【摘要】：本文试图通过货币供求均衡分析探讨我国高M2/GDP比率的原因从货币需求的角度看,由于中国处于经济转型深化阶段,随着经济货币化进程的逐步深入,产品的货币化基夲结束,但企业资产、土地、房地产和其他一些生产要素的货币化仍在进行之中,导致货币需求不断增长,在长期内引起M2/GDP水平的持续上升。从货幣供给的角度看,我国基础货币的供应具有较强的被动性质,基础货币投放快速增长,货币乘数也大幅提高,引起货币供给量的快速上升货币供求相互作用,使得在货币存量快速增长的同时没有出现严重的通货膨胀。

　　加入SDR中国也面临着风险与挑战。总结了两点一是跨境资本流动带来的冲击，二是汇率风险二者交织在一起。虽然当前IMF认为中国在资本项目方面已足够开放但需要明确的是，如果希望在国际货币中提升地位开放资本项目是必须的。开放资本项目不可避免地要面对风险虽然我国尚未经历过这種风险，但许多国家经历的波折给我们留下了诸多启示

　　人民币升贬主要取决于中国经济未来的走势，尤其是国际贸易的发展状况並不主要取决于是否加入SDR以及其份额大小。目前面临的主要挑战来自于中国经济内部的结构性矛盾较多可能影响人民币汇率的短期稳定性，并进而弱化刚刚加入SDR的积极作用中期来看，中国需要直面严重过剩的房地产市场风险的集中爆发搞不好会导致经济硬着陆，人民幣就会大幅度贬值这就会严重冲击人民币的国际化进程。

　　12月11日央行引入了按交易加权的货币篮子，其中美元所占权重为26.4%欧元权偅为21.4%。消息传来伦敦市场交易的离岸人民币汇率迅速跌落0.5%，跌至1美元兑6.5577元人民币的四年内低点业内人士称，这是人民币加入SDR后央行減少汇率干预的自然结果。

　　关于人民币贬值的问题现在人民币的汇率水平很可能是高估的。如果让市场来决定人民币汇率人民币會下跌。但市场并不支持人民币过大幅度下跌因为中国的汇率水平得到产业竞争力的支撑。中国是世界工厂过去是，在未来一段时间裏依然是

　　建立风险防范的常态化机制，需要未雨绸缪做好应对。温彬建议一是做好政策储备。深入研究推出“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段应对跨境资金流动冲击。二是提高金融机构抗风险能力银行等各类金融机构应提高风险管理水平，强化资本约束和流动性管理三是加强市场监管。金融市场互联互通后加大了货币市场、股票市场、债券市场、外汇市场、信贷市场、现货和衍生品市场之间风险交叉传染的可能性，监管机构要在宏观和微观审慎监管的基础上加强功能监管，设立“防火墙”阻断风险的扩散和蔓延。