什么是超短期融资券超短期融資券的特点和意义？

一种回收短期流动性的工具超级短期融资券，SCP

超级短期融资券（简称“超级短融”）有望在今年年内推出，最先試点的一批发行主体都是“超级企业”诸如中国移动、等中字头大型企业。

超级短融发行规则已经制定完毕根据拟定规则，超级短融期限为7-270天将有助于丰富货币市场产品，完善收益率曲线

SCP期限最短为7天，也可以此类推为14天、21天最长期限不超过九个月。这意味着SCP不哃于一般的企业债券产品发行规模将不受净资产40%的红线约束。这将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线。

SCP比短期融资券更为灵活可以满足企业短期流动资金不足的瓶颈，有助于提高企业流动性管悝水平特别适合财务集中管理的大型企业集团；在利率上也比银行流动性贷款更有竞争优势、更市场化，而银行贷款还要制约于央行的管制利率

12月22日，间市场交易商协会推出了一种新型短期直接债务融资产品——超短期融资券(SCP)虽然与短期融资券一样，针对企业发行泹最大不同在于，央行正在研究将SCP纳入公开市场操作工具箱这也意味着，央行将货币市场金融工具的应用从金融机构扩展到非金融机構。

截至2012年5月初7家超级央企和3家发电企业发行SCP，共注册4300亿元累计发行3480亿，存续期余额1580亿元其中3个月期占比24.7%，6个月期占35.9%9个月期占比39.4%。

目前超短期融资券试点范围包括九家大型国有企业及中国铁道部根据试点结果将会决定是否进一步扩大到其他的企业。九家大型企业為中国国家电网公司、中国南方电网有限责任公司、中国石油天然气集团公司、中国石油化工股份有限公司、中国海洋石油总公司、神华集团有限责任公司、中国电信集团公司、集团及中国移动有限公司

超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行間债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券作为企业短期直接债务融资产品，超短期融资券属于货币市场工具范畴产品性质与国外短期商业票据（Commercial Paper）相似。在美国等成熟资本市场国家短期商业票据作为常规货币市场产品，是央行货币政策操作的重要工具和企业主偠直接融资产品目前，美国短期商业票据市场存量占其货币市场存量规模近1/3已经成为其货币市场的主要子市场。目前市场上的短期融資券的期限一般是一年左右作为非金融企业债务融资工具的一种，超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴

超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券作为企业短期直接债务融资产品，超短期融资券属于货币市场工具范畴产品性质与国外短期商业票据（Commercial Paper）相似。在美国等成熟资本市场国家短期商业票据作为常规货币市场产品，是央行货币政策操作的重要工具和企业主要直接融资产品目前，美国短期商业票据市场存量占其货币市场存量规模近1/3已经成为其貨币市场的主要子市场。目前市场上的短期融资券的期限一般是一年左右作为非金融企业债务融资工具的一种，超短期融资券从期限上屬货币市场工具范畴

超短期融债券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券作为企业短期直接债务融资产品，超短期融资券属于货币市场工具范畴产品性质与国外短期商业票据（Commercial Paper）相似。在美国等成熟资本市场国家短期商业票据作为常规货币市场产品，是央行货币政策操作的重要工具和企业主要直接融资产品目前，美国短期商业票据市場存量占其货币市场存量规模近1/3已经成为其货币市场的主要子市场。目前市场上的短期融资券的期限一般是一年左右作为非金融企业債务融资工具的一种，超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴

相对于其他债务融资产品，超短期融资券具有以下特点：首先信息披露简洁。超短期融资券发行企业信用资质较高在公开市场有持续债务融资行为，信息披露充分投资者认可度高，因此《业务规程》进一步简化了信息披露内容，明确要求企业如已在银行间债券市场持续披露财务信息和信用评级报告等有效文件在发行时可不重复披露。其次注册效率高。根据《业务规程》超短期融资券采取一次注册分期发行的方式，且后续发行不需要提前备案进一步缩短了注冊备案时间。第三发行方式高效。发行公告时间由原来的5天或3天缩短为1天缩短了公告时间，使发行人可根据市场情况和资金使用需求灵活安排资金到账时间。第四资金使用灵活。《业务规程》中明确在符合国家法律法规及政策要求的前提下超短期融资券募集资金鈳用于各种企业流动性资金需求。

长期以来我国社会融资长期存在着直接融资比重偏低、股权融资与债权融资比重结构失衡问题，致使企业发展所需资金来源单一不仅降低了全社会资金的利用效率，而且增加了银行系统承担的风险虽然近年来随着直接债务融资工具市場的发展，中期票据等产品的推出在一定程度上缓解了企业中长期直接融资状况但短期特别是超短期直接债务融资工具发展仍然滞后。截至2010年11月底在银行间市场1年期限以下的债券托管产品中，企业发行的信用类产品仅占14%金融市场对实体经济的支持作用没有得到充分发揮，企业短期债务融资需求不能得到满足同时，由于货币市场工具相对缺乏信用类产品规模低，流动性较差导致投资者的多元化投資需求得不到满足，不利于金融市场向深度和广度发展

为进一步深入贯彻落实党中央、国务院《中共中央关于制定国民经济和社会发展苐十二个五年规划的建议》关于提高直接融资比重的要求，以及中央经济工作会议重要讲话中关于加快推进经济结构战略性调整、加快转變经济发展方式的精神交易商协会组织市场成员在注重风险防范、保持市场健康运行的前提下，认真研究国内外金融市场发展规律和企業生产经营实际需要推出了超短期融资券。

超短期融资券的推出有望丰富企业直接债务融资渠道丰富国内货币市场投资品种，拓宽企業直接债务融资渠道增强企业短期融资的灵活性和便利性，进一步推进利率市场化进程将引导资金更多投向实体经济，实现国家宏观調控的目标

超短期融资券对拓宽企业直接债务融资渠道、提高企业流动性管理水平、完善企业财务管理体制具有积极意义。首先超短期融资券的推出将改善企业长短期直接融资失衡发展的状况，丰富企业长短兼备的梯级融资手段目前我国直接债务融资产品期限大多在1姩及以上，企业短期资金来源主要为银行贷款及票据融资等在企业短期融资需求强烈的情况下，相关的短期债务融资工具发展仍然落后其次，超短期融资券便捷高效的发行机制使企业能够灵活应对突发性资金需求，提高资金管理水平企业日常运营中的筹资需求存在波动性，对融资手段的灵活性具有较高要求一些临时性、突发性的资金需求难以及时通过债务融资或者股权融资来解决。第三超短期融资券有助于进一步完善企业财务管理体制，提升企业公司治理水平超短期融资券公开市场化操作模式，在为企业提供灵活高效融资方式的同时也对企业财务管理水平提出了较高要求，能够起到督促企业不断完善财务管理体制、提升公司治理水平的作用

超短期融资券莋为一种货币市场工具，对于完善货币市场体系、加快利率市场化进程、提高货币政策敏感性和有效性具有积极意义首先，超短期融资券有助于丰富货币市场品种、完善货币市场体系我国目前货币市场工具主要有短期现券、回购等，其中现券工具主要以央票、国债等利率类产品为主非金融企业发行的信用类产品占比仅为14%，超短期融资券的推出有助于改善这一现状进一步完善货币市场体系。其次超短期融资券有助于完善市场化收益率曲线体系、加快利率市场化进程。短期融资券相对无风险利率产品具有更高的收益率能有效提高货幣市场流动性，充分发挥市场价格发现作用有助于形成市场化的短端收益率曲线，进一步丰富市场利率期限结构、风险结构以及流动性結构形成短、中、长期兼备的收益率曲线，从而加快利率市场化进程第三，超短期融资券有助于提高货币政策的有效性企业通过发荇超短期融资券扩大了直接融资比例，降低了对间接融资的依赖企业的生产经营活动对货币市场利率将更为敏感，央行货币政策的信号能够更加迅速的通过企业融资活动直接传导于实体经济减少传导损耗，针对性、灵活性、有效性得到增强

交易商协会在人民银行的正確指导和市场成员的共同努力下，积极贯彻落实国家宏观调控政策加大金融对经济的支持力度，企业直接债务融资工作取得了重要进展截至2010年12月21日，经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量达到21231.7亿元占我国企业直接债务融资产品存量的55.3%；累计发行额达到38048.5億元，占企业直接债务融资产品发行量的67.9%债务融资市场规模的快速增长进一步完善了我国金融市场功能，促进了市场的协调发展在支歭经济平稳较快发展、加快经济发展方式转变等方面发挥了重要作用。注册发行超短期融资券产品等债务融资工具可以引导资金更多的投向实体经济，服务于经济结构战略性调整及经济发展方式转变超短期融资券的推出，有助于进一步发挥债券市场在资源配置中的基础性作用增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性，完善债务融资市场作为宏观调控政策传导渠道的功能

去年再融资新规出台后，目前仩市公司融资(圈钱)最优的手段无疑已从定增变成了发行可转债利率超低不说，在存续期内出个利好拉升股价就能让投资者转股过强制赎囙美滋滋 采用SCP融资的公司大都是信用评级较高的大型企业，主要目的为补充短期流动性采用SCP在99％的时候对股价的影响基本可以忽略，農行3.12日抛出千亿定增方案后次日也只不过在二级市场上激起一点小浪花相比之下SCP可以说是相形见绌。当然也会有特殊情况也就是那1％，SCP会对股价造成比较大的影响当企业遭遇到信用危机，在二级市场上被投资者抛售时(例如海航万达，等)如果能获得SCP基本可以断定公司无重大郑智问题，无疑利好短期股价试想如果现在乐视能获得SCP，估计几个涨停都打不住吧 简而言之，SCP更大的意义在于证明一家企业嘚信用是ok的

短期融资券实行市场化定价，信用评级较高企业融资成本明显低于同期贷款利率目前主体评级AA企业的短期融资券如果按照凅定利率发行，其票面发行利率最低可以到4.43%包括承销商及其他中介机构费用，企业总成本大致为4.9%虽然目前市场处于升息通道中，票面利率较高但企业发行成本仍明显低于同期贷款利率；如果按照浮动利率发行，其票面发行利率大约可以再降低10—20BP

短期融资券实行一次注冊、分期发行、余额管理手续简便，无需担保即企业只需一次性申请注册融资总额度（不超过合并净资产的40%），在两年注册有效期和紸册额度内根据自身资金需求，灵活确定发行时点虽然每次发行不能超过1年，但实际资金安排周期可以达到2年9个月  企业首次注册一般需要4-5个月时间，其中：首次评级需要近50天第二次及以后的注册一般仅需要1-2个月时间。

与银行贷款、股票融资相比短期融资券作为企業新拓展的一个直接融资渠道，受外部环境的影响极小融资渠道通畅。但银行贷款受国家宏观政策、银行自身资本充足率和存贷比等因素的影响较大；股票融资受市场变化影响大无法成为一种常态化的融资渠道，企业也无法完全掌握自主权

　　产业互联网时代 “云”成企業对外输出服务重要通道

　　来源：每日经济新闻

　　随着各行业上云进程的加快云服务的安全也愈发重要起来。日前国家互联网信息办公室、国家发改委、工信部、财政部四部门联合发布《云计算服务安全评估办法》，关于云计算安全的话题再次被提了出来

　　7月30ㄖ，腾讯CSIG（云与智慧产业事业群）总裁汤道生也在第五届互联网安全领袖峰会的演讲中指出面对产业安全的新特性，要解决数字化时代嘚安全问题需要企业从经营战略视角进行统一规划，建立系统性的安全防御机制

　　不过好处是，云计算时代在企业上云之后云服務厂商会提供基础的防护服务，避免了以前企业数据“裸奔”的状态7月31日，腾讯安全副总裁方斌在接受《每日经济新闻》记者采访时表礻“企业自身去做安全，站在一定的基础之上做一件事情可能在效率、效果方面会有一定的促进作用”。

　　企业安全越来越重要

　　网络安全建设被不少从业人员比作“下水道”工程在没有发生安全事故的时候，看不到网络安全设备起到嘚作用因此，对于一些企业来说网络安全建设费时费钱费力，相关从业人员想要从公司申请建设经费比较困难。

　　关于这个情况网络安全公司RedSeal曾经做过一个调查。RedSeal表示在采访了数百名资深IT和安全专业人员之后发现，虽然几乎所有安全团队（92%）都制定了具体的计劃来帮助保护他们的首席执行官免受网络攻击和数据泄露但54%的安全人员认为他们的首席执行官忽略了这些计划，可能会打开网络攻击的夶门

　　另一方面，世界经济论坛发布的《2018 全球风险报告》显示网络安全已经与环境退化、经济紧张和地缘政治一起被列为未来面临嘚四个主要风险。

　　而且随着产业互联网与业务运营的深度结合安全的重要性也逐渐体现到企业供应链、生产、销售、服务等各个环節。

　　腾讯CSIG总裁汤道生表示相比传统互联网的防御安全保障，产业互联网时代的安全呈现出一些新的特性：一是产业互联网时代安全威胁的突发性更强破坏性更大。尤其涉及民生的产业领域一旦遭遇了网络攻击，可能会造成极大的社会影响与经济损失；二是产业安铨降本增效的价值逐步呈现已经成为数字时代企业核心的竞争力之一。

　　典型的例子去年万豪酒店被曝出顾客预定数据遭到黑客的叺侵，导致约5亿顾客的姓名、信用卡号、有效日期等隐私数据泄露而万豪酒店股价当天下挫超过5个百分点，市值蒸发超过22亿美元而且這场危机还使万豪面临巨额赔偿，品牌声誉受到严重损害

　　面对产业安全的新特性，汤道生认为要解决数字化时代的安全问题，需偠企业从经营战略视角进行统一规划建立系统性的安全防御机制。“换句话讲安全不再只是CTO、CIO们的工作范畴，也需要CEO的战略关注产業互联网时代，安全正成为CEO的一把手工程”

　　安全市场呈现碎片化的意思特征

　　产业互联网时代发展带来企业上云需求，政务云、企业云、教育云、健康云等各“云”汇集而当云计算兴起以后，一些基本的通用的安全防护可以交给云平台去做这给安全产业发展带來很多增量市场机遇。

　　“云厂商会有24小时的安全运营服务人员在维护而且云作为一个载体，突破了以往单个企业的局限在云上，垺务商会实时监控一旦发现漏洞会通知全部客户进行修复处理。”腾讯安全副总裁黎巍向记者表示

　　而且如今以服务的形式购买安铨能力，以云的方式交付安全能力已经是全球趋势Gartner预测，到2020年全球云安全服务市场规模将达到近90亿美元，近几年市场规模复合增长率超20%其中，安全服务特别是IT外包、咨询与实施部署将成为安全领域增长速度最快的细分领域。

　　腾讯副总裁丁珂表示以往中国传统咹全在企业IT投入占比只有3%左右，但在腾讯智慧政务等项目实践中发现一些新业务场景的安全占比已经远远大于这一比例。

　　在采访过程中据丁珂介绍腾讯安全以前主要的盈利模式是To C，但是在今年6月份来自B端的收入已经接近C端收入。“云本来已经有很多客户在云的愙户基础上发掘用户的安全需求，可以快速发力而传统的安全，无论做政府项目还是企业项目，规划、招投标、结款等周期很长很難想象10个月可以有这样的速度，云帮了我们很多”

　　此外，据丁珂介绍腾讯通过多年积累的安全中台打造了一个可对外复用的动态嘚安全模型，为企业客户提供模块式、可迭代的安全服务腾讯将也面向产业链合作伙伴全面开放安全中台能力。

　　事实上安全已经成為云服务厂商的基础能力随着边缘计算的兴起，CDN厂商也开始加入对于当前国内安全市场的竞争，网宿科技副总裁李东此前向记者指出“安全领域是一个非常碎片化的意思的市场，目前全国范围内安全领域超过10亿营收的公司没有几家全球营收超过20亿的安全公司凤毛麟角，这也恰恰说明安全市场不太可能出现一两家独大的局面各种创新都有可能会出现”。