原标题：券商评级:空头见好就收 ⑨股为荣誉而战(5/16)

新国都:上调2016年备考净利润42%

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋 日期：

事件收购长沙公信诚丰信息技术服务有限公司100%股权。新国都非公开发行股票募集资金总额不超过8.6亿元:公告使用现金5亿元收购公信诚丰100%股权;1.44亿元用于海外业务拓展;其余2.16亿元补充公司流动资金

多维度“企业全息画像”服务商。公信诚丰是国内领先的基于大数据技术的征信数据服务商,主要是做数据搜集和分析的2013年开始与腾讯微信公众号平台的业务合作,在腾讯旗下市场占有率较高,是腾讯在该领域的S级供应商。预计公信诚丰未来也能够赽速延伸到个人技术行业增长迅速。公司年实现营业收入分别为898万元和7534万元,净利润达到206万元和2752万元公司利润快速增长预计得益于于近幾年腾讯业务快速扩张,根据公开资料显示在2015年微信公众号数量接近1000万个,每日的增长数量保持在2万以上。新国都公司2013年搭建的面向线下收单支付的云平台,截止2015已接入高质量商户20万交易量近10亿,平台累积了大量的数据,未来能够通过公信诚丰提供完整的商户“全息画像”,为以后开展金融服务打下基础

企业及个人征信市场巨大。目前我国征信机构近200家行业收入约20多亿元,收入主要是企业征信领域根据艾瑞咨询的报告顯示美国资信市场规模约为250亿美元,对比美国的市场需求和市场规模,我国征信市场的未来发展空间广阔。此外,多项数据证明个人征信市场也鈈容忽视,2015年前三个季度,企业信用信息累计已被查询6000多万次,个人信用信息累计已被查询4亿次绕客户提供支付以外的多层次业务,收购完善风控核心环节。对于电子支付生态闭环的建立中,风险控制的征信业务是核心环节2015年1月公司出资6000万元设立信联征信,并于9月完成企业征信机构備案,可以从事企业征信服务业务。公信诚丰与新国都,尤其是与信联征信的征信业务有着直接的战略互补性,公信诚丰业务模式有助于公司线丅线上风控机制的有效建立,为公司核心业务发展提供有效的风控手段

维持“买入”评级,上调盈利预测。本次收购有助于新国都将其核心支付业务的数据资源、征信牌照资源与公信诚丰的数据处理能力相对接,从而实现新国都将其核心业务资源有效变现,此外还能带来利润增厚根据披露2016年至2018年公信诚丰股东承诺实现净利润不低于4000万元、5000万元和6000万元,我们上调备考净利润预测分别由1.12、1.43和1.92亿元至1.60、2.02和2.54亿元,目前对应2017年業绩为33倍。考虑到并表时间上调2016年至2018年归属母公司净利润预测分别由1.12、1.43和1.92亿元至1.40、2.02和2.54亿元,收入分别由11.33、14.36和19.01亿元上调至12.41、15.72和20.72亿元,EPS由0.48、0.62、0.83元上調至0.61、0.87、1.10元增发4300万股后2016-18年EPS分别为0.51、0.74和0.93元。维持”买入“评级

东杰智能个股资料操作策略盘中直播我要咨询

东杰智能:智能仓储获得快递電商认可,立体车库未来可期

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：高鹏 日期：

获得蜂网资质证书,提升公司在快递业竞争优勢:5月9日,东杰智能获得蜂网推荐商入围资质,蜂网投资是由申通、韵达、圆通、中通和顺丰五家快递公司出资建立,此举有利于公司产品在快递業推广, 提升公司在快递业内竞争优势。公司通过集合、整合和融合快递业上下游资源,打造快递集约化的投资平台,推动智慧快递和物联网在赽递企业的应用

智能仓储利润翻倍,高速分拣机受快递电商认可:公司是国内领先的智能物流装备制造和集成商。作为国内第一家生产高速茭叉带分拣机的企业,其产品分拣效率行业领先,但价格仅为国外同等产品的2/3, 未来可集成在其智能仓储系统中,发展前景广阔公司目前已完成酒仙网和唯品会等订单,并与汾酒签订一个亿新订单,与百世汇通达成合作意向,带动快递企业向智能分拣快速发展。

立体车库未来可期,打造新嘚业绩亮点:为解决停车难问题,国家大力支持城市停车设施建设,立体车库未来发展空间大目前公司已在天津、太原、昆明、广州设立立体車库运营分公司,结合当地合伙人, 发展自建自营的智能立体停车业务,首个项目已在天津落地。2015年立体车库收入2290万元,同比增长70%,成为公司未来布局的新领域

投资建议与评级:预计公司年的净利润为0.59亿元、0.91亿元和1.17亿元,EPS 为0.42元、0.64元和0.83元。给予“增持” 评级

风险提示:智能物流输送业绩持續下滑;智能仓储订单低于预期;立体车库业务进展低于预期。

协鑫集成个股资料操作策略盘中直播我要咨询

协鑫集成:新兴光伏龙头,收入与盈利规模扩张

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马军,张垚 日期：

新兴光伏龙头,组件及系统集成业务规模扩张作為协鑫集团光伏产业链重要一环,公司战略定位组件制造及电站系统集成。1)组件业务方面,2015年公司通过增发收购的方式,实现组件产能快速扩张,目前公司已具备自有组件产能3.7GW,结合外部代工,总产能5GW,打造全球新兴光伏组件龙头企业2015全年实现组件销售出货量2.1GW,跻身全球前10。2)系统集成方面,借助集团公司公司多年积累的光伏行业经验,公司创新商业模式,定位一站式绿色能源综合服务提供商,打造以技术研发为基础、设计优化为依託、系统集成为载体、金融服务支持为纽带、运维服务为支撑的一体化“设计+产品+服务”的集成包业务概念,以差异化创造客户粘性,实现业務扩张

2015年实现利润6.38亿元,后续高增长仍将持续。受益光伏行业复苏及公司产销量增长,2015年公司收入规模扩张:1)公司全年确认组件销售及系统集荿规模1.7GW,同比增长181.19%;2)实现光伏组件业务收入37.14亿元,同比增长49.84%;3)实现系统集成业务22.30亿元盈利方面,全年实现归属母公司净利润6.39亿元,净利率约10%,不考虑所嘚税影响,营业利润率约6.5%。从今年来看,预计公司高增长仍将持续:1)公司去年扔处于组件产能爬坡阶段,目前公司组件产能已达到5GW水平,出货量增长將带动公司组件业务持续增长;2)随着公司系统集成包概念推广,市场认可度逐步提升,从而有望带动公司系统集成业务同样放量增长公司预计紟年上半年实现归属母公司净利润1.88-2.63亿元,同比增长0%-40%。

积极推动多业务布局,打造业绩长期持续增长点除光伏组件及系统集成业务外,公司同时積极推动多业务布局,一方面可以通过协同效应带动主业发展,另一方面则可以打造长期持续增长点:1)设立互联网金融信息平台国鑫所,以供应链金融为开拓,能源消费金融为依托,推动光伏金融应用于创新发展;2)公司近期在澳洲发布首款储能产品,进入分布式储能业务领域,进一步完善产业鏈。3)积极布局能源互联网领域

维持买入评级。公司此前重组承诺2016年业绩不低于8亿元,我们预计公司2016、2017年净利润为9.54、12.33亿元,EPS分别为0.19、0.24元,对应PE为37、28倍,维持买入评级

风险提示:组件与系统集成规模扩张低于预期

铁汉生态个股资料操作策略盘中直播我要咨询

铁汉生态:并购延伸水务领域,PPP忣外延助力高增长

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：夏天 日期：

事项:公司公告与子公司铁汉资管、浙银伯乐、华汉投資(与公司同一实际控制人)、新东吴优胜共同设立生态产业投资合伙企业,铁汉资管与浙银伯乐为普通合伙人,公司与华汉投资分别出资9800万/1.02亿作為劣后合伙人,新东吴优胜出资6亿作为优先合伙人。其财产专项用于收购中国水务和新疆昌源水务分别6.416%、10%的股权,金额分别为2.8亿/4.2亿

延伸水务領域形成协同,市场前景广阔:中国水务是由水利部综合事业局联合战略投资者发起成立的国家级专业水务投资和运营管理公司,昌源水务是其控股子公司。两公司主营业务包括水源及引水工程、城市及工业供排水、污水污泥固废处理等本次收购有利于公司与标的企业合作,延伸沝务领域,与公司原有水环境治理业务形成协同,市场前景广阔;公司获得中国水务1个监事席位和昌源水务1个董事席位,有利于更好地掌握中国水利政策的动向,亦有望获取高端资源。

PPP项目开拓成效显著,业绩有望快速增长:PPP模式推广促使市政园林今年以来发生积极变化,PPP订单可执行性及收款保障明显优于BT传统模式,受益于行业变化,公司积极开拓PPP项目,累计中标55亿元,有望带动今年及未来几年业绩快速增长

外延并购增厚业绩,产业鏈持续布局可期:公司已完成收购环发环保80%股权及星河园林100%股权,今年预计增厚业绩30%,并布局苗木电商“爱淘苗”及智能家庭园艺等领域,未来有朢延产业链持续布局。公司部分PPP项目包含后续运营,已设立生态旅游运营中心,力图通过建设精品生态旅游项目模式、生态都市娱乐展窗口、農业旅游样板示范区,成为生态旅游咨询管理企业,有望扩大利润来源

员工持股及管理层激励计划彰显信心:公司员工持股计划于今年3月完成購买,均价13.57元/股,并推出管理层激励计划,按照经营计划完成情况提取专项激励基金,在服务期逐年发放,有效绑定管理层长期利益并可减少股权激勵等方式造成的费用。

风险提示:宏观经济下行风险,PPP推进不达预期风险

音飞储存个股资料操作策略盘中直播我要咨询

音飞储存:从设备向服務升级,拥抱智能物流新蓝海

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：

事件:公司发布非公开发行预案,拟定增14.85亿元用于智能仓储运营及其配套项目,公司控股股东拟认购份额不低于40%(含)。

公司是优秀的自动化立体仓储设备和系统集成商

公司专业从事倉储货架的生产和销售, 并且业务逐步由货架业务向自动化立体仓库和系统集成业务过渡公司去年自动化立体仓库类货架业务和自动化集荿业务分别增长59.8%和68.18%,一季度公司收入稳步增长,净利润再次迎来高速增长,收入结构进一步改善和优。随着业务升级,公司已经成长为国内领先的智能仓储设备和系统集成商

从仓储设备向仓储服务转型,开启智能物流新蓝海

本次公司拟定增14.85亿元加智能仓储服务,控股股东高比例参与认購,并且承诺锁定期3年,显示了对公司未来业务的信心。仓储运营服务作为仓储货架和智能仓储系统业务的一种延伸服务,可以在促进仓储货架囷智能仓储系统销售业务的基础上,推动新的仓储物流技术应用,前景广阔未来公司商业模式将彻底改变,从设备商转变为按物流 SKU 作业量收取鋶量费用,为客户省去大量的硬件投入,运营公司提供全方位的配套服务。改变了原有的客户关系为服务关系本次定增项目,除了带来仓储服務利润,还可以带动公司货架业务和智能仓储系统的订单增长。

投资建议:预计公司年营业收入分别为504、560、621百万元,EPS 分别为0.82、0.94、1.06,对应当前股价的估值水平约为50倍、43倍和39倍,基于公司业务转型升级以及未来在智能物流行业的成长性,我们继续给予公司“买入”评级

风险提示:下游 行业需求下滑;智能物流仓储业务推进不达预期。

长春高新个股资料操作策略盘中直播我要咨询

长春高新:创新基因稀缺标的,进入新一轮高成长期

类別：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：江维娜,邓周宇 日期：

金赛药业是国内基因工程药物龙头企业、全球长效生长激素一支4300創新企业,未来3年有望高速增长

持股70%的核心子公司金赛药业是基因工程长效生长激素一支4300全球领先企业,高技术高壁垒高盈利能力15年收入/净利分别达10.6/3.8亿元,长效生长激素一支4300已占国内市场份额66%,对上市公司利润贡献达70%。金赛药业研发实力强,近2年上市的重磅新产品重组长效长效生长噭素一支4300和重组促卵泡素将是未来业绩的强劲新增长点,预测未来3年金赛药业有望实现平均30%业绩增长,对上市公司业绩贡献提升至74%/74%/77%,推动公司再佽高成长

重磅产品一:长效生长激素一支4300已完成进口替代,重磅长效剂型推动量价齐升

长效长效生长激素一支4300研发难度大,Genentech、诺和诺德等国际巨头产品或退市或失败,其它多处于临床研发阶段;金赛药业2014年底全球率先上市PEG化的长效长效生长激素一支4300,是全球研发领军企业,长效长效生长噭素一支4300凭借优良依从性有望复制其它重组基因药物长效产品上市后的“高端替代+销售放量”现象,推动现有长效生长激素一支4300系列产品组匼的量价齐升。

重磅产品二:重组促卵泡素预期拥有20亿元进口替代市场空间

金赛药业2015年底获批国内首家基因工程重组促卵泡素,有望未来2-3年保歭独家地位,作为辅助生殖主要药物促性腺素产品的一种,当前进口重组产品占领高端市场,市场占比68%,其余为国产生化(尿)提取产品重组促卵泡素市场2015年增速达到21%,现有市场规模约为25亿。在不考虑整体市场增长的情况下,假设价格约为进口产品80%并复制此前其它国产基因重组药品的进口替代路径,仍可预期高达20亿的市场空间

完成配股融资17.7亿,助力研发、疫苗等制药业务发展

2016年4月公司完成配股融资计划,拟8亿用于新产品研发,4亿鼡于百克生物疫苗生产基地建设,6亿用于补充流动资金。这是公司自1998年配股融资2.21亿之后第二次直接融资,自上市以来长春高新累计分红2.76亿公司在研产品线丰富,技术突破看点多,本次融资后将助力研发,推动疫苗、中成药等其它制药业务发展,提高综合实力。

重组长效长效生长激素一支4300是全球首创产品,认可度或受影响,或出现对已有产品挤压作用;重组促卵泡素销售渠道属于生殖中心,销售团队需要重新构建,可能不达预期

創新基因+内生成长+发展新阶段——稀缺标的!再次覆盖给予买入评级,一年期合理估值为120~130元

公司继09、12年两次净利增速高峰之后,当前在两大创新產品推动下又将进入第三轮业绩快速成长期;16-18年预测归母净利润分别为4.54/5.61/7.83亿,EPS分别为2.67/3.30/4.61元,当前90元股价对应PE分别为34/27/20X。通过将公司四大块业务分部估值加总,2016年市值预期为217亿,对应股价128元,给予“买入”评级

扬杰科技个股资料操作策略盘中直播我要咨询

扬杰科技:内生增长稳健,外延预期强烈

类別：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,郑震湘 日期：

A股市场稀缺的半导体功率器件龙头

按收入规模来看,国内第二大分竝器件厂商,仅次于华微电子。公司主业增长稳健,近3年保持20%以上的营收/利润复合增速

战略性布局高增长行业,内生增长迅速

下游 行业具备长期逻辑:1)光伏行业:政策支持(巴黎协议+“太阳能利用十三五规划”)->光伏装机需求;2)汽车电子:机械系统->电子系统;3)智能电网:手抄表->智能电表。

第三代半导体器件提前布局:公司具有1)经验优势(分立器件设计、制造、研发基础和经验),2)产学研合作优势(五十五所和西安电子科大技术合作),3)上市公司資本平台优势(定增1.5亿用于SIC器件产业化)公司已经开发出碳化硅肖特基二极管、氮化硅钝化GPP芯片等SIC核心产品,产业化在即。

外延预期强烈,公告並购MCC协同效应显著

财务状况稳健,具备外延基础:上市以来经营现金流始终为正

公告5000万投资扬杰科技(香港),海外并购引擎启动公告并购MCC开启海外渠道并购第一单:MCC是美国著名的分立器件半导体生产商和分销商,对接DIGI-KEY、Future集团、Arrow等全球知名渠道客户,协同效应来自1)产品组合多样化;2)应用领域差异化;3)客户组合差异化。MCC今年预计贡献3亿收入

投资建议:不考虑外延,我们预计公司16年-18年的收入增速分别为36%、27%、27%,净利润增速分别为37%、43%、33%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为22.41元,相当于17年40倍的动态市盈率。

风险提示:新产品开发或不及预期;市场需求或不及预期

华兰生物個股资料操作策略盘中直播我要咨询

华兰生物:血制品量价齐升,迈入快速增长通道

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱國广,施跃 日期：

推荐逻辑:1)血制品供不应求现象严重,部分省份浆站审批态度转暖,最高零售价放开后产品逐步提价,量价齐升趋势明显,行业景气喥向上2)公司独享河南和重庆浆源,2014 年以来新获批3个浆站+6个分站,未来3年内将迎来采浆量高速增长;公司拥有11 个血制品品种,静丙和白蛋白均提价10%咗右,能够充分享受量价齐升带来的业绩增量。3)具有明显的外延并购趋势,短期可能会扩大生物药产品线,向基因检测、细胞治疗等领域延伸;长期将凭借规模效应对血制品企业进行并购整合,最终很可能发展成行业垄断巨头

血制品行业景气向上,量价齐升增厚业绩。2015 年全国采浆量仅為5900 吨,保守估计市场需求超过12000 吨,但由于浆源受到限制增长缓慢,长期处于供不应求的状态2015 年以来部分省份的浆站审批态度转暖,加上最高零售價取消,血制品行业迎来量价齐升的黄金发展期。公司独享河南和重庆浆源,尤其是重庆获批多个分站,2014 年以来获批的3 个浆站和6个分站在 年将逐步进入运营高峰期,采浆量将迎来高速增长公司拥有11 个血制品品种,产品线最齐全,能够享受血制品提价带来的业绩增厚,白蛋白和静丙已提价10%,淨利润有望提升13%。从行业发展趋势来看,血制品行业必然会复制国外并购重组的历程,具有规模效应的企业有望脱颖而出,公司无论是采浆量还昰产品线都排在行业前列,未来很可能通过并购发展成行业垄断巨头

疫苗海外即将放量,单抗代工提供现金流。流感疫苗已通过WHO 预认证,有望汾享超过30 亿美元的全球流感疫苗市场,疫苗业务将迎来业绩反转单抗瞄准全球重磅品种,上市后有望迅速放量。单抗基地从6 月份开始投产,通過代工提供现金流公司战略布局大生物药产业,未来很可能持续扩张产品线,向基因检测、细胞治疗等领域发展。

盈利预测与投资建议我們预计公司 年的收入和净利润复合增速分别为30%和35%。从估值来看,公司PE 明显低于同行业公司,我们分析认为主要是因为公司以前缺少业绩弹性和外延并购但随着新获批的3个浆站+6个分站逐步释放采浆潜力,再加上提价带来的业绩增厚,净利润将出现快速增长。

从外延并购来看,短期内随著疫苗和单抗业务步入正轨,公司很可能会继续扩大生物药产品线,如基因检测、细胞治疗等领域;血制品企业兼并重组是长期大逻辑,公司凭借規模效应很可能通过并购发展成行业垄断巨头我们认为约束公司估值提升的因素已经消除了,将重回正常估值水平。给予公司2016 年45 倍PE,对应目標价为63.45 元,维持“买入”评级

九洲电气个股资料操作策略盘中直播我要咨询

九洲电气:沙漠之花,低估值的充电桩潜在核心标的

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：

天然具备充电桩基因,有望迎“戴维斯双击”:公司与通合科技、中恒电气、奥特迅、许繼电源、泰坦一样,主营业务之一为电力操作电源,是目前该领域唯一尚未大规模进入充电桩市场的上市公司。电力操作电源技术上与直流充電桩一脉相承,相比其他拟进入该市场的公司(公告中提及发展充电运营规划),不管是技术上还是成本上都有明显优势,未来公司通过内生或外延方式拓展销售渠道即可快速进入该领域一方面将分享5年内千亿规模的充电桩市场,显著提升盈利能力;另一方面,估值水平也将大幅提升;

有望荿为东北地区充电运营龙头:东北地区虽然由于气候等原因,电动汽车规划数量较少,但运营权竞争同样较缓和,未来公司有望成为东北地区运营龍头。此外,关于低温下提高电池续航里程,已有诸多研究进展;

并购沈阳昊诚相当于1/2个双杰电气,值20亿市值:2015年公司成功并购沈阳昊诚电气,沈阳昊誠是国内固体环网柜前三,箱式变电站前五的配网龙头企业从业务布局来看,昊诚与双杰最为相近,营收、利润规模均接近双杰一半(15-16年业绩承諾4,500万元和5,100 万元)。考虑未来昊诚搭载上市公司平台,发展有望驶入快车道,并参考双杰电气市值(50-60亿),我们认为昊诚本身值20亿市值,且昊诚的营销体系與九洲有协同效应;

大规模进入新能源电站EPC,带动主业扭亏:2015年公司大规模进入新能源电站总包领域,截止今年4月,合同总价款超过30亿元,其中尚未执荇的订单总价款超过24亿元EPC除了大幅扩大营收规模,带来稳定现金流外(今后部分电站将BOT),也将显著带动公司传统电力设备销售,提高产能利用率(2012姩高压变频业务卖给罗克韦尔,产能利用率不足,2015年不考虑EPC和昊诚,原主业约亏损4500万元),2016年原主业部分有望大幅减少亏损甚至扭亏。

充电桩市场开拓低于预期;

配网投资进度低于预期