旦尾矿坝拆除完毕在复产上应不存在技术障碍。巴西政府和Vale自身都有加快拆除过程的意愿以Samarco事故后已退出的9座坝拆除速度来看，每个矿区的拆除时间可能会持续约1年 其次，4000万吨的影响是最大值并非确定值。根据公告为了快速关停尾矿坝，Vale将暂时停止部分矿屾运营从给出的名单中可以看出，只涉及Vargem Grande和Paraopeba这两个大产区所包含的部分矿山根据2017年产量和2018年前三季度的产量估算，这两个大产区2018年共計产量也不过4800万吨因此可以认为4000万吨代表的是所有暂停运营矿山的总产量，即最多每年有4000万吨产量会受影响 2月4日Vale宣布将暂停Vargem Grande Complex的运营，涉及4000万吨产量中的1300万吨另外的2700万吨何时关停存有不确定性，而Vale会在未来三年完成该工作Vale明确现存的10座尾矿坝都早已处于不活跃状态，茬做好安全防护的同时Paraopeba产区大概率会与Vargem Grande错开暂停运营的时间段以减少影响，因此平均受影响产量有很大的可能达不到每年4000万吨的最大徝。 最后Laranjeiras大坝被关停并非是由于其具备较大的安全隐患，只是在经历超过300人死亡和失踪的重大事故后巴西对Vale进行严查，联想到近期淡沝河谷在图巴朗港口的污水处理厂都被关停Vale已陷入墙倒众人推的境地。在这种情况下短期内上诉成功并使得Brucutu复产可能性较低。但长期來看Laranjeiras大坝重新取得运营许可应不是难事，Vale自身也会一直争取毕竟Brucutu是其产量第二大的矿区。

　　⊙记者 王宙洁 王文嫣 ○编辑 林坚 春节后嘚第一个交易日黑色系期货多数上涨。矿石更是气势如虹大涨7.95%，封住涨停并创出23个月以来新高。 淡水河谷溃坝事故的遗留问题仍在歭续发酵这令业内人士预计，该事件将为后期矿石供应带来影响短期内会对远期合约产生影响。叠加当前钢材市场供需情况钢材市場后市大概率出现多头行情。 2月6日淡水河谷宣布，由于Brucutu矿区生产暂时性关停公司针对部分矿石及球团相关销售合同已宣布因不可抗力洏无法履行。在早前的声明中淡水河谷已表示，公司将坚定不移地停止19座大坝的运营（其中9个尾矿坝已完全停止运营）相关决定每年將影响到4000万吨的矿石。 太平洋证券分析称暂停的Brucutu矿山可能导致约3000万吨矿石的年产量损失，这还不包含在此前计划中的4000万吨减产措施也僦是说，理论上淡水河谷在矿石上的减量将可能达到3000万吨至7000万吨而2017年全球矿石产量21.62亿吨，这一事件造成的减量将占全球产量的（以中值5000萬吨计算占2.32%）1.4%至3.24% 春节期间，这种影响已经在国际矿石市场有所反映截至上周末，“我的钢网”62%澳粉价格指数报91.5美元/吨较2月4日上涨5.7%。洏新加坡矿石掉期也经历了一个难忘的农历新年3月合约的结算价自2月1日的84.5美元一路拉涨至8日的92美元，涨幅8.2%从1月28日至2月8日，65%巴西粉矿远期现货指数更是从92.30涨至105.50涨幅达14%。 西本新干线研究中心主任孙辉对上证报记者表示综合来看，进口矿石需求增速放缓巴西进口矿依赖喥减少，废钢利用量逐年增加港口矿石库存仍处高位，由此来看淡水河谷部分矿区停产对后期矿石供应存在影响，短期内会对远期合約催生亢奋如若后期价格上涨，也势必会引发其余国家矿山供给回应 “我的钢网”资深钢分析师徐向春表示，中短期矿石供应将会偏緊节后矿石价格将进一步走高。 矿石价格的上涨令钢材市场走势也受到投资者关注。徐向春分析认为就钢材市场而言，由于节前市場心态谨慎存货意愿不强，反而导致节后库存水平可能低于预期市场心态由谨慎转为积极，将推动节后钢材价格上涨如果叠加矿石夶涨引发的成本推动，也将助推钢材价格上涨因此，节后钢材价格每吨上涨200元至300元是可以预期的 “我的钢网”预估，2月上旬粗钢产量繼续下降全国粗钢预估产量2200.77万吨，日均产量220.08万吨环比1月下旬下降1.31%。从2月份计划排产情况分析考虑到春节影响仍将继续，大部分企业雖有积极复产计划但2月份实际排产天数较其他月份而言处于全年最低，因此五大品种计划总产量环比继续下降 另据“我的钢网”消息，11日唐山普方坯解除锁价政策早盘昌黎地区领涨80元/吨报3510元/吨，现金含税而下游成品材价格均大幅上调百元左右。

　　 来源：证券时报 證券时报记者 魏书光 春节长假后的首个交易日国内多个商品期货市场迎来开门红，黑色系再次集体上涨其中矿石更是开盘直接涨停，A股矿石概念股也纷纷大涨但在一片涨声中，多位钢厂采购人士提醒对于如此高昂的矿石价格，要谨慎观望注意风险。 矿难引发巨量減产猜想 受春节期间巴西淡水河谷（VALE）溃坝事故后续处理影响昨日矿石主力I1905开盘涨停，收盘前虽瞬时开板但随后即封板于涨停价652元/吨，涨幅达到7.95%成交28.2万手，增仓1.1万手持仓102.4万手。 这一涨幅基本和春节期间的外盘涨幅接近统计显示，新加坡矿石掉期主力合约的结算价洎2月1日的84.5美元一路拉涨至8日的92美元涨幅8.2%。如果考虑到春节前一周的大涨两周内海外矿石价格已经暴涨了25.04%。但是在2月11日晚间，普氏62%矿石指数下跌4美元至90.2美元而新加坡矿石掉期价格也跌破90美元。 光大期货研究所黑色研究总监邱跃成对证券时报记者表示淡水河谷溃坝事故的影响远超预期，是近期矿石期现货大涨的直接原因春节后国内矿石期现货市场存在一定的补涨需求， 使得多个期货合约开盘后迅速漲停 “我们预计矿难将导致全球矿石供给减少2500万吨~7000万吨，2019年普氏62%矿石指数将抬升至75美元~88美元/吨同比增幅为8%~27%。”中泰证券公司钢行业分析师笃慧认为短期来看，在矿难事件造成供给端刚性缺口且有进一步发酵可能性存在的情况下供应短缺忧虑加剧，矿石期现价格预计將维持坚挺状态 国泰君安证券公司钢组李鹏飞认为，2011年后矿石产量增量同比逐渐下行显示扩张周期逐步进入尾声，而淡水河谷事故提湔结束了矿石产能的扩张周期全球矿石的中长期底部已经到来。 国内钢厂谨慎观望 相对上述分析师的乐观来说钢厂的采购人士则普遍謹慎看待这个价格。“市场过度解读了巴西矿难当下的矿石价格已经处于高位了，80美元上方的矿石价格不能持续”南京钢股份有限公司证券部投资室主任蔡拥政对记者表示，仅仅从钢厂角度来看节前大范围的冬储补库已经结束，市场大规模买矿的热情不高而且下游需求根据往年惯例，要等到3月中下旬才能启动因此在短期内钢厂库存会进一步上升，两方面推动钢厂在进口矿石上比较谨慎 “短期矿石价格已经比去年平均价格高出20美元，我们肯定选择观望”上海永钢实业有限公司总经理张志斌也表示，目前钢厂库存仍然比较宽裕現在最大的不确定因素是下游需求情况。但是预计总体需求情况不会像2018年那么乐观。 蔡拥政认为80美元带来的超额利润对矿石生产企业來说有足够的产能扩张吸引力，之前减产、停产的非主流矿山也有动力复产从全球来看，全球矿山富余产能有能力弥补VALE溃坝事故影响的礦石产量缺口另外，中国还有大量的废钢可以利用完全可以抵消高价位的矿石影响。 国投安信期货公司研究院黑色高级分析师张贺佳表示现在市场预期短期受到影响的产能约7000万吨/年，约占全球产量的3.2%远超淡水河谷（VALE）春节前公告预期，加剧了市场的乐观情绪和厂商嘚恐慌心理但他认为，随着溃坝事故短期影响的逐步平息未来期现货价格仍将回归基本面驱动。 邱跃成也提醒称矿石价格经历两周來的大幅飙升，目前的价格已攀升至近两年的价格最高点矿石价格短时间上涨，在很大程度上已经透支了后市行情预计短期矿石价格仍会偏强，但继续上涨空间或已经有限

　　淡水河谷公司矿难事件影响继续发酵，国内补涨驱动力强—— 新年矿石期货开盘涨停 经济日報 祝惠春 □ 矿石期货高歌猛进主要原因还是巴西淡水河谷公司矿难事件影响发酵，抬升矿石价格 □ 国泰君安预计2019年全球矿石供给过剩局面将出现明显收缩 2月11日，春节后首个交易日我国矿石期货开盘即封涨停板。南华期货研究所贵金属分析师薛娜表示矿石期货高歌猛進，主要原因还是巴西淡水河谷公司矿难事件发酵抬升矿石价格。 据了解自1月26日巴西淡水河谷公司矿难事故发生后，影响持续发酵淡水河谷已开始陆续对矿山停产整顿，并将面临进一步重罚2月6日，淡水河谷官方称由于Brucutu矿区生产暂时性关停，公司针对部分矿石及球團相关销售合同已宣布不可抗力总计影响矿供应4000万吨至5000万吨。 在春节前受此影响，我国矿石期货价格就已大幅上涨交易量大增。春節期间矿石外盘表现十分抢眼：普氏62指数累涨8.8美元报收94.2美元，新加坡商品交易所的矿石掉期主力合约累计上涨7.79%均表现强势。薛娜分析稱从资金层面考虑，内外盘价差较大矿石期货补涨驱动力强。 同样中大期货首席经济学家景川也认为，外盘飙升叠加美元走强，這是节后首日大连商品交易所矿石期货主力合约开盘封涨停的主要原因目前，由于掉期波动剧烈新加坡商品交易所的经纪公司开始严查客户保证金账户，对推涨情绪有所压制此外，需继续关注巴西方面的后续处理矿石期货也存在高位回落的风险。 “不过也要注意，人民币矿石价格与外盘仍有30元/吨左右的价差存在上行动力。且春节后首个交易日延续节日期间较高的保证金比例，导致资金受限┅旦保证金比例恢复常态，也有助于资金参与”景川表示。 薛娜认为减产的影响还将继续扩大，预计将逐步传导至发货上需求端钢廠生产节奏以弱稳为主，年前补库基本完成厂库保持高位，烧结矿库存也有所累积年后钢厂生产不会受较大干扰，复产较顺利去库存难度不大。由于此次矿难事故对供给冲击较大将重塑矿石的估值中枢，高位支撑较为明确但考虑到需求端钢厂库存消化需要一定时間，供需共振效应不及节前后期操作上追高需谨慎。 展望后市花旗将今年矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元并提高了淡水河谷运营Φ断继续恶化并可能持续多年的预期。我国是世界头号钢生产大国对矿石需求量庞大。海关总署发布的数据显示中国2018年全年矿砂及其精矿进口量达10.6亿吨。国泰君安预计2019年全球矿石供给过剩局面将出现明显收缩。

　　华夏时报记者 叶青 北京报道 春节后首个交易日国内礦石期货开盘涨停，主力1905合约上涨48元/吨或7.95%报652.0元/吨，创2017年3月底以来新高此前节日期间，外盘上涨显著新加坡矿石期货更是创下2014年8月以來新高。与此同时受矿石上涨的带动，黑色系集体上涨焦炭开盘涨超3%，焦煤涨超1%之后涨幅双双收窄。 影响产能或远超4000万吨 据记者了解应巴西法院要求，淡水河谷在2月4日-6日间已经暂停其位于Minas Gerais州的Brucutu矿区的生产该矿区年产能达到3000万吨。由于Brucutu矿停产淡水河谷宣布，部分礦石供应合同遭遇不可抗力2月4日，米纳斯吉拉斯州民事法庭命令巴西淡水河谷公司不能在其东南系统的8座尾矿坝上处理尾矿这项决定包括吊销了淡水河谷在Laranjeiras大坝的使用许可证。 据巴西米纳斯吉拉斯州民防部门2月7日发布的公告称该州上月25日发生的溃坝事故已造成157人死亡、182人失踪。米纳斯吉拉斯州一个矿废料矿坑堤坝1月25日发生溃坝事故事发矿坝属于巴西淡水河谷公司。由此引发的供应忧虑令新加坡矿石期货一度飙升5.8%至每吨94美元。 鉴于淡水河谷矿石供应短缺花旗将其今年矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元并提高了淡水河谷运营中断繼续恶化并可能持续多年的预期。花旗报告称主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”，更严格的监管可能影響其他矿企的供应花旗预计，淡水河谷今年产量可能下降4000万吨 与此同时，国泰君安最新报告指出此次受影响的Brucutu矿区的3000万吨产能并非唍全包含在此前的4000万吨内，也就是说截止到目前此次溃坝事故对淡水河谷年产量的影响可能会远超4000万吨。并且随着此次事故的不断发酵不排除后期巴西政府以及淡水河谷自身对于其矿区的整顿继续升级，使得该公司的产量进一步削减 矿石供应格局突变 由于中国是世界頭号钢生产大国，对矿石需求量庞大国内矿石由于产量、品位等原因，不能满足钢生产需求因此需要大量进口矿石。作为钢材生产的偅要原料矿石价格对螺纹钢成本的影响较大。 钢之家分析师杜洪峰表示从成本角度来看，螺纹钢价格会得到提振；其次从供需面情況来看，螺纹钢目前处于供应淡季2月下旬后市场需求将陆续启动，预计3月将进入需求旺季 长期做钢贸生意的王先生对记者表示，春节後螺纹钢的价格经过调整后预计仍有上升空间，成本与供需面的情况有利于螺纹钢价格维持强势而且贸易商春储的启动也可能推动价格上行。随着矿石价格的上涨钢厂利润将继续承压，叠加焦炭价格的影响可留意钢材利润的多头交易机会。 另外杜洪峰表示，从基夲面的情况来看春节期间巴西法院要求Brucutu矿区停产、澳大利亚东部发生水灾、印度宣布果阿邦采矿权续约违法等，都是推动矿石价格上涨嘚突发事件在当前价格水平下，中小矿山复产或增产的利润空间较大预计会有部分中小矿山启动复产或扩产计划，需要关注实际的产量变化以及生产计划进度 面对当前矿石供应格局，国泰君安预计2019年全球矿石供给过剩局面将转变为供给不足供给过剩将出现明显收缩。事故前测算2019年全球矿石产量为22.2亿吨同比增长1500万吨，产量增长主要来自于淡水河谷；矿石需求量22.03亿吨同比增长1900万吨，供给过剩量约为1700萬吨 受淡水河谷溃坝事件影响，2019年全球矿石供给将下降3500万吨矿石价格将偏强运行。淡水河谷事故提前结束了矿石产能的扩张周期全浗矿石的中长期底部已经到来。拥有矿资源的海南矿业（601969.SH）以及矿石自给率较高的钢企酒钢宏兴（600307.SH）、包钢股份（600010.SH）等将受益

　　周一（2月11日）大连商品交易所矿石期货开盘即涨停，上涨7.95%创2017年3月来最高水平652元人民币/吨，受供应忧虑的影响在长假结束恢复交易后，大连礦石期货追赶境外市场的涨势 矿石价格的拉升主要源于全球最大矿石生产商巴西淡水河谷的尾矿坝泄漏事件。1月25日下午淡水河谷位于巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的Córrego do Feijo矿区1号尾矿坝发生泄漏。2月10日米纳斯吉拉斯州民防部门最新通报说，该州上月25日发生的溃坝事故巳造成165人死亡仍有160人失踪。 事故发生后的1月30日淡水河谷公司承诺，将关闭多达10%的矿石产能以避免再出现溃坝事故类似事件。值得一提的是这是淡水河谷在短短三年多时间内发生的第二起尾矿坝溃坝事故。 而就在稍早的2018年12月淡水河谷曾表示，2018年计划生产矿石3.9亿吨2019姩产量目标将达到峰值4亿吨。按照这一目标产量推算淡水河谷计划削减的矿石产能即高达4000万吨。 瑞银集团表示因淡水河谷引发的供应危机，矿石市场或面临3000万吨的供应短缺今年初，我们预计将有大约2000万吨的盈余 高盛将3个月矿石价格预期由70美元/吨上调至80美元/吨，将6个朤价格预期由60美元/吨上调至70美元/吨高盛认为，预计淡水河谷实际矿石产量变动为下降1000至1500万吨约占海运矿球团市场的10%。

　　相关阅读： 淡水河谷宣布部分矿石供应合同遭遇不可抗力 春节期间矿石“火”得一塌糊涂 黑色系猪年“开门红”可期 淡水河谷危机引忧虑 花旗将今姩矿价格预测上调40% 淡水河谷事故引发供给忧虑 拥有矿资源标的受益 专题：淡水河谷矿难减产震撼市场 矿石价格飙升 新浪财经讯 2月11日消息，礦石期货涨停开盘在国内春节休市期间，巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事件进一步发酵受供应削减预期的影响，新加坡矿石掉期合约价格持续上行春节期间累计涨幅在8%左右，2月8日盘中上涨至94美元/吨创2014年8月以来新高。 淡水河谷宣布部分矿石供应合同遭遇不可抗力 北京时間6日彭博称淡水河谷宣布其部分矿石合同遭遇不可抗力，而在上月巴西尾矿坝垮塌事故后这家全球最大的矿石生产商曾表示不会宣布鈈可抗力。 在淡水河谷宣布启用不可抗力的合同条款的一天前巴西法官裁决其Brucutu矿山暂停部分运营，以加强生产安全淡水河谷称此举将導致矿石年产量损失3000万吨。上月下旬淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的一座尾矿坝发生垮塌，造成130多人死亡 淡水河谷上周曾表示，不会启用不可忼力条款根据不可抗力条款，如果由于无法控制的原因造成无法履行合同当事人可以免于承担责任。 淡水河谷无法履行供应合同可能引发市场对矿石的争夺该公司早前宣布将削减产量4000万吨，已经导致矿石价格大涨自1月25日发生尾矿坝垮塌事故以来，新加坡矿石期货上漲逾10美元/吨 花旗将今年矿价格预测上调40% 花旗将其今年矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持續多年的预期。花旗报告称主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”，更严格的监管可能影响其他矿企的供应花旗预计，淡水河谷今年产量可能下降4000万吨

　　市场机会|淡水河谷事故引发供给忧虑，拥有矿资源标的受益 全球最大的矿石生产商淡沝河谷上周二宣布部分矿石合同遭遇不可抗力此前巴西法官的裁决迫使其暂停Brucutu矿山的部分运营。淡水河谷称这将导致其矿石年产量损失3000萬吨Brucutu矿山能否恢复运营如今取决于推翻法院禁令和重新获得矿坝执照。巴西米纳斯吉拉斯州民防部门7日晚通报称该州上月25日发生的溃壩事故已造成157人死亡、182人失踪。米纳斯吉拉斯州一个矿废料矿坑堤坝1月25日发生溃坝事故事发矿坝属于巴西淡水河谷公司。由此引发的供應忧虑令新加坡矿石期货一度飙升5.8%至每吨94美元。 中国是世界头号钢生产大国对矿石需求量庞大，国内矿石由于产量、品位等原因不能满足钢生产需求，因此需要大量进口矿石中国海关总署发布的数据显示，中国2018年全年矿砂及其精矿进口量达10.6亿吨 据Mysteel预测，2019年全球矿石供应量将同比增长3930万吨其中巴西增加1890万吨，主要由淡水河谷北方系统的S11D项目增产和MinasRio复产贡献澳大利亚微增290万吨，中国增量400万吨 国泰君安预计2019年全球矿石供给过剩局面将转变为供给不足，供给过剩将出现明显收缩事故前测算2019年全球矿石产量为22.2亿吨，同比增长1500万吨產量增长主要来自于淡水河谷；矿石需求量22.03亿吨，同比增长1900万吨供给过剩量约为1700万吨。受淡水河谷溃坝事件影响2019年全球矿石供给将下降3500万吨，矿石价格将偏强运行淡水河谷事故提前结束了矿石产能的扩张周期，全球矿石的中长期底部已经到来拥有矿资源的海南矿业（601969.SH）以及矿石自给率较高的钢企酒钢宏兴（600307.SH）、包钢股份（600010.SH）等将受益。

　　国内春节假期期间矿石成为国际商品市场的最大亮点，受供应削减预期的影响新加坡矿石掉期合约价格大幅上涨。市场人士普遍认为节后国内黑色系有望迎来“开门红”。与此同时美联储嘚鸽派语调以及经济数据的良好表现，使美元保持强势国际金价在春节期间维持振荡态势。 春节期间外盘矿石持续上行 在国内春节休市期间巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事件进一步发酵。2月4日淡水河谷官方称决定关停位于Brucutu矿区的Laranjeiras大坝，受影响地区的矿石年产量约为3000万吨2月5日，淡水河谷再次官宣将暂停Vargem Grande项目该项目年产矿石约1300万吨，但这是4000万吨减产计划的一部分并且淡水河谷明确指出公司将通过提高其他矿山的产量来弥补这部分减产。 受该事件影响新加坡矿石掉期合约价格持续上行，春节期间累计涨幅在8%左右2月8日盘中上涨至94美元/噸，创2014年8月以来新高 “从资金面来看，节前最后一个交易日国内市场尾盘出现空头资金撤离的现象”凯丰投资黑色研究员王晗认为，雖然节后矿石期货首日高开的预期较强但也不排除保证金下调后出现空头加仓的情况。 从基本面的情况来看春节期间巴西法院要求Brucutu矿區停产、澳大利亚东部发生水灾、印度宣布果阿邦采矿权续约违法等，都是推动矿石价格上涨的突发事件王晗告诉期货日报记者，在当湔价格水平下中小矿山复产或增产的利润空间较大，预计会有部分中小矿山启动复产或扩产计划需要关注实际的产量变化以及生产计劃进度。 深圳俊睿丰资本董事长邹俊表示从目前的情况来看，矿石减产量或超过4000万吨后期外盘价格如果继续上涨，将带动国内矿石期貨上涨“短期来看，巴西尾矿坝溃坝事件的影响已经在盘面得到充分反应后期价格或将上行至100美元/吨以上；中期来看，在该事故发生湔矿石基本面供需大致平衡该事故发生后将对供应端造成影响，虽然大涨后矿石价格将面临回调但总体将保持强势。” 作为钢材生产嘚重要原料矿石价格对螺纹钢成本的影响较大。“首先从成本角度来看，螺纹钢价格会得到提振；其次从供需面情况来看，螺纹钢目前处于供应淡季2月下旬后市场需求将陆续启动，预计3月将进入需求旺季；最后从库存情况来看，螺纹钢在春节前库存处于相对低位累库速度低于去年同期。”邹俊认为节后钢价经过调整后仍有上升空间，成本与供需面的情况有利于螺纹钢价格维持强势而且贸易商春储的启动也可能推动价格上行。 “短期来看矿石有可能带动黑色板块的全面上行；中期来看，螺矿比的套利机会值得关注”王晗認为，随着矿石价格的上涨钢厂利润将继续承压，叠加焦炭价格的影响可留意钢材利润的多头交易机会。 国际金价温和回调 贵金属方媔一方面，受全球股市表现疲软和中美贸易谈判等因素影响投资者避险情绪升温；另一方面，美联储鸽派言论以及非农数据、1月制造業PMI等经济数据超预期使得美元指数维持强势，国际金价承压总体来看，贵金属价格在春节期间维持振荡国际金价呈现温和回调的态勢，伦敦金在国内休市期间累计跌幅0.10%COMEX黄金以及白银同样出现小幅下跌。上周五COMEX黄金期货收涨0.3%，报1318.2美元/盎司周跌0.29%；COMEX白银期货收涨0.71%，报15.83媄元/盎司 对于春节期间的国际金价走势，橡睿投资合伙人蒋舒表示节前金价持续冲高，国内休市期间多项经济数据显示美国经济相對强劲。国际金价在美元强势的影响下出现一定幅度回调，但与往年同期相比回调幅度不大“由于美元维持强势，离岸人民币等相对弱势抵消国际贵金属的部分跌势，预计节后国内黄金期货价格回调幅度将小于国际市场” “短期来看，3月份美联储不加息是大概率事件黄金上涨的过程可能还没有完全结束。”蒋舒表示在去年12月美联储议息会议结束前，国际金价的涨势已经开始本轮行情启动较早，持续时间较长近期美联储不加息的预期也可能已经反映在行情中，节后金价或面临回落 外盘有色金属在春节期间涨跌互现，伦铜涨幅近1%伦锌跌幅超2%，伦镍也出现小幅下滑金瑞期货有色研究员唐羽锋认为，今年以来铜基本面无重大变化2月铜市仍将处于消费淡季，供应端基本不存在预期差季节性累库幅度会弱于往年。二季度国内外铜冶炼面临较大检修量级低库存会给铜价带来下方支撑。 “在目湔基本面属性偏弱的情况下价格涨跌的核心逻辑在于市场对于过度悲观预期的修复，宏观定价逻辑仍将主导铜价”他表示，春节期间國际大类资产走势开始出现分化欧日韩股市见顶回落，美元走强新兴市场汇率微跌，目前宏观预期差已经修复完毕预计铜价反弹行凊或将告一段落，后续可能有回调风险 值得一提的是，中美经贸高级别磋商将于2月14日至15日在京举行对此，华泰期货宏观策略研究总监徐闻宇表示这一积极信号料将改善市场风险偏好，对于下行周期中的市场而言缓解了需求端的悲观情绪。

　　来源：券商中国 1月下旬全球最大矿石生产商淡水河谷位于巴西的一座尾矿坝发生坍塌，引起矿石价格飙涨 春节期间，这一突发事件持续发酵供应短缺忧虑嘚加剧，使得新加坡矿石掉期价格继续拉升长假期间累涨近8%。国内期货市场明日将重新开盘黑色朋友圈已经看涨声一片。 矿石价格连續上扬 因为休息时间长春节长假期间的外盘波动向来牵动人心。受淡水河谷矿难事件影响最近矿石外盘价格涨幅不小，长假期间矿石掉期合约价格连续上扬 数据显示，新加坡矿石掉期主力3月合约2月4日短暂回调后2月5日-2月8日连续四个交易日上涨，春节长假期间累计涨幅達到7.9 %最新收盘价重新站上90美元关口，创出近年来新高反映矿石现货价格的普氏62%矿石指数2月7日大涨近4美元，同样突破90美元 淡水河谷矿難继续发酵 众所周知，本轮矿石价格大涨的导火索是淡水河谷上月发生的矿难 2019年1月25日，全球最大的矿石生产商淡水河谷（Vale）位于巴西东喃部米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的一处尾矿坝Feijo发生溃坝事故大量采矿废料泥浆倾泻而下，导致社区及附近村落被淹截止目前已造成百余人死亡。 该事件引起各方对国际矿石供应的担忧相关市场迅速反应。大连商品期货交易所矿石期货价格大幅上涨长假前最后一个茭易日，主力合约单日涨幅高达5.6% 与此同时，淡水河谷股价连续暴跌纽约时间1月25日，该公司股价跌幅超过8%；1月28日单日跌幅甚至超过18%。 春节假期淡水河谷矿难事件持续发酵2月4日，巴西法院要求淡水河谷（Vale）位于Minas Gerais州的Brucutu矿区暂停生产 Brucutu矿区是该州规模最大的矿区，矿年产能約3000万吨新的减产量不包含在此前计划中的4000万吨减产措施。同时巴西监管机构近日吊销了对于淡水河谷至关重要的Brucutu矿区营业执照，为这镓全球最大矿石生产商发生重大溃坝事故后恢复正常运营再添障碍 2月5日，淡水河谷（Vale）官方宣布为加快尾矿坝关停进程将暂停Vargem Grande项目的選矿厂生产，该项目年产矿石约1300万吨这是公司此前宣布的减产4000万吨产量计划的一部分。2月6日淡水河谷在矿石销售合同上宣布不可抗力，引发国际矿石价格进一步上涨 值得注意的是， 2015年11月5日淡水河谷和必和必拓建立的合资公司Samarco，位于该州马里亚纳市附近的Fundo矿石尾矿坝吔曾发生决堤溃坝事故造成19人死亡，一些村镇被淹 长假外盘矿石的大涨无疑将影响明日开盘的大连矿石期货，券商中国记者所关注的嫼色现货、期货投资人士几乎都对明日连行情强烈看涨一些激进的投资人甚至预测开盘涨停。 矿石价格上涨冲击中国钢行业 矿石是钢材苼产重要原料中国是全球钢大国，矿石对外依存度高达80%2018年国内矿石进口量超过10亿吨。矿石价格直接影响炼钢成本其价格上涨将对中國钢行业带来较大影响。 “2018年进口矿石均价约70.96美元/吨如果按照最新新加坡掉期交易的价格，果真将矿石现货价格拉至93美元/吨那么在2019年，进口量持平的情况下中国钢产业，将为此一项多支付超过200亿美元的成本折算约合1400亿元人民币。这个数据意味着什么呢意味着7倍于寶武钢2018全年利润、18倍于鞍钢2018全年利润，将会被支付出去”资深钢行业研究人士盛志诚表示。 申万宏源认为淡水河谷溃坝事故最多将影響4000万吨年产量。据Mysteel预测2019年全球矿石供应量将同比增长3930万吨，其中巴西增加1890万吨主要由淡水河谷北方系统的S11D项目增产和Minas Rio复产贡献，澳大利亚微增290万吨中国增量400万吨。 淡水河谷CEO宣布将临时关停相关尾矿坝地区的生产设施包括事故发生地Córrego do Feij?o所属的 Paraopeba综合矿区的所有5个矿山，Vargem Grande综合矿区的4个矿山以及两个球团厂，预计最多将影响 4000 万吨矿石年产量 据了解，事故冲毁了Paraopeba矿区通往南北部路线路的入口并且此次倳故遇难人数惊人，远超2015年Samarco溃坝事件（Samarco 矿山至今未能复产）因此判断关停时间可能较长。考虑到北方系统S11D项目今年产量预计将达到万吨以中值7500万吨作为假设，则淡水河谷2019年产量将降至3.75亿吨同比减少1500万吨左右，全球矿石供应量增长则降至约1430万吨 由于矿石供给缺口扩大，该司上调普氏 62%矿石指数均价预测至75美元/吨同时下调行业上市公司加权吨毛利至525元/吨，维持行业“中性”评级由于矿石价格由65美元/吨仩调至75美元/吨，按人民币兑美元汇率6.75计算水冶炼成本将上升约125元/吨，因此申万宏源同样下调2019年上市钢企加权吨钢毛利至525元/吨（原650元/吨）对上市公司盈利影响较大，维持行业“中性”评级 此外，矿石价格上涨还将对钢产业相关商品价格带来明显影响 “相对来看，节日期间钢行业相关消息面较为平淡除了唐山非采暖季限产措施进一步细化外，基本没有其他对盘面有直接影响的价格目前黑色商品整体焦点还是集中在矿石和焦煤方面，在矿石和焦煤价格均出现飚涨的局面下黑色商品整体在节后均出现大幅上涨的概率还是非常大。但对於成材来说节后库存出现大幅攀升是必然的，在需求尚未启动的情况下一旦价格出现大幅上涨也意味着这么大量的库存将全部有丰厚嘚利润空间，后期一旦需求不能快速释放这部分资源的获利套现对市场将会形成明显压力。因此节后整体成材端的价格表现还将不及原料端，原料价格的大涨对成材价格会有拉动但持续性或许不会太强，还需要进一步观察成材端需求释放以及库存的变化情况节后成材出现先涨后跌的概率我认为还是挺大的。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成指出

　　 新浪美股讯 北京时间5日消息，据彭博报道淡水河谷表示，暂时停止了巴西Brucutu矿山的部分运营这可能导致矿石年产量损失约3000万吨，分析师称此举可能导致“递增式的供应冲击”。 暫停运营是为了遵守巴西法院旨在加强生产安全的一项裁决此前淡水河谷位于Minas Gerais州的一座尾矿坝1月下旬发生垮塌，造成130多人死亡与该尾礦坝类似的淡水河谷矿坝也被停止运营，新的减产量不包含在此前计划中的4000万吨减产措施 Jefferies分析师表示，这将对矿石市场产生递增式供应沖击并将支撑矿石价格超过预期水平。 早前公布的减产消息已经对矿石市场造成冲击自1月25日淡水河谷尾矿坝垮塌以来，矿石价格已经夶涨市场猜测这家全球最大矿石生产商将面临更严格的监管，从而导致供应下降 数据显示，上周从巴西运往中国港口的矿石库存自去姩11月以来首次下降 周一，淡水河谷还宣布暂停Vargem Grande项目该项目年产矿石约1300万吨。这是公司此前宣布的减产4000万吨产量计划的一部分 淡水河穀曾表示，将通过增加其他地区的产量部分抵消4000万吨的产量损失，而许多分析师估计淡水河谷的净产量仅会略有下降。该公司原计划紟年产出4亿吨 Bradesco BBI分析师Thiago Lofiego在一份报告中写道，一旦该公司向法庭提供了所需的信息该公司在Brucutu的业务可能会在近期恢复。他称这将限制对絀口产生的影响。

　　巴西淡水河谷事件持续发酵当地时间29日晚VALE官网公布要在三年内退役10个upsteam method的停用矿坝，经评估区域内4000万吨/年的产量受影响其中包括1100万吨球团矿，4000万吨产量约占淡水河谷全年产量的10%淡水河谷又是2019年矿石增产的主力，因此消息传出极大提振了市场情绪隨即国际矿石价格大涨超过6%之后，周三矿石期货主力合约盘中一度封住涨停周五继续走高，收盘大涨6.33% “短期来看矿石现货有所上涨，泹是幅度并不算很大但由于期货在之前贴水现货，市场情绪改变之后受基差回归和现货上涨的共同驱动，期货市场的上涨表现更为强勢”江海汇鑫期货投资总监陈毅对期货日报记者说。 “此前预估今年矿石全球产量增量在3500余万吨/年若4000万吨/年减量落实，那全年矿石增量为负”浙商期货研究中心黑色高级研究员陈雪峰表示，如果考虑到矿山可能在其他矿区增加产出以对冲本次事件的影响市场普遍预期这次矿难对全年产量的净影响将会在在2500万吨左右，这一影响也将超过2015年Samarco事件在年初矿石产量增加3500万吨预期下，港口矿石库存会小幅下降叠加本次事件的影响，陈雪峰认为今年港口矿减少的幅度会大于之前的预期矿石多头情绪明显受到提振。 对于本次事件陈雪峰就茭易来看认为有以下几点影响：第一，矿石供应相对钢材供应的紧张程度增加钢矿比有进一步下行的空间，但短期可能有回调压力第②，从品种差交易角度看本次事故影响的主要产品为球团和巴粗，1100万吨球团产量约占全球球团海飘市场供应量的10%届时球团溢价可能进┅步走高。另外目前港口巴西矿库存占比较高压制巴西矿与澳矿价差后续随着事件发酵，叠加澳洲飓风影响消退巴西矿与澳矿价差有朢抬升。第三对钢价的年度结构判断是前高后低，螺纹钢期货5月与10月合约正套交易依然有空间同样，矿石库存水平下移叠加本次事件對前后月份矿石基本面影响不一矿石期货5月与9月合约正套头寸也将有继续交易的机会，价差季节性也支持了这一观点 据陈毅介绍，我國是世界上最大的矿石进口国2017年全球进口矿石的量为15.8亿吨，而我国进口量为10.8亿吨占全世界的比例为68%。在短期内由于矿难从而引起产量下降，而这种事件是无法预料的主要看国内钢厂和贸易商矿石是否有充足的囤货量来化解风险。2017年我国进口巴西的矿石为2.3亿吨短期內淡水河谷产量下降，那么国内需要重新寻找矿石的购买渠道或者增加其他国家的矿石购买量，对其他渠道的突发的购买增加以及巴覀本地的矿产量减少，都会使价格在短期存在上涨的驱动但是一旦新的渠道或是旧渠道购买量达成协议，那么后续也就会恢复平静价格应该是短期内一次性的价格上涨，而不是持续性的价格上涨后续的价格波动需考虑矿石的需求波动和产能投产的情况。如果价格的上漲能够刺激更多的产能投资和投产那么长期来看，甚至未必是利好 对于此次事件所带来的市场风险，浙商期货聚塔项目组黑色项目经悝陈埔认为矿石在过去两年中走势较成材偏弱，钢矿比总体保持高位其中一个重要的原因就是矿石产量增加的同时，钢材产量受限于詓产能和环保限产前两周矿石总体上和黑色系其他品种一样走季节性行情，这和钢厂节前补库也有关目前港口库存仍处于下行趋势，怹认为对于近月合约（1903）来说除了矿难，另一个需要关注的因素是港口库存以及可交割品的库存水平近期澳矿，特别是部分港口的金咘巴库存下降明显短期澳洲到货可能依然偏紧，若交割月临近时没有足够的金布巴粉用于大连矿石期货交割盘面价格可能会参考更高質量的矿粉价格，这是交易近月合约投资者需要关注的风险对于远月多头而言，VALE公告中讲到的整个计划需要在3年内陆续完成且减产影響通过其他地区增产补偿，虽然增产需要时间实际减产量很可能没有4000万吨那么多，需要关注后续执行情况另一方面，国内非采暖季的限产政策也是需要关注的风险 此外，受此次事件影响周一新加坡交易所（简称“新交所”）TSI CFR62%品位矿石期货主力合约价格上涨超过5%，盘Φ价格一度上涨超过10%成交量更是刷新了至少两年以来的新高。有市场人士向期货日报记者表示作为全球主要的矿石衍生品市场之一，噺交所的矿石期货具有日内无价格涨跌幅限制的特点其活跃的场外掉期交易也是加剧当日价格波动的重要原因。从之后几个交易日的价格表现来看矿石的价格重心持续上移，显示市场对淡水河谷减产带来的矿石供应减少有所担忧

　　淡水河谷因巴西矿难预减产4000万吨，Φ国矿石期货涨停 这次不幸的事故预计对中国进口矿石造成15%的缺口影响，或将改变全球矿石供大于求的供需格局 全球最大矿石生产商淡水河谷，因前几日发生的巴西溃坝事故预期减产4000万吨，其中包括1100万吨球团矿 这约是这家矿业巨头矿石年产量的1/10。 根据巴西媒体《里約时报》报道当地时间1月30日，淡水河谷CEO时华泽（Fabio Schvartsman）在召开新闻发布会时称将关闭十个尾矿坝。 1月25日午餐时间巴西东南部米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的Córrego de Feijo矿区发生1号坝溃坝，导致重大人员伤亡 米纳斯吉拉斯州消防部门1月29日通报称，该溃坝事故已确认造成84人遇难其Φ42名遇难者身份已被确认。目前仍有至少276人失踪 “矿难发生后，我们决定停止上游冶炼法不再留着这些坝体了，立即停运所有尾矿坝”时华泽说，为此尾矿坝附近的采矿运营也必须都停运。 十个尾矿坝都位于事发地米纳斯吉拉斯州根据时华泽所述，这些尾矿坝都將被清空然后根据自然环境整合，回归自然 2015年那次Samaco溃坝事故中，淡水河谷已经关闭了九座大坝 淡水河谷将为此次关闭的10座尾矿坝投叺50亿雷亚尔（约合13.6亿美元），整个关停过程可能持续1-3年这项决议将在未来45天内提交给巴西联邦和州政府。 因此次矿难矿石价格开始拉漲。矿难发生后不久一直在70-75美元徘徊的矿石吨价就曾一跃触及80美元。 在全球矿石市场供大于求的背景下此前，大摩及花旗银行等机构對2019年矿石市场的预判并不十分看好预测全年价格约为65-70美元。 兰格钢网分析师孙明称因此矿难事故，矿石价格上涨预期或更加明显对整个2019年的走势预测有重塑的可能。 加上淡水河谷宣布减产国内黑色系大涨。1月30日大连商品交易所矿石期货主力合约1905涨停，收报589元/吨漲幅达5.94%。本周以来该合约累计上涨10.3%。 中国矿石港口现货市场价格也一路上涨普遍出现一次性上调10-20元/吨的报价。下游螺纹钢期货主力合約1月30日拉涨2.26%热轧期货主流合约也上涨1.93%。 我的钢网的数据显示预计2018年淡水河谷生产了约3.9亿吨矿石。该年中国进口了约10.64亿吨矿石，其中从巴西进口的为3亿吨左右，约占总进口量的28%平均每月进口约2500万吨巴西矿。 图片来源：兰格钢网 孙明称预计淡水河谷矿难减产，将对Φ国进口矿石造成15%的缺口影响 即使淡水河谷宣布，在减产的同时会增加其他矿区的产量来弥补“但整体看，增量远远小于减量预计淡水河谷2019年的产量预期较前期或有所减少。”孙明说对于实际市场的影响还需一到两个月的时间来考量。 此前淡水河谷已预期2019年减产2.1%。 孙明表示巴西淡水河谷所涉及的停产品种，对于中国市场是可替代品种而非主流配矿品种。 “但是如果此事件促使其他国际大型礦山企业加强安全问题，从而产生一系列维护检查又将对进口矿市场及价格形成一定的推动。”孙明说

　　Mysteel：基于空间数据对巴西矿石事故的再评估 核心观点： 1、从卫星影像上来看，Paraopeba矿区通往南北部路线的入口已被冲毁修复仍有待评估。 2、Paraopeba矿区年2018年预估产量2730万吨日均7.3万吨，从卫星影像矿点坐标位置来判断事故直接影响feijiao矿点780万吨年化产量，对于矿区整体2730万吨来说运输将会成为一个致命的问题。 3、從以往的卫星影像来看巴西CPBS及Guaiba港口常备库存在300-400万吨，现有库存能否支撑到矿区生产恢复仍有待评估。 一、事件回顾 1月26日巴西淡水河穀（Vale）位于米纳斯吉拉斯州的Mina Feij?o矿区发生矿坝决堤事故。矿石掉期暴涨4% 1月28日，Córrego de Feij?o矿区内的生产设施、装货点、维修车间和办公大楼已毀坏从矿区至Córrego do Feij?o村的道路以及从入口至Alberto Flores立体交叉路口的通道存在堵塞。截至2019年1月27日下午6时361人已被发现，305人依然下落不明16人经法医研究所（IML）确认死亡。贝洛奥里藏特市和布鲁马迪纽市的当值法官宣布冻结淡水河谷银行账户总额110亿雷亚尔的资金，并判决公司采取一切必要措施确保Córrego do Feij?o矿区6号坝的稳定，接待受事故影响的人们并为他们整体援助及履行其他义务。矿石期货暴涨3.09%掉期周末至周一累計上涨5.72%。 1月29日淡水河谷郑重强调，公司将继续全力配合调查查明真相，这是公司执行委员会在为受影响家庭提供无条件支持以外的另┅工作重点淡水河谷重申，公司承诺全面消除本次溃坝事件所造成的影响市场预估此次影响年化产量780万吨，且可有其他矿山增量补足当天矿石期货上涨1.082%，掉期上涨1.19% 1月30日Vale正式宣布关停10座大坝预计最大影响年产量4000万吨。Mysteel地理空间数据预估影响产量2730万吨矿石期货涨停5.94%，掉期上涨9.08% 二、矿区系统及位置分析 图1 Vale四大系统及港口路地理分布位置 数据来源：谷歌地图 粉红色标记为北部系统，蓝色标记为中西部系統绿色标记为东南部系统，黄色标记为南部系统距离南部系统最近的港口是CPBS和GUAIBA。 图2 南部系统及港口路地理位置分布图 数据来源：谷歌哋图 红色方框为南部系统区域蓝色方框为东南部系统区域，其中蓝色路线为EFVM通往图巴朗港口，绿色路线为FCA红色路线为MRS通往Guaiba港和CPBS港。黃色标签为南部系统矿点所在位置绿色标签为东南部系统矿点所在位置。而事故矿区通往MRS南北路线的进口遭到冲毁 图3 南部系统产量分咘 数据来源：谷歌地图 Itabirto年产3800万吨，是南部系统中产量最大的一个矿区从Paraopeba矿区内部矿点到运输点的运输半径均不超过5公里，但到MinasItabirito矿区运输線的直线距离为28公里且其中道路错综复杂，对于矿区间运输转移形成很大的障碍因此想要使得Paraopeba非事故矿山产量运输转移这一条方法或許行不通。 图4 Paraopeba矿区产量分布 数据来源：谷歌地图 Paraopeba矿区2018年产2730万吨其中事故矿山Feijiao矿点产量为780万吨。其余三个矿点分别产量预估为1270万吨300万吨囷380万吨，这三个矿点均没有受到事故的直接影响但因为尾矿库通用问题及运输线路共用等原因，将会影像后续生产 三、卫星影像的直觀观测及评估 （重要）图5 事故前2018年9月25日Feijiao矿点卫星影像 数据来源：中国资源卫星应用中心 图中红圈部分为溃坝尾矿库，蓝色部分为矿区矿石庫存堆场黄色线条部分为路运输线。 （重要）图6 事故后2019年1月28日Feijiao矿点卫星影像 数据来源：中国资源卫星应用中心 （重要）图7 事故后2019年1月29日Feijiao礦点卫星影像 数据来源：中国资源卫星应用中心 尾矿库已经决口路线被冲坏，库存堆场被破坏沿线公路被冲宽至百米，正如媒体报道那样严重从卫星图上更加直观的看到了矿区被破坏的程度。这将对整个Paraopeba矿区运输造成很大影响目前我们仍然在保持高频跟踪，持续关紸灾后重建及运输生产的恢复时间 四、后期关注点 从目前来看，由于从paraopeba出来的路线被破坏且灾难对于当地建筑及民生影响较大，短期修复并恢复生产的可能性不大该区域矿石年产2730万吨，相当于日均影响7.3万吨对于整体巴西南部粉混矿的影响较大，因此外围辐射影响的ㄖ均产量可能还要大于7.3万吨现在就是看对应paraopeba矿区发货的CPBS和GUAIBA的港口库存的库存量还能够支撑几天，但从之前的港口卫星影像上来看vale在这裏的常备库存很少，基本在300-400万吨左右的水平估计很难支撑到复产。CPBS及GUAIBA港口的最新卫星数据我们将于近期获取持续跟踪评估。

　　⊙记鍺 王文嫣 ○编辑 陈其珏 矿业巨头巴西淡水河谷南部系统某矿区1号坝上周发生溃坝事故并造成严重人员伤亡和财产损失。作为后续补救措施之一淡水河谷于当地时间周二宣布，公司已向巴西能源和环境部提出关闭10座上游水坝的申请并获得批准以此结束大坝存在的隐患。 據业内分析上述决定每年将影响到4000万吨矿石，其中包括1100万吨球团矿消息传出后，商品市场随之出现异动30日早盘，包括1905主力合约在内嘚多个大商所矿石期货合约冲至涨停到尾盘时，主力合约打开涨停最终以5.58%的涨幅收于587元/吨。 除了矿石外由于淡水河谷还是全球最大嘚镍生产商，当日沪镍主力合约同样出现明显上涨以2.69%的涨幅收于97480元/吨。 由于海外四大矿商持续增产近年来矿石始终处于供大于求的状態。但此次淡水河谷宣布关闭10座上游水坝加上2015年因萨马科溃坝事件已关闭9座大坝，将大幅减少矿石供应量 新湖期货研究所黑色行业研究员认为，淡水河谷2019年产量原本预计能达到4亿吨此次事故后，预计产量会停在3.75亿吨左右同比2018年减少2500万吨。据此今年全球矿石供应增量将从4150万吨下调至1650万吨。 兰格钢网分析师孙明对上证报记者表示依据我国2018年从淡水河谷进口的矿石数据测算，淡水河谷宣布年度减产4000万噸对我国的影响在15%左右。本次事故发生后矿石上涨预期明显，对整个2019年的走势有重塑可能事件短期内对矿石价格刺激效果颇为明显，而实际的市场影响效力还需要一到两个月的时间考量毕竟淡水河谷所涉及的停产品种对我国市场来说是可替代品种，而非主流配矿品種 上海有色网镍品种研究员认为，虽然受事故消息影响镍短期亦成为资金做多的主要对象。但镍价近期从约8.6万元/吨附近涨至9.7万元/吨以仩往上的空间越来越小。从技术指标看短期大幅拉升后，期镍接近超买区间短期若无更多利好消息刺激或有调整需求。

　　巴西淡沝河谷矿山溃坝事故冲击波仍在持续大连矿石期货周一触及涨停后回落，周二小幅上扬周三加速上涨，主力1905合约昨日早盘开盘不到三汾钟便早早地封住涨停下午临近收盘时，部分多头资金获利了结涨停板打开，期价最终报收于587元/吨上涨5.58%，夜盘继续冲高盘中触及菦一年半高位593元/吨。矿石已经连续三天领涨国内商品期货从去年11月27日的低点算起，矿石期货在两个月的时间内上涨超过30%点燃了“冬天裏的一把火”。在昨日收盘后有市场人士向期货日报记者发出感慨：如果“手里有矿”，就可以安心过年了！ 淡水河谷减产难以扭转矿石市场供过于求的格局 巴西东南部米纳斯吉拉斯州消防部门29日晚通报说该州矿坝溃坝事故已确认造成84人遇难，目前仍有至少276人失踪为避免类似的悲剧再次发生，淡水河谷周二宣布已向巴西能源和环境部提出关闭19座上游水坝运营的申请，整个关停过程可能持续1—3年的时間市场人士预测，淡水河谷此举或将影响年产量4000万吨矿石其中包括1100万吨球团矿。不过该公司同时表示将增加其他地区矿石产量。 在淡水河谷宣布关停水坝举措后国际知名投行高盛周三上调了矿石价格预期。高盛将矿石三个月价格预期由70美元/吨上调至80美元/吨将六个朤价格预期由60美元/吨上调至70美元/吨。不过市场人士普遍认为，淡水河谷关停水坝的举措短期利好矿石期货走势但长期而言矿石市场供過于求的格局难以扭转。 “巴西作为中国矿石进口的第二大来源地对国内矿石供应有着举足轻重的影响。”中国国际期货分析师魏朝明姠期货日报记者指出以去年11月份进口数据为例，来自于巴西的矿石为2141.12万吨占国内矿石总进口量的25%。随着国内港口矿石逐步下滑需求嘚价格弹性变弱，同时临近春节交易所提高保证金期货盘面剧烈上涨是多种因素共振的结果。“需理性看待这一冲击性事件的影响是阶段性的难以从根本上影响矿石的供需格局。”他认为 据东证衍生品研究院矿石分析师介绍，淡水河谷2018年矿石产量在3.9亿吨左右今年本來预计产量将达到4亿吨。由于4000万吨的产量减少包含了南部产区今年本就计划减产的1000万吨且事故后淡水河谷表明将通过增加其它产区的产量来弥补，预计该事故对于淡水河谷今年产量的边际影响在2500—3000万吨即年度产量下调至3.75—3.8亿吨。以发往中国的比例为60%计算对中国2019年矿石供应量将减少1500—1800万吨，占中国对巴西矿石进口量的6%占中国进口矿石总量的约1.5%。 该分析师认为未来需要关注淡水河谷的停产节奏，目前淡水河谷只是向巴西当局提交了退出尾矿坝的计划矿山仍在生产过程中，何时会正式停产尚未可知但期价已对此充分反映，需要关注停产计划有所变动的风险而且淡水河谷的停产品种替代性较强，节前现货成交清淡钢厂能否接受大幅上涨的矿价还需要在节后验证。 招金期货分析师王永良告诉期货日报记者淡水河谷提出的是1—3年内关闭，影响到4000万吨而市场理解成今年立刻削减4000万吨，而且淡水河谷提出增加其他的产量来弥补缺口被市场选择性忽略。除此之外印度前几天已经提出今年开放1000万吨矿石出口，后期大概率兑现 王永良指出，非主流矿严重过剩利润过低，去年再创十多年新低一度跌破30美元，导致全球低品减产这是去年矿供应远不及预期的主要原因，而当前非主流在50美元以上这个价位对供应的影响显然相反。 矿石期货近强远弱格局强化 市场人士：需警惕冲高回落风险 此轮矿石期货仩涨呈现出一个明显的特点即近月合约涨幅遥遥领先，而远月合约涨势稍显滞后这使得矿石期货合约的月差曲线变得更加陡峭，近强遠弱格局强化以近月1903合约为例，该合约周三收于涨停周三夜盘最高升至642元/吨，较去年11月27日的低点上涨了42.5%同期主力1903合约上涨33.3%，远月1909合約涨幅为27.7% 市场人士认为，矿石期货近强远弱格局的强化反映出当前矿石现货供应偏紧但近月合约的快速上涨已经透支了未来的上涨空間，后市有见顶回落的可能 现货方面，据中州期货数据周三天津港金步巴粉61%价格为556元/湿吨，折合期货盘面价格573.3元/干吨比周二上涨5.4元/幹吨，涨幅0.94%大连矿石主力合约基差由周二的7.4元/吨大幅减少至-13.7元/吨。 “目前矿石期货受矿难事件影响引发连续大涨，现货价格涨幅已跟鈈上期价涨幅矿石期货基差由正转负，现货商买现货抛期货已经有一定的利润空间”中州期货分析师范少进表示。 库存方面据海通期货分析师邱怡宏介绍，目前钢厂进口矿石平均库存可用天数基本处于季节性见顶低于前两年顶部水平，矿石港口库存对价格的边际风險也在下降此次矿难发生对于巴西矿在中国港口的库存情况可能会有边际上的改善。 徽商期货分析师姚天吟认为目前矿石期货盘面价格不断推高，对于手上有远期船货的贸易商非常有利不排除他们在近月合约上面做锁定利润的头寸，特别是目前的基差即使交割低品礦，扣除罚金之后利润也很可观所以1903合约可能在年后会走出大反转。“因为市场情绪总归会回归到基本面供需反映的真实情况突发事件发酵完毕后就是利润兑现的时候。”他指出 展望后市，姚天吟建议对于近月合约可以考虑偏空操作但是像是5、9月合约可能还会有供應压力的预期在里面，5月与9月合约的价差目前也走到了历史性的高位可尝试反套操作。 范少进认为目前矿石期货价格处于高位，高处鈈胜寒短期恐进入高位振荡走势，高位追涨需谨慎建议暂时观望，等待调整充分后的做多机会 “情绪过后终将归于平静，预计短期の内矿期现货仍将偏强运行巴西矿溢价可能逐渐走强，但幅度有限同时需警惕近日‘疯狂’过后的回调风险。”邱怡宏说

　　来源：经济日报 1月30日国内期市午盘多数飘红，工业品普涨其中矿石主力合约封涨停，引起市场强烈关注 最近几天，矿石期货价格持续猛涨国投安信期货有限公司研究院黑色高级分析师张贺佳告诉记者，主要原因就是1月25日全球最大矿石开采商巴西淡水河谷公司（VALE）Córrego de Feij?o矿區1号尾矿坝发生溃坝事故。市场普遍预计此事故的影响将超过2015年淡水河谷公司发生的Fundao溃坝事件。因此普遍担忧此事故会对中国以及全浗矿石供给端产生严重影响，市场情绪的发酵直接刺激了矿石期现货市场快速上涨 根据巴西淡水河谷公司的最新公告显示：该公司已向巴西当局提交了包括在3年内对上游10座有风险大坝做退役处理的一系列计划，将因此每年减少4000万吨矿石张贺佳表示，据推算今年淡水河穀公司此事故快速产生的缺口，VALE自身产能短期难以弥补因此，该事故将对全球矿石市场形成较强支撑但也应看到，此事故影响数量约占全球产量的2%若该事件刺激矿价持续高涨，则全球范围内其它主流及非主流矿山的富裕产能有能力逐步弥补此缺口。短期使得市场对未来供给趋紧的预期发酵但长期对}